La Fed en pleine crise : la baisse des taux provoque une guerre interne au sommet

Le consensus se fissure. Pour la première fois depuis des mois, les débats derrière les portes closes de la Federal Reserve tournent à l'aigre. L'ombre d'un assouplissement monétaire plane, et elle divise profondément le conseil des gouverneurs.

Le cœur du conflit

D'un côté, les colombes pressent le pas. Elles brandissent les signes de ralentissement économique et plaident pour des coupes préventives afin d'éviter un atterrissage brutal. De l'autre, les faucons serrent les dents. Pour eux, déclarer prématurément la victoire sur l'inflation serait une erreur historique, un cadeau empoisonné qui pourrait rallumer la surchauffe des prix. Le calendrier et l'ampleur des futures baisses de taux sont devenus un champ de bataille idéologique.

Les implications pour les marchés

Cette dissension ouverte est un séisme pour les traders. La « Fed put » – cette confiance aveugle en un filet de sécurité de la banque centrale – perd de sa crédibilité. La volatilité s'installe sur les obligations, et les indices boursiers digèrent mal cette cacophonie institutionnelle. Une banque centrale divisée, c'est une boussole cassée pour les investisseurs. Et comme toujours, Wall Street déteste l'incertitude plus que tout – enfin, presque plus que tout, sauf peut-être une baisse des bonus.

Alors que les membres de la Fed s'échangent des regards noirs et des notes incendiaires, une question brûle les lèvres de tous : cette discorde va-t-elle paralyser la politique monétaire, ou au contraire, forger un compromis plus robuste ? La suite dépendra de qui, des faucons ou des colombes, gagnera la guerre des nerfs. L'économie mondiale retient son souffle.

Les Hawks réclament une position restrictive

Schmid a adopté une position plus ferme. Il a déclaré que l'inflation restait trop élevée alors que l'économie continuait de croître et que le marché du travail, malgré un ralentissement, demeurait globalement équilibré. « À mon sens, la politique monétaire actuelle est à peine restrictive, voire pas du tout », a-t-il affirmé.

Le débat se poursuivra l'an prochain avec l'arrivée de nouveaux membres votants au sein du comité de fixation des tarifs. Goolsbee et Schmid perdront leur siège en 2026, mais deux responsables qui en obtiendront un nouveau ont également pris la parole vendredi, exprimant des préoccupations différentes.

Beth Hammack, de la Réserve fédérale de Cleveland, a déclaré lors d'un événement à Cincinnati que la banque centrale devait maintenir des taux suffisamment élevés pour freiner l'inflation. « Actuellement, notre politique monétaire est quasiment neutre », a-t-elle affirmé. « Je préférerais une approche légèrement plus restrictive. »

D'après la couverture en direct de Cryptopolitan , lors de la publication des projections de la Fed mercredi, six des dix-neuf membres du comité de politique monétaire ont indiqué qu'ils auraient maintenu les taux inchangés au lieu de les baisser. Étant donné que seuls douze membres sont habilités à voter chaque année, et que seulement deux ont voté contre la baisse, certains analystes ont qualifié ces projections de taux plus élevés de « dissidences silencieuses ».

Anna Paulson, de la Réserve fédérale de Philadelphie, qui disposera également d'un droit de vote l'an prochain aux côtés de Hammack, a abordé d'autres sujets de préoccupation. Elle était la seule responsable, vendredi, à insister sur les inquiétudes concernant le marché du travail plutôt que l'inflation.

« Globalement, je suis encore un peu plus préoccupé par la faiblesse du marché du travail que par les risques de hausse de l'inflation », a déclaré Paulson vendredi lors d'un événement organisé par la Chambre de commerce de l'État du Delaware. « Cela tient en partie au fait que j'entrevois de bonnes chances que l'inflation diminue au cours de l'année prochaine. »

La Fed agit rapidement pour reconduire les dirigeants régionaux.

Par ailleurs, la Fed a agi plus rapidement que prévu pour reconduire ses dirigeants régionaux, apaisant ainsi les craintes que des alliés de Donald trump ne tentent de les empêcher de conserver leurs postes.

Le conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale a annoncé jeudi avoir approuvé le renouvellement du mandat des 11dentrégionaux qui souhaitent rester en fonction. Ce vote, qui a lieu tous les cinq ans, devait initialement se tenir avant la fin février.

Le moment choisi est crucial car lesdentdes fédérations régionales de la Fed ont adopté la position la plus ferme face à l'inflation, malgré les pressions de Trump et de ses conseillers en faveur de baisses de taux agressives. Cette situation a suscité des inquiétudes quant à la possibilité que les partisans de Trump au sein du conseil des gouverneurs de la Fed empêchent certains dirigeants régionaux de poursuivre leur mandat.

Le vote de reconduction a reçu le soutien de tous les membres du conseil d'administration, y compris de Stephen Miran, allié de Trump, ainsi que de Christopher Waller et Michelle Bowman, tous deux nommés lors du premier mandat de Trump.

Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a critiqué le pouvoir détenu par lesdentrégionaux. Plus tôt cette semaine, il a indiqué que l'administration ferait pression pour des changements exigeant que les nouveauxdentrégionaux de la Réserve fédérale résident dans leur district pendant trois ans avant de prendre leurs fonctions.

Contrairement aux gouverneurs de la Fed, les directeurs des conseils régionaux de la Fed n'ont pas besoin d'être nommés par ledentni approuvés par le Sénat. Leurs nominations sont gérées par le conseil d'administration de chaque conseil régional. Le dernier vote de renouvellement de mandat a eu lieu en janvier 2021.

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