Les pertes XRP d’Evernorth mettent à nu la pression insoutenable sur les DAT en 2025

La bombe Evernorth vient d'éclater : son portefeuille XRP saigne, révélant l'hémorragie des DAT.

Les actifs digitaux sous tension - Comment un géant s'effondre en silence

Les chiffres tombent comme des couperets. Evernorth, pilier supposé solide, vacille sous le poids de ses positions XRP. Les DAT - ces fameux actifs digitaux traditionnels - montrent des signes de faiblesse structurelle. Le marché murmure déjà : et si c'était la première dominos d'une série ?

La finance traditionnelle regarde, mi-amusée mi-horrifiée, tout en ajustant ses propres portefeuilles crypto. Comme d'habitude.

Evernorth et DAT subissent les conséquences de la hausse des pertes liées aux cryptomonnaies.

Quelques semaines seulement après avoir renforcé sa position sur XRP, Evernorth accuse désormais environ 78 millions de dollars de pertes latentes. Cette chute illustre la sensibilité des DAT aux fluctuations de prix, non seulement du bitcoin et Ethereum, mais aussi d'autres jetons dont la liquidité peut être moindre et la volatilité plus élevée.

Evernorth n'est pas un cas isolé. L'action de Strategy (MSTR), considérée comme la première entreprise à avoir mis en place un modèle de trésorerie Bitcoin d'envergure, a chuté de plus de 26 % le mois dernier, parallèlement au repli du cours Bitcoin . Selon les données de marché, l'action Strategy a désormais perdu plus de 50 % par rapport à son plus haut historique. 

Malgré toutes ces pressions, Strategy reste en relativement bonne santé. Un rapport de Bitcoin Treasuries indique que la société estime son coût moyen à environ 74 000 $ par btc pour ses réserves, ce qui signifie qu'elle conserve un profit latent important sur ses Bitcoin .

Plus inquiétantes encore sont les entreprises dont les principaux actifs sont investis dans d'autres cryptomonnaies majeures. BitMine, qui détient plus Ethereum d'entreprise que toute autre société au monde, accuse désormais une perte de près de 2,1 milliards de dollars sur ses réserves d'Ether non réalisées. La firme détient actuellement près de 3,4 millions d'ETH, dont plus de 565 000 ont été acquis au cours du seul mois dernier, ce qui suggère que l'accumulation s'est poursuivie malgré le ralentissement du marché.

Ce qui reste à observer le secteur, ce sont les analystes qui constatent que les entreprises étroitement liées à la performance du marché des cryptomonnaies — et dont les valorisations sont de plus entroncorrélées — offrent une protection moindre aux entreprises sans modèles de revenus diversifiés lorsque les prix chutent.

Un rapport récent a mis en évidence que les investisseurs particuliers ont collectivement perdu environ 17 milliards de dollars en raison directe de leurs investissements dans des entreprises ayant adopté le modèle DAT.

De plus, la prime que ces sociétés exerçaient auparavant sur la valeur nette de leurs actifs en cryptomonnaies avait quasiment disparu au moment de l'analyse, signe d'un changement de tendance significatif. Le risque technique lié à la spéculation sur l'appréciation des cryptomonnaies est désormais une préoccupation majeure pour les investisseurs et les analystes.

Les analystes de marché et les spécialistes du capital-risque comparent la renaissance des technologies numériques à la bulle Internet de la fin des années 1990. Dans les deux cas, une vague d'entreprises a émergé autour d'une technologie révolutionnaire. D'autres ont été alimentées par des convictions profondes et l'innovation, tandis que d'autres encore ont été propulsées par des opportunités de gains rapides et la spéculation des investisseurs.

Des sociétés comme Breed Capital estiment que les fonds d'investissement axés sur Bitcoinpourraient être mieux positionnés à l'avenir. La liquidité du Bitcoin, l'implication des institutions et un environnement réglementaire relativement stable font qu'il est moins exposé au risque d'une détérioration brutale du marché que les jetons dont le carnet d'ordres est moins fourni.

L'industrie des DAT est confrontée à une pression critique 

La situation qui se déroule chez Evernorth va probablement accentuer la surveillance accrue dont font déjà l'objet les entreprises de DAT, en particulier celles dont les stratégies commercialesdent davantage de la flambée des prix des jetons que de revenus opérationnels stables.

Les investisseurs s'intéressent désormais à savoir si ces entreprises sont capables de générer des flux cash durables, si leurs politiques de trésorerie les protègent contre les risques de baisse, et si elles disposent d'une diversification significative (réelle ou anticipée) et de liquidités suffisantes.

Ce sont précisément ces questions qui détermineront quelles entreprises resteront à flot face à cette tempête de marché et lesquelles pourraient se retrouver à la rue, nécessitant une « restructuration ».

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