Alphabet : la valorisation stratosphérique de SpaceX génère une nouvelle plus-value latente

La fusée SpaceX n'est pas la seule à décoller. La valorisation de l'entreprise d'Elon Musk atteint des orbites inédites, et cela fait sourire un actionnaire discret mais puissant : Alphabet.

Un pari qui rapporte

L'investissement initial d'Alphabet dans SpaceX, souvent éclipsé par ses propres géants numériques, se transforme en actif caché de premier ordre. Chaque nouvelle levée de fonds ou évaluation ascendante de la société spatiale gonfle directement la valeur de la participation d'Alphabet, sans qu'un seul centime ne change de main. C'est de la plus-value pure, inscrite en pointillés dans les livres comptables.

La mécanique des gains latents

Contrairement à une vente, cette appréciation ne génère pas de liquidités immédiates. Elle reste "latente", une promesse de gain future figée dans les états financiers du trimestre. Pour les investisseurs d'Alphabet, c'est un bonus qui ajoute une couche de résilience et de croissance potentielle au portefeuille déjà diversifié du géant. Un coussin de valeur qui dort, mais dont le rembourrage s'épaissit à vue d'œil.

Une stratégie qui défie la gravité des marchés

Dans un paysage économique parfois volatil, détenir un tel actif non-corrélé est un luxe. Cela permet à Alphabet d'afficher une santé financière robuste, alimentée à la fois par son cœur de métier publicitaire et par ces paris technologiques audacieux. Les analystes scrutent désormais les lancements de Falcon autant que les résultats de Google Cloud, sachant que l'un peut propulser l'autre.

Le dernier mot ? En finance, une plus-value n'est vraiment vôtre que lorsque vous encaissez. En attendant, Alphabet peut se contenter de regarder son billet de loterie spatiale prendre de la valeur – un classique du capitalisme patient, où l'on mise sur les étoiles et où l'on compte ses gains sur Terre.

Un gain similaire a dopé les bénéfices d'Alphabet en 2024.

Un événement similaire s'est produit l'an dernier. En avril, Alphabet a annoncé un gain de 8 milliards de dollars lié à son investissement dans une société privée non identifiée, généralement considérée comme SpaceX, après une introduction en bourse fin 2019 qui valorisait le constructeur aérospatial à environ 350 milliards de dollars. Ce gain a permis à Alphabet de réaliser des bénéfices supérieurs aux prévisions des analystes de Wall Street pour le premier trimestre.

Alphabet ne mentionne pas ses investissements privés spécifiques dans ses rapports officiels. Cependant, les variations de la valeur de SpaceX ont déjà été comptabilisées comme « plus-values latentes sur titres de participation non négociables » dans les états financiers de la société.

Étant donné que la récente vente de SpaceX laisse présager une valorisation bien plus élevée, ceux qui suivent l'action Alphabet scruteront le prochain rapport trimestriel de l'entreprise à la recherche de signes d'une nouvelle hausse comptable.

Les analystes relèvent leurs objectifs de cours grâce aux progrès de l'IA.

Parallèlement, TD Cowen a relevé son objectif de cours pour Alphabet à 350 dollars. L'analyste John Blackledge a déclaré que ce nouveau chiffre reflète ce qu'il observe dans les travaux de l'entreprise sur l'intelligence artificielle, tels que rapportés par Cryptopolitan.

John a maintenu sa recommandation d'achat sur Alphabet, malgré une hausse de 65 % du cours de l'action depuis le début de l'année. Il a indiqué que son nouvel objectif de cours impliquerait une progression supplémentaire de 12 % par rapport au cours de clôture de jeudi. Il a notamment cité Google Search et l'utilisation croissante de Gemini comme principaux facteurs.

John a revu ses prévisions à la hausse après l'intégration par Google de synthèses d'informations basées sur l'IA à la recherche. Il estime désormais que la recherche Google connaîtra une croissance annuelle de 10,2 % au cours des cinq prochaines années, contre 9,6 % précédemment.

Il a attribué cette augmentation à une activité accrue dans la recherche, les utilisateurs activant le mode IA et consultant les aperçus fournis par l'IA. Il a également revu à la hausse ses prévisions concernant le nombre d'utilisateurs de Gemini d'ici fin 2025, les portant à 850 millions contre 600 millions précédemment. Il a ajouté que Gemini pourrait atteindre trois milliards d'utilisateurs actifs mensuels d'ici 2030.

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