Klarna plonge tête première dans l’univers des stablecoins - La fintech défie les banques traditionnelles

Klarna secoue le secteur financier avec son entrée fracassante dans l'écosystème des stablecoins.

Révolution ou simple effet d'annonce ?

La plateforme de paiement suédoise, déjà connue pour ses innovations disruptives, franchit un nouveau cap en intégrant les cryptomonnaies stables à son offre. Une manœuvre stratégique qui positionne Klarna en concurrent direct des établissements bancaires traditionnels - ces dinosaures financiers qui peinent encore à comprendre la blockchain.

Les stablecoins représentent désormais le pont incontournable entre finance traditionnelle et écosystème crypto. Klarna l'a bien compris : en adoptant cette technologie, la fintech offre à ses millions d'utilisateurs une alternative concrète aux virements bancaires interminables et aux frais de change prohibitifs.

Pendant ce temps, les grandes banques continuent de tenir des réunions interminables pour décider si elles doivent « explorer le potentiel de la blockchain » - comme si l'avenir allait patienter jusqu'à ce qu'ils finissent leur PowerPoint.

Klarna ne se contente pas d'observer le train en marche : elle prend le contrôle des locomotives.

JPMorgan a vendu ses actions et acheté des options

Le formulaire 13F-HR est obligatoire chaque trimestre pour les gestionnaires d'actifs gérant plus de 100 millions de dollars. Il couvre les positions longues sur actions ainsi que les options d'achat et de vente. Il ne prend pas directement en compte les ventes à découvert, mais toute société vendant à découvert un montant déclarable doit déposer des déclarations conformément à la réglementation SHO, ou soumettre un formulaire 13D ou 13G si le taux de vente à découvert dépasse 5 % de son capital social.

Les chiffres publiés par JPMorgan au troisième trimestre sont sans équivoque : la banque a réduit sa participation dans Strategy de 772 453 actions, ramenant son total de 3 148 136 à 2 375 683 actions, soit une baisse de 24,54 %. Elle détenait également des options d’achat portant sur 202 200 actions, d’une valeur d’environ 65 millions de dollars, et des options de vente portant sur 363 000 actions, d’une valeur estimée à 117 millions de dollars.

Ce dernier chiffre, les options de vente, a suscité des spéculations en ligne, certains y voyant un pari baissier. Mais cette interprétation ne tient pas. La taille totale des options de vente ne représente que 0,00254 % des 4 600 milliards de dollars d'actifs sous gestion de JPMorgan. Il s'agit d'une couverture classique pour une banque de cette envergure, et non d'un pari risqué.

Attention, les options de vente comportent aussi un risque limité. La perte maximale possible correspond à la prime versée d'avance. C'est très différent de la vente à découvert d'une action, où les pertes peuvent s'accumuler indéfiniment. Pourtant, le spread est important.

Aucune mention, dans le formulaire 13F déposé par JPMorgan, d'une quelconque vente à découvert d'actions n'apparaît. De plus, le nombre de titres Strategy vendus à découvert, qui s'élevait à 25,28 millions (soit 9,74 % du flottant au 31 octobre, selon la FINRA), n'est pas précisé. Aucune information divulguée ne relie JPMorgan, même partiellement, à ce chiffre.

Au plus fort de la crise de GameStop, les positions courtes ont dépassé 140 % du flottant, ce qui n'était possible que grâce à la réhypothèque, consistant à prêter les mêmes actions à plusieurs reprises. Cette structure n'existe tout simplement pas ici. Le taux de positions courtes de 9,74 % sur Strategy est 14 fois inférieur.

Il y a ensuite la question du flottant. GameStop disposait d'environ 70 millions d'actions en circulation, ce qui permettait aux petits investisseurs particuliers d'influencer facilement le cours. Strategy, quant à elle, possède 259 millions d'actions en flottant, soit près de quatre fois plus.

Les ventes à découvert pendant la période GameStop étaient concentrées dans quelques fonds qui n'avaient pas les réserves nécessaires pour survivre à une telle crise.

JPMorgan, Harvard, Al Warda et Emory augmentent discrètement leurs investissements Bitcoin

Alors qu'Internet s'enflammait à propos d'une position vendeuse inexistante, les documents déposés ont également montré qu'au cours du même trimestre, JPMorgan avait vendu 772 453 actions Strategy, tandis que l'université Harvard avait pris la direction opposée.

Harvard a augmenté sa participation dans le fonds iShares bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock de 257 %, portant son total à 6,81 millions d'actions, d'une valeur de 442,8 millions de dollars. IBIT représente ainsi la plus importante participation en actions déclarée par Harvard, supérieure à ses participations dans Microsoft, Amazon ou Nvidia.

Ce n'était pas un cas isolé. Al Warda Investments, un fonds soutenu par le gouvernement d'Abu Dhabi, a augmenté sa participation dans IBIT de 230 %, la portant à 517,6 millions de dollars. Parallèlement, l'université Emory a renforcé sa position dans le Grayscale Bitcoin Mini Trust de 91 %, portant son exposition à 42,9 millions de dollars.

À ce jour, les flux totaux entrants dans les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis, depuis leur première approbation en janvier 2024, s'élèvent à 60,8 milliards de dollars.