BlackRock sonne l’alarme : le boom de l’IA pourrait faire exploser les coûts d’emprunt aux États-Unis

BlackRock tire la sonnette d'alarme. L'engouement frénétique pour l'intelligence artificielle menace de déclencher une onde de choc sur les marchés de la dette américaine.

La machine à cash de l'IA

Les géants de la tech se ruent sur les data centers. Ils lèvent des milliards, inondent le marché de nouvelles obligations. Cette soif de capital est sans précédent. L'offre de dette explose, mais la demande des investisseurs, elle, n'est pas élastique. Résultat ? Une pression à la hausse inexorable sur les rendements.

Le dilemme de la Fed

La Réserve Fédérale se retrouve coincée. D'un côté, elle doit juguler l'inflation. De l'autre, elle ne peut pas étrangler le financement de cette révolution technologique. Un équilibre délicat. Toute hausse des taux pour refroidir l'économie pourrait se heurter à ce mur de demande de crédit. Les emprunteurs, des entreprises aux particuliers, risquent de payer la facture.

Un futur plus cher à crédit

La conclusion est simple. L'argent va coûter plus cher. Beaucoup plus cher. Les prêts immobiliers, le financement des entreprises, la dette publique... tout pourrait voir ses conditions se durcir. L'IA promet des gains d'efficacité faramineux, mais son appétit pour le cash pourrait d'abord assécher les liquidités et renchérir le coût du capital pour tout le monde. Comme souvent en finance, la prochaine révolution se paie d'avance – avec les intérêts en prime.

L'augmentation de l'effet de levier crée des vulnérabilités

« L’augmentation des emprunts dans les secteurs public et privé devrait maintenir une pression à la hausse sur les taux d’intérêt », a écrit le BlackRock Investment Institute dans son rapport de perspectives pour 2026.

L'institut a recueilli les avis de gestionnaires de portefeuille de haut niveau de la plus grande société de gestion d'actifs au monde. Ils constatent des signes avant-coureurs.

« Un coût du capital structurellement plus élevé renchérit les investissements liés à l’IA et affecte l’ensemble de l’économie », indique . S’ajoute à cela le problème d’un endettement accru qui fragilise le système. Ce dernier devient vulnérable « à des chocs tels que des flambées des taux d’intérêt obligataires liées à des préoccupations budgétaires ou à des tensions politiques entre la maîtrise de l’inflation et le service de la dette ».

Les investissements dans l'IA continuent de stimuler l'optimisme boursier.

BlackRock reste néanmoins . La firme estime que les investissements dans l'IA continueront de faire grimper les cours boursiers l'année prochaine. Les gains de revenus générés par l'IA devraient stimuler l'économie dans son ensemble, même si toutes les entreprises n'en cash de la même manière.

« De nouvelles sources de revenus générées par l’IA devraient se développer. La manière dont ces revenus seront partagés évoluera probablement aussi, et nous l’ignorons encore. Identifier les entreprises les plus prometteuses constituera un enjeu d’investissement majeur », a déclaré l’institut.

Le rapport reconnaît que l'IA pourrait à terme améliorer les finances publiques grâce à une productivité accrue et à une augmentation des recettes fiscales. Mais cela prendra du temps.

Les géants de la tech comme Oracle, Meta et Alphabet ont déjà procédé cette année à d'importantes émissions obligataires pour financer leurs infrastructures d'IA. Cette vague d'emprunts intervient alors que les dépenses liées à l'IA sont devenues un pilier de la croissance économique américaine.

BlackRock a également adopté une position plus pessimiste concernant les obligations d'État japonaises, évoquant une hausse des taux d'intérêt à venir et l'arrivée de nouvelles émissions obligataires sur le marché.

Il y a toutefois un point positif : l’entreprise a revu son opinion sur la dette des pays en développement, passant d’une vision négative à une vision positive. Cela s’explique par la diminution des nouvelles émissions obligataires et l’amélioration des finances publiques dans ces pays.

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