Donald Trump fait l’histoire avec le GENIUS Act – La première loi crypto sur les stablecoins adoptée aux États-Unis

Le paysage crypto vient de basculer. Donald Trump signe le GENIUS Act, marquant la première régulation fédérale sur les stablecoins – et Wall Street n'a pas vu venir le coup.

Stablecoins : l'arme régulatoire

Le texte encadre enfin ces cryptos adossées au dollar, ces « dollars numériques » qui représentaient pourtant 90% des volumes trading en 2024. Ironie : c'est un ex-Président qui offre à l'industrie ce qu'elle réclamait depuis 2017.

Le piège de la légitimité

Les puristes crypto grincent des dents : la loi impose des réserves bancaires et des audits trimestriels. Mais les exchanges célèbrent déjà – rien ne booste un marché comme l'onction gouvernementale (et l'afflux de capitaux institutionnels qui suit).

Trump, en vrai showman, a tweeté : « Génial pour les emplois – personne ne comprend les stablecoins mieux que moi ». La Fed, elle, prépare déjà son propre cadre... parce que rien ne motive comme une bonne vieille guerre bureaucratique.

Le GENIUS Act est adopté : les stablecoins adossés au dollar ont le champ libre

Après des années d'incertitude réglementaire aux États-Unis, les entreprises du secteur crypto n'ayant pour le moins jamais bénéficié d'un cadre propice à leur développement, Donald trump a promulgué la toute première loi dédiée aux cryptomonnaies, le GENIUS Act.

Il est important de noter qu'il ne concerne toutefois pas les cryptos au sens large, mais les stablecoins, ces crypto-actifs adossés à la valeur d'un autre actif : des devises, souvent, ou bien de l'or. Et parmi ces devises, il y a bien sûr le dollar. C'est d'ailleurs de très loin l'actif leader du secteur des stablecoins, puisque sur les 267 milliards de dollars que pèsent l'ensemble des stablecoins, 262,7 milliards sont adossés au billet vert.

Un marché en pleine évolution, puisque sur un an, sa capitalisation a grimpé de près de 60 %. Et si les stablecoins intéressent autant les régulateurs américains, ce n'est pas à cause d'un amour soudain pour le principe de décentralisation et de liberté financière, mais plutôt car ces derniers constituent un moyen inégalable de perpétuer l'hégémonie du dollar tout en participant au remboursement de la dette.

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Comment ? Grâce aux bons du Trésor américain. Durant les années 2020-2022, après que les banques américaines ont été incitées à accumuler des bons du Trésor à long terme, nombre d'entre elles ont fait faillite sous le poids de la hausse des taux d'intérêt. C'est pourquoi aujourd'hui, les investisseurs et les banques ne veulent plus investir sur ce type d'obligations.

C'est là que les émetteurs de stablecoins interviennent : ces derniers ont l'obligation de collateraliser leurs actifs à un ratio de 1:1. Cela tombe bien, puisqu'une ligne toute particulière du GENIUS Act concerne la façon dont doivent être soutenus les stablecoins : avec des actifs considérés ultra-liquides tels que… des bons du Trésor américain, ou encore des repos/reverse-repos, eux-mêmes adossés aux bons. Les fonds de marché monétaire investissant dans les T-bills sont également acceptés.

Et ce n'est pas un secret : Donald Trump a déclaré lors de la signature du projet que ce dernier visait à « sécuriser le statut du dollar comme monnaie de réserve mondiale ».

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Vers un développement tout azimuts

La loi a été adoptée par la Chambre des représentants avec un large soutien bipartisan, malgré des tensions internes. Un groupe de parlementaires conservateurs avait temporairement bloqué le texte, exigeant qu'il interdise à la Réserve fédérale d'émettre une monnaie numérique de banque centrale (MNBC). Mais leur souhait a été entendu, l'Anti-CBDC Act ayant été adopté par la Chambre des représentants (projet qui doit encore passer par le Sénat).

Tether et Circle, qui émettent respectivement l'USDT et l'USDC, les 2 stablecoins les plus capitalisés du marché crypto, ont d'ores et déjà affirmé qu'ils comptaient profiter pleinement de ce nouveau cadre réglementaire pour développer leur business. Paolo Ardoino, le PDG de Tether, a d'ailleurs affirmé qu'il était « fou que parfois les gens pensent que Tether ne se conformera pas ».

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Mais avec la signature du GENIUS Act, les stablecoins comptent bien s'étendre au-delà du secteur encore relativement fermé des cryptos. JPMorgan, Citigroup, Morgan Stanley ou encore Bank of America - les plus grandes banques américaines - réfléchissent déjà à lancer le leur. Du côté des entreprises, il en est de même pour des géants comme Amazon et Walmart.

« C'est peut-être la plus grande révolution technologique dans la finance depuis l'avènement d'Internet » a déclaré Donald Trump lors de la signature du projet. « Le GENIUS Act instaure un cadre réglementaire clair et simple afin de libérer tout le potentiel des stablecoins adossés au dollar ».

Aujourd'hui, le couple « dollar-blockchain » a scellé son amour, et Dieu sait qui pourra l'arrêter.

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Source : Bloomberg

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Maximilien Prué

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