Le S&P 500 achève sa troisième année de hausse consécutive, le marché haussier s’étendant jusqu’en 2026

Le marché ne connaît pas la fatigue.

L'indice phare vient de clôturer son troisième exercice annuel positif d'affilée, une trajectoire qui, selon les projections, pourrait se prolonger sans encombre jusqu'en 2026. Une performance qui laisse les Cassandre traditionnels du secteur financier en rade, à ruminer leurs prévisions de correction imminente.

Un élan qui défie les attentes

Alors que certains gestionnaires s'attendaient à une pause, la dynamique s'est maintenue. Cette résilience continue interroge les modèles classiques et alimente les débats sur les nouveaux moteurs de la croissance boursière.

La question du "quand" plutôt que du "si"

Le consensus ne porte plus sur la fin du cycle, mais sur sa durée. L'horizon 2026 s'impose désormais comme le nouveau cap à surveiller, remodelant les stratégies d'allocation d'actifs pour les années à venir. Une planification à long terme qui contraste avec le court-termisme habituel de la place.

Une leçon pour les sceptiques ?

Cette extension du marché haussier sert de rappel : les tendances établies possèdent une inertie propre, capable de surprendre même les observateurs les plus aguerris. Cela soulève une interrogation plus large sur notre capacité collective à évaluer les cycles financiers – souvent avec la précision d'un horoscope. La fête continue, pour l'instant, laissant les pourfendeurs attendre leur tour à la porte.

Wall Street se montre optimiste face au repli des valorisations

Cette période de stagnation a contribué à calmer certains segments du marché. Plusieurs actions liées à l'IA ont perdu leur caractère inéluctable, les comportements spéculatifs se sont atténués et les pressions sur les prix se sont relâchées.

Le Nasdaq 100 se négocie actuellement avec un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 26, soit quelques points en dessous de sa moyenne des deux dernières années. Son écart de valorisation par rapport à l'indice S&P 500 est le plus faible enregistré depuis plus de six ans.

L’optimisme reste fort, même si les attentes sont désormais plus élevées. FactSet indique que 57,5 % des recommandations d’analystes sur les sociétés du S&P 500 sont des recommandations d’achat, égalant ainsi le niveau le plus élevé observé depuis février 2022, juste avant une période de neuf mois de marché baissier.

Bespoke Investment Group a souligné que le rendement de l'indice sur trois ans glissants, qui s'élevait à 87 % à son pic d'octobre, le place parmi les 5 % des meilleures performances jamais enregistrées sur de telles périodes. L'histoire montre que les gains se poursuivent généralement après des périodes similaires, mais ils ont tendance à être nettement inférieurs à la moyenne.

Les cycles électoraux constituent également un facteur important. Certaines années d'élections de mi-mandat ont connu de longues périodes de stagnation des prix, laissant présager une faible hausse et des mois de stagnation en 2026.

Pour autant, les grandes tendances n'agissent jamais isolément. La hausse de 16,2 % enregistrée cette année ne provient pas uniquement de quelques valeurs. L'indice S&P 500, pondéré de manière égale, a progressé de 10,7 %, même si l'écart observé souligne le risque d'une exposition insuffisante aux plus grandes capitalisations.

Si Nvidia, Alphabet et Broadcom avaient terminé l'année sans variation, le gain de l'indice aurait été inférieur d'environ un tiers.

Les valeurs du secteur de la défense connaissent un rare rallye à haut risque

En dehors du secteur technologique, les valeurs de défense ont enregistré l'une des plus fortes progressions du marché. L'indice S&P 1500 Aérospatiale et Défense, composé de 24 entreprises, devrait bondir de 41 %, enregistrant ainsi satronperformance depuis 2013, grâce à la demande dans le secteur aérospatial commercial.

Ce rendement est plus du double de la hausse du S&P 500 et supérieur d'environ 16 points de pourcentage à celui des « Magnificent Seven », selon les données de CNBC.

En Europe, les fabricants d'armes tels que Rheinmetall, Saab et Leonardo ont vu leur cours grimper en flèche à mesure que les gouvernements augmentaient fortement leurs budgets militaires.

Aux États-Unis, des acteurs établis comme RTX et Northrop Grumman ont enregistré des gains à deux chiffres, soutenus par l'enthousiasme suscité par les dépenses militaires et des projets comme le programme de défense antimissile Golden Dome.

Les craintes que l'administration dudent Donald trump puisse inciter lestracà limiter les rachats d'actions et les dividendes n'ont guère ralenti la demande des investisseurs.

Mais Kratos et son concurrent AeroVironment, fabricant de drones, ont publié des prévisions prudentes pour le troisième trimestre, et leurs actions ont fortement chuté, entraînant une baisse d'environ 40 % pour AeroVironment par rapport à son plus haut niveau d'octobre.

Même après le repli, Kratos se négocie à près de 100 fois les bénéfices prévus pour l'année prochaine, tandis que Palantir se situe au-dessus de 190. À titre de comparaison, RTX est valorisée à 27 fois les bénéfices, et Lockheed Martin, connue pour l'avion de transport C-130 Hercules, se négocie à 16.

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