Nvidia contre-attaque : Michael Burry accusé de déformer la réalité financière de l’entreprise
Le géant des puces graphiques claque la porte aux allégations du célèbre prophète de krach.
Réponse cinglante
Nvidia sort l'artillerie lourde face aux accusations de fraude et de dépréciation portées par Michael Burry - le trader rendu célèbre par The Big Short. L'entreprise affirme que ces critiques déforment complètement ses états financiers.Guerre des chiffres
Alors que Burry brandit ses prédictions apocalyptiques, Nvidia maintient que ses rapports reflètent fidèlement sa santé financière. Un clash qui rappelle que même les prophètes se trompent parfois - surtout quand il s'agit de technologie.Dans l'univers impitoyable de la finance traditionnelle, où les shorts sellers adorent jouer les Cassandre, Nvidia rappelle que l'innovation n'attend pas les permissionnaires de Wall Street.
Nvidia conteste les affirmations concernant les flux cash circulaires et les écarts d'amortissement.
Nvidia a indiqué aux analystes que les sociétés externes de son portefeuille lèvent principalement des fonds auprès de tiers, et non des capitaux recyclés.
Cette note faisait suite à des semaines d'avertissements de Michael Burry, qui affirmait que les grandes entreprises technologiques pourraient déclarer des amortissements inférieurs à la réalité pour leur matériel d'IA.
Dans un article publié sur X, Michael a déclaré que les hyperscalers allongeaient artificiellement la durée de vie utile de leurs infrastructures, « gonflant ainsi leurs bénéfices – une des fraudes les plus courantes de notre époque ». Il a également affirmé que « l’augmentation massive des investissements par l’achat de puces et de serveurs Nvidia, avec un cycle de vie de 2 à 3 ans, ne devrait pas prolonger la durée de vie utile des équipements informatiques ».
Michael a estimé que l'amortissement pourrait être sous-estimé de 176 milliards de dollars entre 2026 et 2028 pour l'ensemble du secteur. Il a indiqué que des entreprises comme Oracle et Meta pourraient afficher des bénéfices supérieurs de plus de 20 % à ce que l'amortissement réel devrait permettre à la fin de la décennie.
Il a également signalé d'importantes positions d'options de vente au 30 septembre liées à des valeurs du secteur de l'IA, notamment des positions liées à Nvidia et Palantir Technologies.
Nvidia répond aux questions sur les flux cash , les marges et les risques
Nvidia a utilisé cette note interne pour justifier sa méthode de présentation des flux cash et des coûts d'exploitation. L'entreprise a indiqué avoir généré 23,8 milliards de dollars de flux cash d'exploitation et 22,1 milliards de dollars de flux cash disponible au troisième trimestre.
Le flux cash disponible à long terme représente près de 98 % du résultat net GAAP depuis l'exercice 2018. Nvidia a indiqué que l'évolution de ses stocks correspond aux phases normales de montée en puissance des produits et à ses prévisions. La note de service répond également aux affirmations relatives aux marges, à l'amortissement et aux questions réglementaires.
Nvidia a déclaré que l'augmentation des coûts de garantie cette année est due à l'architecture Blackwell, qui nécessite des composants plus complexes, et que les éléments de garantie sont correctement enregistrés.
Nvidia a déclaré que les provisions pour créances douteuses sont minimes et comptabilisées dans les frais généraux et administratifs. L'entreprise a également indiqué n'avoir connaissance d'aucune enquête de la SEC et que la volatilité des cryptomonnaies n'a aucune incidence sur sa comptabilité.
La note précisait également que les allégations concernant les ventes d'actions par des initiés confondent les actions menées par des fonds tiers, et non par des employés de Nvidia.
L'analyste Simon Leopold de Raymond James a réagi à la note en déclarant que « le récit d'une fraude systémique est incompatible avec les fondamentaux de NVIDIA et la structure de ce cycle d'investissement ».
Après avoir évoqué la suite logicielle de Nvidia, sa gamme de systèmes et le rythme annuel de ses plateformes, Simon a déclaré : « Nvidia a l'obligation d'utiliser ses cash au mieux des intérêts de ses actionnaires ; nous considérons ses investissements dans les opportunités liées à l'IA comme appropriés. »
Simon a déclaré qu'il entrevoyait toujours une croissance et une visibilité grâce au pic des livraisons de Blackwell en 2026, soutenues par le supposé « carnet de commandes important » de Nvidia.
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