SpaceX chute sous son prix d’introduction en bourse, l’enthousiasme pour sa cotation s’évapore

Avertissement pour les investisseurs : SpaceX a plongé sous son prix d'introduction en bourse ce mercredi, marquant une correction spectaculaire d'environ 40 % par rapport à son plus haut niveau historique de 225,64 dollars atteint le mois dernier. L'action a touché un plus bas intraday à 132 dollars avant de se redresser légèrement pour clôturer à 135,27 dollars, effaçant ainsi tous les gains initiaux de sa cotation. Cette chute reflète un retour à la réalité après l'engouement précoce, le titre ayant perdu 0,6 % en séance, plongeant dans le rouge pour les acheteurs post-introduction.

Pourquoi les vendeurs se sont présentés

D'après les analystes cités par InvestingLive, la baisse du cours de l'action s'explique par un ensemble de facteurs bien connus : les prises de bénéfices des traders, le dénouement de nombreuses positions haussières prises après l'introduction en bourse et les inquiétudes quant au financement des ambitions de SpaceX.

L'entreprise a émis des obligations d'une valeur de 25 milliards de dollars pour financer ses ambitions dans le domaine de l'intelligence artificielle, mais l'efficacité de cet investissement reste controversée à Wall Street. Par ailleurs, les prochaines hausses de taux de la Réserve fédérale accentuent la pression sur les entreprises technologiques surévaluées.

Il ne reste plus grand-chose pour soutenir le prix. Les banques garantes ont déjà pleinement utilisé l'option de surallocation, qui leur permet d'acheter des actions supplémentaires pour stabiliser le cours d'une nouvelle action. Il n'y a donc plus de marge de manœuvre pour une intervention. Les sceptiques pointent du doigt une perte de 4,9 milliards de dollars l'an dernier et de nombreuses ambitions non réalisées.

Les pessimistes se font de plus en plus entendre. « Pour l'instant, nous n'avons que l'espoir, mais l'espoir n'est pas une stratégie commerciale », a déclaré Keith Snyder, analyste chez CFRA Research qui recommande de vendre le titre, à Business Insider. Il a ajouté qu'il souhaitait constater une croissance concrète avant d'adopter une position plus optimiste.

Les projections restent orientées à la hausse, pour la plupart

Les prévisions à long terme publiées par Wall Street dressent un tableau plus optimiste, révélant ainsi le nœud du problème. Morgan Stanley, l'un des principaux garants de l'opération, fixe l'objectif de cours de l'action à 300 dollars pour les douze prochains mois. De son côté, JPMorgan prévoit que l'action atteindra 225 dollars d'ici fin 2027.

L'estimation la plus pessimiste, et en même temps la plus prudente, provient de Morningstar, qui évalue l'action à 63 dollars, soit bien en dessous de son cours actuel. Les partisans de SpaceX affirment que l'entreprise mérite son prix élevé car elle est l'un des leaders et pionniers des services de lancement et de l'exploitation du réseau Starlink. Les critiques, quant à eux, s'interrogent sur la valorisation, la gouvernance et la volonté d'investir dans les perspectives d'avenir.

L'existence d'un tel pouvoir de fixation des prix, sous-jacent aux scénarios optimistes, a déjà été remise en question par un précédent rapport de Cryptopolitan. Un document de travail publié ce mois-ci par l'économiste Akhil Rao, et disponible sur arXiv, affirme que les coûts de lancement d'un satellite par la fusée Falcon 9 de SpaceX auraient chuté de 70 % entre 2012 et 2026, tandis que le prix du lancement n'aurait baissé que d'environ 6 % en termes réels. Cela signifie que les économies réalisées ont été captées par Starlink, le service de communication par satellite de SpaceX, au lieu d'être répercutées sur les consommateurs. Le marché réévalue désormais l'intégration verticale de l'entreprise, afin de déterminer si elle constitue un atout ou un handicap.

Un refroidissement plus général des inscriptions en IA

SpaceX ne s'effondre pas d'elle-même. Business Insider suggère que la situation actuelle marque la fin de la période faste des introductions en bourse dans le secteur de l'IA, qui a defijusqu'à présent l'année 2026. SK Hynix, qui avait réalisé la plus importante introduction en bourse étrangère aux États-Unis avec une levée de fonds de 26,5 milliards de dollars, a également vu son cours chuter sous son prix initial de 170 dollars par action.

Cerebras a connu une hausse de 109 % à ses débuts avant de récupérer près de la moitié de sa valeur. De son côté, l'action de CoreWeave a bondi de près de 400 % par rapport au prix d'introduction en bourse de 2025 avant de perdre la majeure partie de ses gains et de rester actuellement bien en deçà de son sommet. Tous ces exemples présentent le même schéma : une phase de hausse, puis de repli, et enfin une chute du cours entre le prix initial et le prix d'introduction.

L'évolution de la situation concernant SpaceX est certaine. L'entreprise publiera ses premiers résultats financiers en tant que société cotée en bourse au cours de la première semaine d'août, suivie de l'expiration de la période de blocage initiale permettant aux employés et aux premiers investisseurs de cash leurs gains, augmentant ainsi l'offre d'une action déjà sous-performante.

Par ailleurs, les investisseurs attendent avec impatience le prochain vol d'essai du Starship, véhicule essentiel aux projets de l'entreprise concernant ses satellites et son infrastructure basée sur l'IA, notamment l'établissement de centres de données en orbite et le lancement de missions vers la Lune.

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