Les politiques monétaires de la pandémie ont creusé les inégalités, admettent les banquiers centraux

Les décideurs reconnaissent enfin l'impact inégalitaire de leurs mesures d'urgence.

Le constat est tombé, tardif mais clair. Les injections massives de liquidités et les taux bas records, déployés pour sauver l'économie du choc pandémique, ont surtout profité à ceux qui détenaient déjà des actifs. Les marchés actions et immobiliers ont décollé, creusant un fossé béant avec les revenus du travail. Une politique conçue pour être un filet de sécurité s'est transformée en trampoline pour la richesse existante.

Un aveu qui sonne comme un avertissement

Cet aveu des gardiens de la monnaie n'est pas anodin. Il survient dans un contexte où les outils monétaires traditionnels semblent émoussés face à l'inflation persistante. La question qui brûle les lèvres : la prochaine crise justifiera-t-elle les mêmes remèdes, avec les mêmes effets secondaires prévisibles ? L'histoire se répète, d'abord comme une tragédie, puis comme une ligne budgétaire pour les fonds spéculatifs.

La recherche d'une nouvelle boussole

Ce mea culpa officieux ouvre la porte à une réflexion plus large sur l'architecture financière. Si les leviers centraux amplifient les disparités, où trouver des mécanismes de résilience plus équitables ? L'ombre de ce débat plane sur chaque annonce de la Fed ou de la BCE, alors que le monde financier guette le prochain virage. L'ère de la politique monétaire « quelle qu'en soit le coût social » touche peut-être à sa fin, remplacée par un calcul plus froid et plus difficile. Après tout, même les banquiers centraux finissent par lire le tableau de bord qu'ils ont eux-mêmes créé.

Comment la politique monétaire a joué un rôle

Bien que les décisions de la banque centrale aient contribué aux différences de situation entre les Américains riches et pauvres, ce n'était jamais le résultat escompté.

En 2020, les autorités ont eu raison de réduire les taux d'intérêt à un niveau proche de zéro afin de soutenir une économie fragilisée par la pandémie. L'institution, chargée par le Congrès de viser le plein emploi et la stabilité des prix, a dû faire face à des fermetures d'entreprises qui ont fait exploser le chômage.

Les taux sont restés extrêmement bas jusqu'en mars 2022, date à laquelle les autorités ont commencé à les relever fortement pour lutter contre la hausse des prix. À ce moment-là, environ un quart des quelque 85 millions de propriétaires américains bénéficiaient de taux d'emprunt hypothécaire très bas, et seul un petit nombre y a renoncé depuis.

Toutefois, la banque centrale a peut-être contribué à la formation de cette économie en forme de K bien plus tôt.

« Ce phénomène a véritablement débuté en 2008, avec les injections massives de liquidités de la Réserve fédérale en réponse à la crise financière mondiale, ce qui a fait grimper les cours boursiers et les prix de l'immobilier », a déclaré Oren Klachkin, économiste des marchés financiers chez Nationwide, à CNN. « Depuis, nous constatons cet écart persistant entre les riches et les pauvres, qui s'est toutefois réduit après la pandémie. »

Les Américains les plus pauvres ont vu leurs salaires augmenter rapidement entre 2020 et 2023, selon les données de la branche d'Atlanta, bien plus vite que ceux des travailleurs les plus riches. À cette époque, les employeurs se précipitaient pour recruter parmi un nombre restreint de candidats disponibles.

La situation a changé cette année. En septembre, la moyenne sur 12 mois des salaires médians pour le quart inférieur des ménages était de 3,7 %, contre 4,4 % pour les ménages les plus aisés.

« Les plus démunis ne bénéficient pas de la valeur de leurs logements. Ils ne disposent pas non plus d'un portefeuille d'actions conséquent. Et il leur est plus difficile d'accéder à des lignes de crédit », a déclaré Klachkin. « Ils dépendent principalement de leurs salaires pour compenser l'inflation. »

Aucune solution rapide disponible

Le principal outil de la banque centrale, ses taux directeurs qui influent sur les coûts d'emprunt dans l'ensemble de l'économie, est bien connu pour être un instrument rudimentaire.

Cela signifie qu'elle ne peut pas aider certains groupes lorsqu'elle tente de renforcer ou d'atténuer les pressions sur le marché du travail, comme le font actuellement les autorités. L'institution ne contrôle pas non plus les taux à long terme, qui suivent généralement les rendements des obligations du Trésor à échéance plus longue.

Ces deux dernières années, la banque a abaissé son taux directeur de 1,75 point afin de préserver la stabilité du marché du travail. Les responsables espèrent que ces baisses profiteront à tous.

La meilleure solution pour remédier à la situation de l'économie en forme de K consiste peut-être tout simplement à prévenir le déclin du marché du travail et à espérer que d'autres facteurs stimulent l'emploi et les salaires.

Inscrivez-vous sur Bybit et commencez à trader avec 30 050 $ en cadeaux de bienvenue