Strive défie MSCI : la proposition d’exclure les entreprises trop exposées au Bitcoin crée la polémique

Un bras de fer institutionnel se dessine. L'indiceur mondial MSCI envisage de bannir les sociétés dont les réserves de Bitcoin représentent plus de la moitié de leur bilan. Une ligne rouge à 50% qui fait grincer des dents.

Le défi de Strive

Strive Asset Management monte au créneau pour contester cette règle. Le gestionnaire d'actifs y voit un frein arbitraire à l'innovation financière et une mécompréhension fondamentale de la nature d'un actif comme le Bitcoin. Pour ses défenseurs, cette crypto n'est pas un simple pari spéculatif, mais une réserve de valeur stratégique, un « or numérique » que les trésoriers d'entreprise sont en droit d'accumuler.

Une bataille pour la légitimité

Ce débat dépasse le simple cadre technique d'un indice. C'est une bataille narrative pour la légitimité du Bitcoin dans la finance traditionnelle. Exclure une entreprise pour sa conviction bitcoinienne, c'est envoyer un signal fort : la décentralisation a ses limites face aux gardiens de la place. Une posture qui rappelle que, parfois, la finance traditionnelle aime encadrer l'innovation... surtout quand elle menace son monopole sur la création de valeur.

La proposition de MSCI, si elle est adoptée, pourrait forcer certaines sociétés pionnières à choisir entre leur inclusion dans des indices majeurs et leur stratégie d'investissement audacieuse. Un choix cornélien qui pourrait, ironiquement, pousser à la création d'indices parallèles, dédiés aux actifs du futur. Après tout, on n'arrête pas le progrès, même si certains aimeraient bien le cataloguer.

Strive soutient que le seuil de 50 % est erroné.

La réponse de Strive a mis l'accent sur des questions de méthodologie et d'équité. Selon l'entreprise, le seuil de 50 % d'actifs numériques est injustifié, excessif et inapplicable. Elle a fait valoir que cette règle ne tient pas compte de la vaste catégorie à laquelle appartient désormais Bitcoin

Nombre d'entre elles sont des entreprises qui ne se contentent pas de détenir Bitcoin . Certaines gèrent des sociétés ayant fait leurs preuves dans les infrastructures de centres de données pilotées par l'IA, la finance structurée et, plus généralement, les services financiers liés aux actifs numériques. Par ailleurs, d'autres, notamment les grands mineurs comme Marathon Digital , Riot Platforms, Hut 8 et CleanSpark, se sont diversifiés au-delà du secteur minier. Aujourd'hui, ils louent leur surplus d'énergie, leur capacité de calcul et leur espace de centres de données à des clients du cloud et des fournisseurs de services cloud à très grande échelle.

Strive affirme que ces entreprises sont plus importantes que leurs réserves Bitcoin , et que les exclure reviendrait à éliminer l'activité économique réelle des indicateurs mondiaux.

L'entreprise a égalementdentun défi technique : la grande diversité des normes comptables. Selon les PCGR américains, les actifs numériques doivent être comptabilisés à leur juste valeur chaque trimestre. En revanche, selon les normes IFRS, utilisées par de nombreux pays, les entreprises peuvent comptabiliser les actifs numériques à leur coût.

Cela signifie que deux entreprises ayant la même exposition Bitcoin pourraient sembler présenter des concentrations différentes de cet actif numérique. Strive a averti que cette règle entraînerait un traitement inéquitable et disparate entre les entreprises, fondé uniquement sur le lieu de publication de leurs états financiers.

Strive a présenté une alternative qui semblait bien plus judicieuse. Plutôt que de redéfinir les critères d'éligibilité des indices généraux, MSCI pourrait créer des options sous forme de variantes d'indices « hors actifs numériques et trésorerie ». Les investisseurs souhaitant exclure les sociétés liées Bitcoinpourraient alors choisir ces versions, sans pour autant imposer cette exclusion aux autres. MSCI propose déjà des versions d'indices « hors énergie », « hors tabac » et d'autres versions filtrées de ce type.

Le changement d'indice menace des milliards de dollars de flux de marché

La réponse pourrait dépendre de la façon dont le marché perçoit les enseignements tirés de leurs recherches. Si MSCI applique la règle des 50 %, les conséquences pourraient être considérables. Strategy, le plus grand détenteur public de Bitcoin , serait exclu des indices qui trac trac par MSCI . Si d'autres fournisseurs d'indices s'alignent sur MSCI, ce montant pourrait atteindre près de 9 milliards de dollars.

Les observateurs du marché notent que l'impact pourrait déjà se refléter dans la volatilité du cours de l'action de Strategy. Certains analystes affirment que la sortie d'un indice n'obligerait pas l'entreprise à se séparer de ses Bitcoin. Néanmoins, cela pourrait réduire la demande passive de cryptomonnaie de la part des investisseurs institutionnels tracles indices MSCI.

Strive a également connu une certaine volatilité depuis le début de l'année, date à laquelle elle a lancé son programme d'investissement dans la trésorerie Bitcoin via une fusion inversée. Son cours de bourse a grimpé d'environ 60 cents à plus de 13 dollars après l'annonce de cette stratégie, avant de retomber sous la barre du dollar.

MSCI devrait publier sa décision le 15 janvier 2021, avant la révision des indices de février. Le résultat est suivi de près dans les secteurs des cryptomonnaies, de l'indexation financière et de l'investissement institutionnel.

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