Les quadruples du Trésor américain braquent les projecteurs sur un emprunt record de 514 milliards de dollars — le plafond de la dette devient un feu rouge clignotant

Le Trésor américain joue avec les limites (encore). Alors que les estimations d’emprunt explosent, les quadruples obligations font office de bouée de sauvetage — ou de poudre à canon.

Wall Street se prépare à une nouvelle orgie de dette, avec des investisseurs suspendus aux lèvres de la Fed. Pariez que les banques centrales trouveront un moyen de faire payer la note au petit peuple.

Le Trésor indique que la pénurie cash a rasé 53 milliards de dollars sur estimation

Le Trésor a déclaré que s’il n’avait pas commencé le trimestre avec moins cash, le numéro d’emprunt du deuxième trimestre aurait été de 53 milliards de dollars. "L’exclusion du solde cash inférieur à celle du début du quartier, l’estimation d’emprunt du trimestre en cours est de 53 milliards de dollars de moins que celle annoncée en février", a indiqué le ministère dans le communiqué de lundi.

Lou Crandall, économiste senior de Wrightson ICAP, a averti avant l’annonce de lundi que les anciennes prévisions de février ne prenaient pas en compte de nouvelles hausses de tarifs pré- dent Donald Trump a critiqué les importations. Dans une note, Lou a déclaré que le tarif supplémentaire cash pourrait aider le Trésor à mieux gérer sa cash . Mais les milliards manquants du début du trimestre ont déjà frappé un trou à travers des projections antérieures.

Avant la mise à jour de lundi, les commerçants de Wall Street n’étaient même pas près de s’entendre sur le nouveau numéro d’emprunt. Lou a déclaré qu’il s’attendait à ce que le Trésor augmente ses prévisions s’il continuait à supposer qu’un solde cash de 850 milliards de dollars était possible d’ici juin. 

Chez JPMorgan Chase & Co., les stratèges étaient beaucoup plus prudents, en supposant que l’emprunt net commercialisable atterrirait à 255 milliards de dollars, le solde cash tombant à 300 milliards de dollars.

plafond de la dette fédéral est revenu en vigueur début janvier. Cela a immédiatement mis le trésor en laisse, le bloquant en créant plus de dette nette. Si le Congrès continue de traîner les pieds, le ministère sera contraint de réduire la publication des factures et de saigner ses cash encore plus rapidement.

À l’heure actuelle, le solde de cash du Trésor s’élève à environ 563 milliards de dollars, sur la base des numéros de jeudi dernier. Il est plus élevé que la catastrophe de fin de mars, mais il est encore loin de l’objectif de Dream de 850 milliards de dollars auxquels les responsables continuent de s’accrocher.

Le Trésor décrit les plans d’emprunt du prochain trimestre

En regardant en juin, le Trésor prévoit d’emprunter 554 milliards de dollars entre juillet et septembre. Il suppose une fois de plus qu’il aura un tas de cash de 850 milliards de dollars à la fin du troisième trimestre. Mais comme tout le reste, ce nombre ne tient que si le Congrès soulève ou suspend le plafond de la dette.

Le ministère a déclaré qu’il publierait ses plans de note et de vente d’obligations pour les prochains mois ce mercredi. Les concessionnaires de Wall Street pensent que le Trésor laissera ces tailles de vente de la même manière, sans de grands changements.

Certains analystes, y compris Lou, commencent à se demander si le Trésor devra repenser toute son approche de la gestion cash . À l’heure actuelle, le département cible un tampon cash massif. Mais Lou a lancé l’idée que les responsables pourraient réduire cette cible si le combat au plafond ne cesse de s’aggraver.

Lorsque les journalistes ont demandé à un fonctionnaire du Trésor comment ils annonceraient un changement dans la stratégie de bilan de cash , le responsable aurait déclaré qu’ils le feraient probablement grâce à la déclaration de remboursement trimestrielle - tout comme ils l’ont fait dans une situation similaire en 2015.

S’exprimant lors d’un appel, le fonctionnaire a clairement indiqué qu’aucune décision n’avait encore été prise, mais s’ils allaient changer de cap, c’est ainsi que le monde entendrait parler.

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