Le Japon joue la carte du Trésor US : 1 billion de dollars en jeu, mais pas de menace commerciale

Tokyo clame son innocence face aux rumeurs de chantage économique. Pendant ce temps, les marchés retiennent leur souffle—comme d’habitude.

Derrière les sourires diplomatiques, l’arithmétique est implacable : le Japon détient assez de T-bonds pour faire trembler les taux. Mais pour l’instant, le statu quo reste la stratégie officielle. Dommage pour les traders qui espéraient un peu de volatilité.

Le ministère des Finances nippon répète sa litanie : ’Simple diversification de portefeuille’. Les hedge funds, eux, vérifient une énième fois leurs positions short sur le yen. La finance internationale—un monde où les ’coïncidences’ valent mieux que les menaces directes.

Boj retarde les hausses de tarif alors que Trump tarift la pression fragile du Japon

Kato a également répété que le rôle principal de ces avoirs du Trésor américain est de donner au gouvernement suffisamment de devises étrangères pour stabiliser le yen en cas de besoin. "Cela a été notre position", a-t-il dit, "et nous ne prévoyons pas d’utiliser la vente de US Treasury Holdings comme outil de négociation dans les négociations."

Le commentaire a cherché à inverser la spéculation déclenchée par l’entretien, qui a brièvement soulevé des alarmes sur les marchés obligataires mondiaux.

Pendant ce temps à Tokyo, la Banque du Japon (BOJ) fait face à son plus grand test depuis que le gouverneur Kazuo Ueda a pris en charge il y a deux ans. Jeudi, le BOJ a laissé des taux d’intérêt à court terme inchangés à 0,5%, malgré les plans antérieurs de resserrer la politique. La décision a suivi la pression commerciale renouvelée dudent américain Donald Trump, dont les nouveaux tarifs ont compliqué les perspectives économiques déjà fragiles du Japon.

Au cours du briefing post-réunion, UEDA a déclaré que le calendrier pour l’inflation sous-jacent pour atteindre l’objectif de 2% de la banque centrale avait été "rejeté quelque peu". Cette ligne a indiqué que le BOJ retarderait les augmentations de taux supplémentaires, au moins jusqu’à ce qu’elle évalue le plein impact des nouveaux tarifs.

Pourtant, des risques d’inflation restent. Les prix des denrées alimentaires continuent d’augmenter, les hausses salariales devraient persister et le yen reste menacé de s’affaiblir. Les trois facteurs donnent à la BOJ peu de place pour s’éloigner pleinement de son plan pour augmenter les taux.

Akira Otani, ancienne économiste senior au BOJ et maintenant directrice générale chez Goldman Sachs Japan, a déclaré que la hausse des taux d’intérêt dans les conditions actuelles serait un risque majeur.

"Le pire scénario pour la BOJ est de finir par retarder davantage la réalisation de l’inflation de 2% en procédant avec des hausses de taux au milieu d’une incertitude élevée", a-t-il déclaré.

Otani a déplacé ses prévisions pour la prochaine augmentation des taux de six mois, s’attendant à ce que la BOJ n’agisse qu’en janvier. Goldman Sachs s’attend toujours à ce que le BOJ atteigne un taux de politique de 1,5% pendant le cycle actuel.

Jeudi, le BOJ a également publié ses nouvelles perspectives économiques. La banque centrale s’attend à ce que l’économie japonaise se développe à peine au-dessus du potentiel cette année. Il a également révisé ses prévisions d’inflation à la baisse et a décrit le risque pour l’économie comme «biaisée à la baisse».

Ce phrasé montre que le boj est moinsdent que la croissance des prix se poursuivra. Pourtant, UEDA a déclaré aux journalistes que la banque reste déterminée à augmenter les taux une fois que les conditions s’amélioraient. Il a admis, cependant, qu’il y avait une «incertitude extrêmement élevée» autour du chemin à venir.

Au cours des trente dernières années, le Japon n’a pas réussi à augmenter les taux d’intérêt à court terme supérieurs à 0,5%. Chaque fois que la banque centrale tentait de progresser vers la normalisation des politiques, elle a rencontré des problèmes - que ce soit de la faible croissance des salaires ou des chocs économiques mondiaux. Les échecs répétés ont maintenu le pays coincé dans un cycle de politique ultra-lancée.

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