Lithium, cuivre, aluminium, acier : ces métaux défient l’or en 2025

L'or n'est plus le seul refuge. Une poignée de métaux industriels lui vole la vedette.

La performance surprise

Les marchés scrutent traditionnellement l'once jaune. Mais cette année, un quatuor inattendu affiche des courbes tout aussi brillantes. Le lithium, le cuivre, l'aluminium et l'acier ne se contentent pas de suivre – ils rivalisent.

Le moteur de la transition

Derrière cette dynamique, une méga-tendance : l'électrification globale. Les batteries assoiffées de lithium, les réseaux gourmands en cuivre et les véhicules légers en aluminium tirent la demande. L'acier, lui, reste le pilier incontournable des infrastructures. La finance verte découvre son portefeuille minier – une ironie pour un secteur qui adore parler de dématérialisation.

Un nouveau paysage des actifs tangibles

La leçon est claire. Les métaux industriels ne sont plus de simples matières premières cycliques. Ils deviennent des actifs stratégiques, directement branchés sur les grands récits de décarbonation et de souveraineté technologique. L'or garde son lustre, mais il partage désormais la lumière. Les investisseurs cherchent désormais la dureté dans des éléments plus proches des prises électriques que des coffres-forts – une évolution qui, avouons-le, laisse certains gestionnaires de fonds aussi perplexes qu'un trader devant une mine à ciel ouvert.

La demande liée à l'IA et aux énergies propres fait grimper les prix des métaux industriels.

Depuis le début de l'année, le cuivre a progressé de plus de 34 %, l'acier de 27 %, l'aluminium de 14 % et le lithium de 30 %.

Tous les secteurs d'activité à forte composante technologique semblaient dépendre d'un mélange de ces métaux, ce qui a maintenu les prix à une hausse constante.

Malheureusement, les problèmes d'approvisionnement ont frappé le marché du cuivre plus durement que tout autre facteur. En mai, des inondations sur le site d'exploitation Kamoa-Kakula d'Ivanhoe, en République démocratique du Congo, ont entraîné la fermeture de l'une des plus grandes mines de cuivre au monde.

Quelques mois plus tard, l'effondrement d'un tunnel au Chili a endommagé une autre mine importante, puis un glissement de terrain a frappé la mine de Grasberg de Freeport-McMoRan en Indonésie, réduisant encore davantage l'approvisionnement.

Les négociants en lithium ont également subi des pressions lorsque le gouvernement chinois a temporairement suspendu les opérations sur l'un des principaux sites miniers de CATL. Les prix ont réagi rapidement.

Les producteurs d'aluminium et d'acier ont rencontré leurs propres difficultés face à la hausse des prix de l'énergie, due à la guerre en Ukraine et aux importants besoins en électricité d'AI. La banque ING a indiqué que la Chine approchait de son plafond de production d'aluminium, ce qui limitait les volumes supplémentaires qu'elle pouvait écouler sur le marché.

Wiederhold a déclaré : « Lorsqu'un risque géopolitique surgit, ou lorsqu'un gouvernement impose des interdictions d'exportation pour tenter de faire monter les prix, cela profite directement à l'appréciation des prix. »

Les droits de douane et les craintes liées à l'approvisionnement ajoutent une nouvelle volatilité, les producteurs réagissant en conséquence.

La Maison-Blanche a jeté de l'huile sur le feu lorsque ledent Donald trump a approuvé des droits de douane de 50 % sur les importations d'acier et d'aluminium. Ces mêmes droits de douane ont touché les produits à forte teneur en cuivre, comme les câbles et les tubes, mais pas le minerai de cuivre brut.

Lorsque Trump a annoncé son projet de droits de douane en juillet, les négociants se sont empressés de retirer le cuivre physique des entrepôts à l'étranger et de l'importer aux États-Unis avant l'entrée en vigueur des taxes. Les prix ont immédiatement flambé. Une fois que l'administration a précisé que le minerai brut resterait exempté, les prix du cuivre se sont stabilisés.

Malgré cette correction, les inquiétudes concernant l'approvisionnement sont restées vives. Adam Turnquist, stratège technique en chef chez LPL Financial, a déclaré que la hausse des demandes de retrait de cuivre des entrepôts du LME « a exacerbé les craintes d'une pénurie mondiale d'approvisionnement ».

Les négociants en métaux ont réagi rapidement. Glencore, l'une des plus grandes entreprises de matières premières au monde, se prépare à augmenter sa production de cuivre de 850 kilotonnes en 2025 à 1 000 kt en 2028 et à 1 600 kt d'ici 2035, selon une étude de Jefferies. En Asie du Sud-Est, les fonderies d'aluminium indonésiennes ont commencé à accroître leurs capacités de raffinage pour répondre à la demande croissante.

Jigna Gibb, responsable des produits d'indices de matières premières et de cryptomonnaies chez Bloomberg, a déclaré que les salles de marchés augmentent leurs positions physiques car « l'énergie et les métaux industriels sont les principaux secteurs où l'on observe une augmentation significative des prises de position ».

Tout cela est lié à la forte demande en électricité de l'IA. Les affineurs d'aluminium ont besoin d'énergie bon marché, et la consommation croissante d'énergie de l'IA réduit déjà leurs marges et augmente leurs coûts d'exploitation. L'extension des réseaux électriques, la multiplication des centres de données et le câblage interne des puces d'IA continuent d'alimenter la demande en cuivre et en acier.

Le lithium est resté difficile à obtenir en raison du contrôle exercé par la Chine sur une grande partie de l'offre mondiale. Les véhicules électriques, les systèmes de stockage d'énergie et d'autres aspects de la transition énergétique ont continué à entraîner latracde contrats à long terme avec les fournisseurs de lithium. Wiederhold a déclaré que le monde est de plus en plus « alimenté par des technologies à base de métaux », ajoutant : « Nous n'aurons tout simplement pas une offre suffisante pour répondre à la demande prévue. »

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