La zone euro surprend avec une croissance de 0,4% au T1 – les banquiers centraux peuvent retarder leur baise des taux un peu plus longtemps

Malgré les prédictions de stagnation, l’économie européenne montre une résilience inattendue. Les technocrates de la BCE vont devoir recalculer leurs modèles - et leurs bonus.

Les secteurs clés ? Industrie manufacturière et services dopés par la demande asiatique. Même l’Allemagne, éternelle traînarde, sort enfin du rouge.

Cynisme financier oblige : les marchés avaient déjà parié sur ce rebond... en achetant massivement des produits dérivés adossés aux statistiques économiques.

Les économies du Sud font le gros du travail

L’Allemagne, qui mène la taille de la zone euro, a affiché une bosse de 0,2% dans le PIB pour le premier trimestre. Le numéro a été publié mercredi par le Bureau fédéral allemand des statistiques et a été ajusté pour les différences de prix, de saison et de calendrier.

Le bureau a déclaré que la croissance provenait d’une augmentation des dépenses de consommation et de la formation de capitaux, ce qui signifie que les ménages ont acheté plus et que les entreprises ont investi plus que la fin de l’année dernière.

Cette croissance a suivi une baisse de 0,2% au quatrième trimestre de 2024, ce qui signifie que l’Allemagne a réussi à éviter une récession technique - defipar deux trimestres consécutifs de déclin économique. Mais ce n’était pas vraiment un rebond. Le pays est coincé dans une boucle d’arrêt depuis plus d’un an. Tous les trois mois, il rampe vers l’avant, soit glissant en arrière.

D’autres secteurs d’ Allemagne sont encore en difficulté. La fabrication automobile est sous pression de la concurrence avec la Chine. La construction de maisons, les infrastructures et les investissements publics restent faibles en raison des coûts élevés et des retards bureaucratiques. Tout cela, tandis que le partenaire commercial le plus important du pays, les États-Unis, continue de gifler de nouveaux tarifs sur les exportations.

Dans le cadre de l’Union européenne, l’Allemagne fait face à un tarif de couverture de 20% sur les marchandises dirigées aux États-Unis, le taux a été temporairement abaissé à 10% pour accorder du temps pour les négociations, mais cette pause expire en juillet. Le pays est également frappé par des tâches spécifiques sur l’acier, l’aluminium et les voitures.

Et maintenant que Donald Trump est de retour à la Maison Blanche, il y a encore plus de tension. La semaine dernière, le ministre de l’Économie, Robert Habeck, a déclaré que l’Allemagne n’attend plus aucune croissance économique du tout en 2025 et a blâmé les politiques tarifaires de Trump pour la rétrogradation.

En dehors de l’Allemagne, les meilleurs chiffres de la zone euro provenaient de petits pays. L’Espagne et la Lituanie ont chacune affiché une croissance de 0,6%. L’Italie a augmenté de 0,3%. Mais l’Irlande est devenue en mode Bête complète, sautant 3,2% en seulement trois mois. Ce genre de saut n’est pas nouveau pour l’Irlande - son économie est empilée avec de grandes multinationales, ce qui rend son nombre plus volatil que la plupart des autres dans le bloc.

La France a à peine ajouté quoi que ce soit, avec une croissance de 0,1% au premier trimestre. Il compte toujours comme une croissance, mais il est clair que les pays du sud et des petits ont porté le bloc ce trimestre.

Les tarifs ont atteint le sentiment que la BCE essaie de rester sur la bonne voie

La Banque centrale européenne a passé la majeure partie des deux dernières années à réduire les taux pour empêcher l’économie de la zone euro de stopper complètement. Plus tôt ce mois-ci, la BCE a réduit son taux de dépôt - son taux de politique clé - à 2,25%, en baisse de 4% à la mi-2023. Cette décision visait à susciter plus d’emprunts et de dépenses dans la région.

En mars, la BCE a déclaré qu’elle s’attendait à ce que le PIB de la zone euro augmente de 0,9% en 2025. C’était un pas en baisse par rapport à ses prévisions de janvier. De nouvelles projections arrivent en juin et la banque centrale a déclaré que ces prochains chiffres seront essentiels pour décider quoi faire avec les taux d’intérêt ensuite.

Mais les baisses de taux ne sont pas une solution miracle. Christine Lagarde, ladentde la BCE, a déclaré que le processus de désinflation de la région était «tellement sur tracK que nous sommes en voie d’achèvement», mais a averti que des chocs comme les tarifs des États-Unis pourraient à nouveau «atténuer» la croissance.

Au Fonds monétaire international et aux réunions du printemps de la Banque mondiale, des responsables de la BCE et d’autres institutions mondiales ont déclaré que la politique commerciale de Trump était l’une des plus grandes menaces à la croissance en Europe.

À l’heure actuelle, l’Union européenne attend avant de lancer ses propres tarifs de représailles. Le bloc tire le feu jusqu’à ce que les discussions avec les États-Unis réussissent ou s’effondrent en juillet.

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