Bâle prépare une révision réglementaire face à l’explosion des stablecoins

Les gardiens de la finance mondiale se réveillent face à la révolution crypto.

Réveil brutal à Bâle

Le Comité de Bâle sur le contrôle bancaire sort les griffes - les stablecoins représentent désormais une menace systémique trop importante pour être ignorée. Les règles actuelles de capitaux s'avèrent totalement inadéquates face à cette nouvelle classe d'actifs numérique.

Nouveau cadre en approche

Les banques centrales mondiales préparent une refonte complète des exigences prudentielle. L'objectif : éviter que l'effondrement d'un stablecoin n'entraîne le système financier traditionnel dans sa chute. Les régulateurs découvrent enfin que l'argent numérique ne respecte pas leurs frontières bureaucratiques.

Ironie du sort

Pendant que les banquiers centraux débattent de ratios de capitaux, les stablecoins continuent leur expansion à un rythme qui rend obsolètes les régulations avant même leur publication. Une course contre la montre où la technologie avance dix fois plus vite que la paperasse réglementaire. La finance traditionnelle apprend à ses dépens qu'on ne régule pas Internet avec des formulaires en triplicate.

Bâle envisage une révision des règles dans un contexte de boom des stablecoins

Lorsqu'en 2022 le Comité de Bâle a rédigé ses règles de capital crypto, les stablecoins étaient une nouveauté. Mais les décideurs politiques de l'époque étaient davantage préoccupés par des actifs volatils comme Bitcoin et Ethereum . Depuis, leur utilisation et leur valeur ont explosé : des jetons comme Tether (USDT) ou USD Coin (USDC), par exemple, permettent désormais des transactions d'une valeur de plusieurs milliards de dollars chaque jour dans le monde.

Dans le contexte actuel, la plupart des stablecoins sont considérés comme des cryptoactifs à haut risque, et les banques doivent détenir des fonds propres équivalents à ceux qu'elles détiennent pour des cryptomonnaies beaucoup plus volatiles. Thedéen a admis que cette approche globale pourrait ne plus convenir au marché en pleine évolution, car les nouveaux stablecoins sont de plus en plus adossés à des actifs liquides tels que les bons du Trésor américain à court terme.

Les nouvelles règles de fonds propres, qui devaient entrer en vigueur en 2026, auraient rendu beaucoup plus coûteux pour les banques de s'intéresser aux cryptoactifs. Le secteur financier a déclaré qu'un tel traitement était excessivement punitif et freinait l'innovation, surtout à l'heure où plusieurs banques mondiales expérimentaient l'émission de leurs propres stablecoins, indexés sur les principales devises, notamment le dollar américain, l'euro et le yen.

M. Thedéen a souligné que toute révision des règles serait soumise à un processus très approfondi impliquant tous les États membres de Bâle. Il a noté que certains membres avaient déjà adopté certaines parties du texte, ce qui suggère que toute modification nécessiterait un large consensus.

Le dernier signal du Comité de Bâle intervient alors que les régulateurs du monde entier scrutent de plus en plus attentivement le secteur des stablecoins. La Banque des règlements internationaux (BRI) venait d'avertir que l'utilisation généralisée des stablecoins pourrait accroître les risques pour le système financier , en particulier si ces jetons étaient utilisés dans les paiements et le crédit.

Le Conseil du risque systémique a, pour sa part, suggéré que les banques ou les prêteurs parallèles puissent détenir des stablecoins émis dans plusieurs pays et destinés à divers utilisateurs du monde entier. La Banque centrale européenne (BCE) a également appelé à une supervision plus stricte afin de combler toute lacune réglementaire.

Aux États-Unis, le Congrès a adopté le Stablecoin Act, établissant des normes nationales pour les émetteurs de stablecoins. Cette loi garantit que les émetteurs maintiennent des réserves de 1:1 en actifs liquides de haute qualité et offrent des droits de rachat clairs aux détenteurs.

La Banque d'Angleterre vient d'indiquer qu'elle ne lèvera son projet de plafond sur les paiements en stablecoin que lorsqu'elle sera certaine qu'il n'y aura aucun impact sur la stabilité financière en raison de cette technologie. 

Les banques s'opposent aux charges de capital punitives

Des banques et associations professionnelles clés, comme la GFMA, ont mis en garde le Comité de Bâle contre tout report ou réexamen de son futur cadre réglementaire pour les cryptomonnaies. Elles affirment que le marché a progressé au-delà de 2022, avec une gouvernance, une transparence et une garantie améliorées pour la majorité des principaux stablecoins.

La GFMA a déclaré dans une lettre adressée au comité en août que les règles proposées pourraient rendre de plus en plus difficile pour les institutions financières britanniques réglementées d'offrir des services de garde et de paiement de cryptoactifs. Le groupe a également exhorté le comité à adopter des ajustements fondés sur les données afin de mieux refléter le profil de risque réduit des émetteurs de stablecoins affichant detronperformances.

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