L’argent dépasse l’or : la rareté de l’offre et la demande solaire et électrique font grimper les cours

Le métal gris s'envole, porté par une tempête parfaite de contraintes d'approvisionnement et une demande industrielle vorace. L'argent, longtemps dans l'ombre de l'or, voit son cours le dépasser. Un renversement historique qui interroge.

Le moteur de la hausse : une offre sous tension

La production minière peine à suivre. Les gisements s'épuisent, les investissements dans l'exploration restent timides. Cette rareté structurelle crée un plancher solide sous les prix. Pas assez de métal pour tout le monde.

La demande explose, et ce n'est pas pour les bijoux

Oubliez les coffres-forts. L'argent trouve aujourd'hui sa valeur dans les véhicules électriques et les panneaux solaires. Chaque nouvelle unité produite aspire des quantités industrielles du métal. La transition énergétique, insatiable, devient le principal acheteur.

Un pari mieux que l'or ?

La volatilité reste reine. L'argent amplifie les mouvements du marché, à la hausse comme à la baisse. Son destin est désormais lié aux cycles industriels et aux subventions publiques pour le solaire – un caprice politique de plus pour les traders, qui doivent jongler entre la rareté physique et les espoirs parfois surévalués de la tech verte. Le métal des alchimistes modernes transforme-t-il vraiment le plomb en or, ou simplement l'enthousiasme en bulle ? Seul le temps, et peut-être le prochain rapport trimestriel d'un constructeur automobile, le diront.

Les flux d'ETF, la faiblesse du secteur minier et les paris sur options piègent les investisseurs en argent. Ont-ils un plan ?

D'après les données de LSEG, les réserves mondiales d'argent s'élèvent actuellement à moins de 50 milliards de dollars. À titre de comparaison, les réserves d'or avoisinent les 1 200 milliards de dollars, dont une part importante est détenue dans les coffres des banques centrales (notamment la Banque d'Angleterre), où elles peuvent être prêtées sur les marchés en période de tensions.

Ce système n'existe pas pour l'argent, donc oui, chacun se débrouille comme il peut. Cependant, l'argent est bon marché à l'once par rapport à l'or, ce qui le rend beaucoup plus accessible aux investisseurs particuliers, même s'il est aussi plus risqué. Mais pour eux, ce n'est pas un problème.

Parallèlement, les ETF adossés à l'argent physique ont enregistré une hausse de 15,7 millions d'onces rien qu'en novembre. Leurs avoirs ont progressé durant 9 des 11 derniers mois. Ces investissements témoignent d'une spéculation active sur une offre toujours restreinte et des prix toujours élevés. Mais les ETF ne sont pas les seuls concernés : le marché des options est lui aussi en pleine effervescence.

Jonathan Krinsky, analyste technique en chef chez BTIG, a souligné que l'iShares Silver Trust (SLV), qui tracla performance du métal, a enregistré trois hausses quotidiennes consécutives de 2,5 % ou plus la semaine dernière. « Cela ne s'est produit que cinq autres fois dans l'histoire de cet ETF (depuis 2006). Quatre de ces cinq occurrences ont eu lieu au moment d'un pic majeur pour le SLV, ou juste avant », a-t-il précisé.

Le ratio argent/options (mesure de la demande d'options d'achat par rapport aux options de vente) a bondi de 8 points pour atteindre 10 points de pourcentage en deux semaines, son plus haut niveau depuis mars 2022. Miser sur une hausse est donc devenu beaucoup plus coûteux. L'évolution de la situation reste à voir.

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