Warren Buffett fait le pari du yen : Berkshire émet 90 milliards de yen en nouvelles obligations

Le géant Berkshire Hathaway de Warren Buffett vient de lancer six nouvelles obligations libellées en yen, pour un total de 90 milliards de yen. Une manœuvre audacieuse dans un marché japonais en pleine mutation.

Stratégie ou coup de poker ? Alors que le yen navigue en eaux troubles, Buffett semble jouer la carte de la stabilité nippone—ou peut-être cherche-t-il simplement à profiter des taux avantageux, comme un bon capitaliste opportuniste.

Le marché obligataire japonais, souvent perçu comme un dinosaure endormi, devient soudainement un terrain de jeu pour les investisseurs aguerris. Berkshire mise gros, mais Buffett a-t-il encore le Midas touch ?

Fonds d’émission d’obligations Yen Dirigé vers les investissements du marché japonais

Dans sa lettre de février 2024, Buffett a noté que Berkshire avait financé la plupart de ses positions japonaises à travers 1,3 billion de yens en bénéfice d’obligations. Avec cette dernière offre de 90 milliards de yen, Berkshire semble se préparer à acheter plus d’actions si l’occasion se présente.

Le bavardage du marché, cité par Kim, indique que les fonds nouvellement collectés pourraient être réservés à des achats supplémentaires dans les cinq maisons de négociation. Ces investissements bénéficieraient à la fois des évaluations favorables et des rendements de dividendes relativement élevés par rapport aux taux d’intérêt modérés du Japon.

Le taux d’intérêt du Japon reste à 0,5%, bien inférieur aux niveaux américains. Les sociétés répertoriées à Tokyo, en particulier celles qui ont des dividendestronG et des rendements d’environ 3%, font appel à des investisseurs internationaux comme le conglomérat de Warren Buffett.

Cependant, l’écart entre les taux d’intérêt japonais et américain commence à se rétrécir. Ces derniers mois, les préoccupations concernant un ralentissement économique ont soulevé des attentes selon lesquelles la Réserve fédérale américaine pourrait réduire les taux en mai. Les rendements américains du Trésor, qui ont atteint un sommet de 14 mois de 4,8% en janvier, sont toujours bien supérieurs à 4,3% et pourraient nécessiter l’intervention de la Réserve fédérale.

La décision de Berkshire pour émettre des obligations libellées en yen et éventuellement réinvestir le produit dans les actions japonaises peut également être une couverture contre les marchés obligataires mondiaux volatils.

Le Japon jette des vues sur les investisseurs de détail locaux 

Le pari de Berkshire survient alors que le Japon essaie activement de rendre son marché boursier plus accessible aux investisseurs individuels. La Bourse de Tokyo (TSE) a récemment appelé les sociétés cotées à réduire leurs seuils d’investissement minimum de 500 000 yens à environ 100 000 yens.

Un rapport publié la semaine dernière par un groupe consultatif TSE a demandé aux responsables du commerce de « créer un environnement propice à l’investissement pour un éventail diversifié de particuliers ».

Les investisseurs étrangers dominent actuellement les marchés boursiers , détenant environ 32% des actions, contre seulement 16,9% pour les investisseurs de détail nationaux. Parmi les investisseurs japonais, les institutions financières représentent 28,9%, le reste réparti entre les sociétés commerciales, les sociétés de valeurs mobilières et les entités gouvernementales.

Bureaucratie rationalisée pour inclusion

Le marché des actions japonais a une longue histoire de bureaucratie excessive. Les processus papier pour les trading et la gestion du registre des actionnaires ont entraîné des coûts et créé des obstacles à l’entrée. 

« La fixation de niveaux d’unité d’investissement élevés était un moyen de réduire le coût et le fardeau de traitement manuel », a expliqué Zuhair Khan, directeur principal du portefeuille chez UBP Investments.

Khan a ajouté que jusqu’à récemment, le gouvernement a préféré les investisseurs institutionnels aux investisseurs de détail. Cependant, avec la mémoire de l’effondrement du marché des années 1990 qui s’estompe parmi les jeunes générations, les responsables ont désormais un «changement de cœur».

Le gouvernement voit désormais l’importance de la participation des deux secteurs, espérant que cela contribuera à stimuler la richesse des ménages et à arrêter la dépendance excessive aux pensions publiques.

" Après l’éclatement de la bulle, les Japonais avaient une aversion à haut risque et ont envisagé d’investir dans le marché boursier comme similaire au jeu. Les jeunes japonais n’ont pas une telle aversion. Le gouvernement et le TSE veulent faciliter la réduction de ces jeunes investisseurs pour économiser et investir ", a affirmé Khan.

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