L’économie indienne en plein essor... mais la roupie s’effondre malgré tout

Malgré une croissance économique fulgurante, l'Inde ne parvient pas à enrayer la chute vertigineuse de sa monnaie.

Le paradoxe indien : comment un géant économique peut-il laisser sa devise s'effriter ? Les analystes s'arrachent les cheveux - ou ce qu'il en reste après des mois de turbulences monétaires.

Pendant ce temps, les banques centrales traditionnelles continuent de jouer aux apprentis sorciers avec leurs politiques monétaires... avec des résultats aussi prévisibles qu'une bulle crypto avant un bear market.

Pas de cible officielle, mais beaucoup d'action

La RBI affirme ne viser aucun taux de change spécifique. Cependant, ses interventions constantes pour limiter les gains et les pertes interviennent au moment même où la volatilité implicite à trois mois du dollar a chuté à environ 3,4 %, soit près de la moitié de son niveau record de mai.

Madhavankutty G., économiste en chef de Canara Bank, explique : « La RBI n’apprécie pas la volatilité, quelle qu’elle soit. Elle a clairement indiqué qu’une appréciation excessive pourrait nuire aux marges des exportateurs… elle s’efforcera donc d’atténuer les fluctuations dans les deux sens. »

L'Inde dispose toujours d'importantes réserves de change, qui constituent un filet de sécurité. Selon les données de la RBI, ces réserves ont diminué de 6,92 milliards de dollars pour s'établir à 695,36 milliards de dollars au 24 octobre.

La dernière riposte semble viser à contrer les paris baissiers croissants sur la roupie. Cependant, les analystes préviennent que si cette intervention massive se poursuit, elle pourrait en réalité dissuader les investissements étrangers à long terme.

Les investisseurs restent à l'écart malgré la croissance

Bhansali, de Finrex, est catégorique : « La situation ne s’améliorera que lorsque les investisseurs étrangers commenceront à croire au potentiel de l’Inde, ce à quoi ils ne croient toujours pas malgré un PIB élevé. »

Et ce chiffre du PIB est en réalité assez impressionnant. La troisième économie d'Asie a connu unetroncroissance de 7,8 % entre avril et juin. Le problème, c'est que les économistes doutent que ce rythme se maintienne.

Le problème majeur ? Les investisseurs étrangers ont retiré environ 17 milliards de dollars des marchés actions et près d’un milliard de dollars des marchés obligataires dans le cadre du dispositif de rétention volontaire cette année. Ce programme vise précisément à attirer cash étrangers à long terme sur le marché obligataire.

Les prévisions du sondage ne sont guère encourageantes. La roupie devrait s'apprécier de seulement 0,4 % par rapport à son niveau actuel, pour atteindre 88,25 dollars d'ici fin janvier. Elle devrait ensuite s'établir à 88,08 dollars fin avril et à 88,50 dollars dans un an.

Les analystes du marché des changes se sont généralement montrés optimistes quant à l'évolution de la roupie, quel que soit l'horizon temporel. Cependant, les pressions sur les devises régionales continuent de peser sur son cours, notamment en raison de la vigueur persistante du dollar à l'tronmondiale.

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