USDC sous pression : comment Circle navigue la menace d’une baisse des taux en 2025

Les rumeurs d'un assouplissement monétaire font trembler le marché des stablecoins. Circle, l'émetteur de l'USDC, se retrouve en première ligne.

Le dilemme des réserves :

Avec des actifs adossés majoritairement à des Treasuries, une baisse des taux pourrait éroder la rentabilité du modèle. Les investisseurs scrutent les rendements comme des faucons.

La parade de Circle :

L'entreprise mise sur sa diversification récente vers des produits à plus haut yield. Une stratégie risquée qui sent le désespoir des hedge funds en 2008.

Scénario cauchemar :

Si les spreads s'effondrent, USDC pourrait perdre son peg. Les crypto-traders ont déjà les doigts sur le bouton 'sell'.

Le stablecoin résistera-t-il à ce test de stress ? Dans la crypto, même les 'actifs sûrs' ont l'instabilité dans l'ADN.

Circle trop vulnérable aux taux d'intérêt ?

Les perspectives d'une réduction des taux directeurs de la Réserve fédérale américaine ont de quoi causer des inquiétudes parmi les émetteurs de stablecoins... Notamment Circle, l'émetteur de l'USDC, qui pourrait voir.

Le modèle économique de Circle repose, en effet, en grande partie sur les rendements des bons du Trésor américain, dont le rôle est de garantir que chaque usdc en circulation reste échangeable 1 : 1 contre un dollar. Mais selon le spécialiste de Dragonfly Omar Kanji, une baisse de 100 points de base des taux directeurs pourrait entraîner, soit 23 % de ses revenus totaux.

Cela entraînerait aussi une. Pourtant, le ratio utilisé par les investisseurs pour évaluer l'entreprise par rapport à ses profits (EV/EBITDA) passerait de 42 à 60,4, ce qui signifie que, malgré la baisse des revenus, la valorisation de Circle pourrait augmenter d'environ 50 %.

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Pour compenser ces pertes de revenus, Circle devrait, soit une hausse de 44 % par rapport à son niveau actuel de 64 milliards de dollars. Cependant, cette expansion de l'offre pourrait ne pas suffire à compenser la baisse des rendements, d'autant plus que la croissance de l'adoption de l’USDC a ralenti depuis avril dernier.

Circle a donc récemment lancé plusieurs projets pour, comme le Circle Payments Network (CPN). Il permet aux institutions financières de réaliser des paiements transfrontaliers en temps réel via des stablecoins réglementés comme l'USDC.

Tether : une stratégie de diversification plus robuste

Contrairement à Circle, Tether, l'émetteur de l'USDT, a. LEn juin 2025, la société a réduit ses achats de bons du Trésor américain de 90 % pour privilégier l'achat d'actifs, comme le Bitcoin, l'or et des participations d'entreprises.

Cette diversification permet à Tether de réduire sa dépendance aux rendements des bons du Trésor et de mieux résister aux fluctuations des taux d'intérêt ; bien que ce soient aussi des actifs plus risqués.

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Grâce à cela, Tether a enregistré, dont 2,6 milliards de plus-values latentes sur le bitcoin et l'or. Un résultat qui creuse largement l'écart avec Circle.

Source : X

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Après une formation en journalisme, j’ai travaillé quelques années en presse généraliste avant de découvrir le monde de la finance personnelle et de la bourse. Tombée dans les cryptos depuis 2020, je suis particulièrement intéressée par le décryptage des actualités qui influencent les marchés cryptos. Mon objectif ? En apprendre toujours plus à mes lecteurs en fournissant l’information la plus précise et la plus juste possible.

Justine Ferrari

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