La SEC serre la vis : le paragraphe (b)(1) de la règle 15c3-3 dans le collimateur

Washington passe à l'offensive. Les nouvelles directives de la SEC américaine prennent pour cible un pilier de la régulation des courtiers : le paragraphe (b)(1) de la règle 15c3-3.

Un coup de semonce pour Wall Street

L'agence ne fait pas dans la dentelle. Son objectif ? Clarifier – et surtout durcir – les exigences de protection des actifs clients. Le texte vise directement les pratiques de détention et de ségrégation des fonds, un terrain où certains acteurs avaient pris leurs aises. Une manière de rappeler que la confiance des investisseurs n'est pas négociable, même si certains la traitent comme une ligne de frais généraux.

Les implications pour la finance de demain

Cette manœuvre réglementaire n'est pas anodine. Elle envoie un signal fort à l'ensemble du secteur financier, traditionnel comme émergent. Pour les acteurs de la cryptofinance, souvent à la lisière de ces règles, le message est clair : l'ère des approximations est révolue. L'innovation disruptive doit désormais composer avec une surveillance accrue.

La SEC redessine les règles du jeu. À vos risques et portefeuilles.

Les nouvelles directives de la SEC américaine ciblent le paragraphe (b)(1) de la règle 15c3-3 

Selon le communiqué les titres adossés à des crypto-actifs sont defi . Cette nouvelle orientation fait partie du paragraphe (b)(1) de la règle 15c3-3 de la loi de 1934 sur les opérations de bourse (Securities Exchange Act), qui autorise et réglemente les courtiers-négociants à obtenir et à conserver rapidement la possession physique ou le contrôle de tous les titres entièrement libérés et des titres en marge excédentaire détenus pour les comptes clients.

La Division des marchés et des échanges de la SEC américaine a précisé que les nouvelles directives s'appliquent à tout courtier-négociant gérant des crypto-actifs pour le compte de ses clients, y compris les entreprises exerçant à la fois des activités liées aux valeurs mobilières traditionnelles et aux actifs numériques. Cette publication fait suite aux demandes des acteurs du marché qui souhaitaient une réglementation plus claire concernant les actifs basés sur la blockchain.

Selon la de la SEC , son point de vue se limite à la possession physique et ne s'étend pas au contrôle, hormis les règles de responsabilité financière des courtiers et les exigences supplémentaires du droit fédéral des valeurs mobilières. Il est précisé que cette déclaration n'a aucune valeur juridique contraignante, ne modifie pas les lois applicables et n'impose aucune obligation nouvelle ou supplémentaire.

Hester M. Peirce, commissaire de la SEC américaine, a publié une déclaration saluant la clarté apportée par ces directives. Elle a indiqué que ces dernières offrent désormais une clarification précieuse aux courtiers-négociants souhaitant proposer des services de conservation d'actifs, notamment grâce à des exigences de protection des clés privées conformes aux meilleures pratiques du secteur. Mme Peirce a remercié Jamie Selway, directeur de la division Trading and Markets, ainsi que son équipe pour leur travail et a exhorté la division à formuler des recommandations à la Commission plénière concernant la modification de la règle 15c3-3 afin d'y intégrer pleinement la conservation d'actifs cryptographiques.

La SEC américaine publie cinq conditions de conformité pour la possession de cryptomonnaies

Le groupe a énuméré cinq circonstances dans lesquelles il ne recommanderait pas de poursuites contre un courtier-négociant pour la prise de possession physique de titres d'actifs cryptographiques de clients. La première circonstance exige que le courtier-négociant qui en assure la conservation directe ait un accès immédiat à l'actif et la capacité technique de le transférer sur la blockchain.

Deuxièmement, le courtier doit établir, maintenir et appliquer des politiques et procédures écrites raisonnables pour une évaluation approfondie de la blockchain et des réseaux associés. La SEC américaine a également précisé que ces évaluations doivent être réalisées avant la prise en charge des actifs et à intervalles réguliers par la suite.

Selon la Division des marchés et des échanges de la SEC américaine, les principaux critères d'évaluation de la blockchain comprennent la fiabilité des performances, la vitesse et le débit des transactions, la scalabilité pour une activité accrue, la résilience en cas de panne et les fonctionnalités de sécurité. La SEC précise également que les mécanismes de consensus, la complexité de la maintenance, l'extensibilité pour de nouvelles fonctionnalités, la visibilité du code source et la documentation sont des facteurs essentiels à prendre en compte lors de ces évaluations.

Les processus de gouvernance tels que les mises à jour de protocole, les modifications, les airdrops et les échanges de jetons devraient également être examinés dans le cadre des nouvelles directives afin de détecter les faiblesses susceptibles de nuire à la possession. 

La troisième circonstance de la division empêche de revendiquer la possession si le courtier-négociant a connaissance de vulnérabilités importantes en matière de sécurité, defiopérationnelles et d'autres risques potentiels directement liés à la garde d'actifs sur la blockchain spécifique,dent des préoccupations liées au marché ou à la réputation. 

La quatrième circonstance exige que le courtier-négociant dispose de politiques, de procédures et de contrôles robustes qui soient conformes aux meilleures pratiques de l'industrie en matière de protection des clés privées contre le vol. 

Enfin, la cinquième circonstance exige une politique et des procédures préétablies pour gérer les perturbations potentielles. Ces procédures visent à répondre à des événements tels que des dysfonctionnements ou des pannes de la blockchain. De plus, les dispositions prévues doivent inclure des mécanismes permettant de se conformer aux décisions de justice ordonnant la saisie, le gel, la destruction de jetons ou l'interruption des transferts sur la blockchain. 

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