Bitcoin : Une offre inférieure de 30 % à la demande – Un scénario identique à début 2022 se profile

Le Bitcoin joue à nouveau avec les nerfs des investisseurs. Une pénurie d'offre de près de 30 % face à la demande fait ressurgir des fantômes du passé.

Comme en 2022, les fondamentaux du marché crypto semblent ignorer les lois économiques traditionnelles. Les acheteurs se battent pour des pièces qui n'existent pas – un classique dans ce cirque financier.

Les analystes observent une corrélation troublante avec les mouvements précédant le dernier krach. Mais cette fois, les institutions ont leur portefeuille bien garni. À qui le tour ?

Reste à savoir si les whales répéteront leur coup tordu de liquidations massives... ou si la SEC trouvera une nouvelle façon de gâcher la fête.

Tant que ce ratio reste positif, le cours peut se stabiliser au lieu de s'effondrer. Parallèlement, les investisseurs à long terme continuent de vendre lorsque le cours est soutenu, mais avec des marges de plus en plus réduites, le ratio SOPR (moyenne mobile simple à 30 jours) des investisseurs à long terme s'établissant à 1,43.

Les produits dérivés et les options réinitialisent le risque de manière générale.

La demande au comptant semble désormais plus faible. Les ETF Bitcoin américains ont enregistré des sorties nettes de capitaux en moyenne sur trois jours au cours du mois de novembre. L'afflux régulier qui soutenait les prix en début d'année a disparu. Ces sorties ont touché simultanément de nombreux émetteurs. Les institutions se sont retirées face à la pression croissante du marché. De ce fait, les prix sont plus vulnérables aux chocs externes.

Dans le même temps, le delta de volume cumulé est devenu négatif sur Binance et sur l'ensemble des plateformes d'échange. Cela indique des ventes soutenues de la part des preneurs. Coinbase s'est également stabilisé, ce qui a fait disparaître un indicateur clé de la vigueur des offres américaines. Avec des flux d'ETF et un CVD tous deux défensifs, la demande au comptant s'amenuise.

Les produits dérivés ont suivi la même trajectoire. L'intérêt ouvert sur les contrats à terme a continué de diminuer jusqu'à fin novembre. Le débouclage est resté lent et ordonné. L'effet de levier accumulé pendant la phase haussière a quasiment disparu. Aucun nouvel effet de levier n'apparaît. Les taux de financement se sont stabilisés près de zéro après des mois de hausse. Un léger repli des taux de financement est apparu ponctuellement, mais de façon ponctuelle. Les vendeurs à découvert n'exercent pas de forte pression. Le positionnement est actuellement neutre.

Sur le marché des options, la volatilité implicite a diminué après le pic de la semaine dernière. Bitcoin n'a pas réussi à se maintenir au-dessus de 92 000 $ et les vendeurs sont revenus sur le marché, ce qui a entraîné une baisse de la volatilité à court terme de 57 % à 48 %, à moyen terme de 52 % à 45 % et à long terme de 49 % à 47 %.

L'asymétrie à court terme a diminué de 18,6 % à 8,4 % après le rebond du prix du Bitcoin, qui avait chuté de 84 500 $ suite au choc sur le marché obligataire japonais. Les échéances plus longues ont évolué plus lentement. Les investisseurs ont profité de la hausse à court terme, mais sont restés prudents quant à sa poursuite.

En début de semaine, les flux d'échanges étaient principalement axés sur l'achat d'options de vente, par crainte d'une répétition des tensions liées aux opérations de portage d'août 2024. Une fois les prix stabilisés, les flux se sont inversés au moment du rebond, en faveur des options d'achat.

Au prix d'exercice de 100 000 $, la prime vendue reste supérieure à la prime achetée, et cet écart s'est creusé au cours des dernières 48 heures. Cela témoigne d'une faible conviction quant à la possibilité de repasser à six chiffres. Par ailleurs, les investisseurs attendent la réunion du FOMC sans chercher à prendre des positions haussières.

L'entrepreneur crypto Lark Davis a souligné que les baleines crypto avaient liquidé le marché, puis que « Charles Schwab, Vanguard et Bank of America ont tous lancé des services crypto auprès de leurs clients la même semaine. Quelle heureuse coïncidence ! »

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