Solstice révèle : la liquidité du marché secondaire a forcé le démantèlement du stablecoin USX
Un stablecoin de plus tombe. Solstice pointe du doigt un coupable familier : la liquidité insuffisante sur les marchés secondaires.
Le piège de la liquidité fantôme
Les stablecoins vivent et meurent par leur capacité à maintenir la parité. Quand la profondeur du marché secondaire s'évapore, la mécanique s'enraye. Les arbitragistes disparaissent, le spread s'élargit, et la confiance—cette denrée si volatile—s'effrite. C'est le scénario classique qui a scellé le sort de l'USX.
Une leçon pour les régulateurs ?
L'épisode relance le débat sur la résilience réelle des actifs numériques adossés. Les promesses de stabilité se heurtent souvent à la dure réalité des carnets d'ordres vides. Une pique pour la finance traditionnelle ? Même avec toutes leurs règles, les banques centrales ne sont pas à l'abri des crises de liquidité—elles ont juste une presse à billets en secours.
L'écosystème crypto retient son souffle, se demandant quel projet sera le prochain à découvrir que la théorie de la stabilité ne survit pas à un marché en chute libre.
Solstic insiste sur le fait que ses garanties sont intactes , mais les plateformes d'échange se sont taries .
« L’équipe Solstice confirme que la valeur liquidative sous-jacente et les actifs détenus sous-jacents à USX du côté de Solstice restent totalement inchangés », a déclaré la société, ajoutant qu’elle « a demandé un rapport d’attestation supplémentaire et immédiat d’un tiers que l’équipe publiera dès qu’il sera disponible. »
L' annonce précisait que l'incident dent un problème de liquidité sur le marché secondaire, auquel l'équipe de Solstice et ses teneurs de marché s'emploient immédiatement à remédier.
« Nous continuerons d'injecter des liquidités sur les marchés secondaires afin d'assurer la stabilité. Les rachats à parité sur le marché primaire restent pleinement disponibles », a écrit l'équipe Solstice sur X.
La distinction entre marchés primaires et secondaires est essentielle pour comprendre ce qui est arrivé à l'USX de Solstice. Les marchés primaires permettent aux utilisateurs d'émettre ou d'échanger des stablecoins directement auprès de l'émetteur à leur valeur nominale, tandis que les marchés secondaires impliquent des transactions sur des plateformes d'échange décentralisées et centralisées où les prix sont fixés par l'offre et la demande et peuvent fluctuer en cas de pénurie de liquidités.
Lorsque la liquidité de sortie s'est évaporée sur les plateformes de négociation basées sur Solana, les ordres de vente ont amplifié les mouvements de prix bien au-delà de ce qui se produirait sur des marchés plus profonds.
Quel est le prix maintenant ?
Au moment de la rédaction de cet article, de l'USX était de 0,998 $ selon les données de CoinMarketCap.
USX a été lancé en septembre avec le soutien de la société d'investissement en actifs numériques Deus X Capital et celui de Galaxy Digital , MEV Capital et bitcoin Suisse.
Le solana a été conçu pour générer des rendements grâce à des stratégies delta-neutre tout en maintenant une collatéralisation complète en USDC et USDT. À son lancement, le protocole a sécurisé plus de 160 millions de dollars de valeur totale bloquée (TVL), qui s'élève désormais à plus de 317 millions de dollars .
USX ajoute à la liste des événements
Le dépendage de l'USX n'est pas le premier à toucher le marché des stablecoins, et il y a peu de chances qu'il soit le dernier.
Du krach de TerraUSD suite à la fraude de son fondateur en 2022 au démantèlement de l'USDC en mars 2023 après l'effondrement de la Silicon Valley Bank, plusieursdentont considérablement affecté le marché.
Bien qu'aucun ne soit comparable à USX en termes de ce qui a conduit à l'événement de désaffiliation et également en termes d'échelle des utilisateurs.
L'USDe, le stablecoin synthétique d'Ethena, troisième stablecoin en termes de capitalisation boursière, a également subi une dent sur Binance Binance octobre. Ce krach éclair a secoué le marché après que le président dent a annoncé son intention d'imposer de nouveaux droits de douane sur les produits chinois.
Binance a par la suite clarifié la situation, déclarant que l'dent de dépendance qui a affecté l'USDe provenait de leurs propres services et non de l'émetteur.
Solstice a annoncé qu'elle publierait le rapport d'attestation complémentaire d'un tiers une fois celui-ci finalisé, sans toutefois préciser de calendrier. L'entreprise a également publié une mise à jour sur les événements, accompagnée d'une FAQ, afin de rassurer ses utilisateurs.
Dans ce message, il était indiqué : « Nous travaillons activement avec des parties prenantes internes et externes pour accroître la liquidité du marché secondaire afin de réduire l'impact des retraits importants à l' avenir. »
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