L’ETH sort enfin de sa léthargie ? Le réveil brutal analysé par le Pr. Chaîne
Après des mois de stagnation, l’Ethereum montre des signes de vie - et pas qu’un peu. Les traders se frottent les yeux devant des bougies vertes qui n’ont rien à envier au printemps 2021.
Sous le capot :
• Les DEX reprennent des couleurs avec un volume qui double en 72h
• Le staking franchit le cap des 30M d’ETH - merci la FSA pour ce coup de pouce régulatoire
• Les frais de gaz tombent sous les $3, faisant taire (pour l’instant) les détracteurs du « réseau trop cher »
Le Pr. Chaîne tempère : « C’est technique, pas magique. Les investisseurs institutionnels font leur marché avant le prochain cycle - comme d’habitude avec 6 mois d’avance sur le petit porteur. » Une pointe d’amertume dans ce rappel que la finance traditionnelle sait toujours où placer ses pions.
Bitcoin et Ethereum : Chacun son tour ?
Bonjour à toutes et à tous. Alors que le cours du bitcoin sort progressivement le marché du pessimisme ambiant régnant depuis début 2025, l’Ether, éternel second, a quant à lui été critiqué pour ses faibles performances tout au long des années 2023 à 2025.
Pour autant, les dernières semaines ont signalé une nouvelle vague d’entrées de capitaux sur les marchés de l’ETH, mettant en difficulté les positions short amoncelées sur ses marchés dérivés.
Un signal d’achat historique vient-il de se déclencher pour la crypto d’Ethereum ? On fait le point ensemble !
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Entrées de capitaux sur l’ETH
Pour suivre les vagues d’entrées de capitaux vers le btc et l’ETH via les marchés spot, nous pouvons mesurer les variations nettes de leurs capitalisations réalisées respectives.
- une variation +ive de la capitalisation réalisée signale des entrées de capitaux, avec des échanges effectuées à des prix supérieurs, générant un profit net pour le vendeur.
- une variation -ive de la capitalisation réalisée signale des sprties de capitaux, avec des échanges effectuées à des prix inférieurs, générant une perte pour le vendeur.
Si nous avons déjà suivi et documenté les vagues d’entrées de capitaux de fin 2023 et fin 2024, il est désormais clair qu’une troisième vague se manifeste actuellement, notamment vers le BTC.
Il est toutefois possible de mesurer de légères entrées de capitaux spot sur l’ETH, un signe d’intérêt inespéré après les semaines de sorties de capitaux et de sousperformance enregistrées en 2025.
Après une forte dévaluation entre décembre et mars, suivie d’une consolidation resserrée en avril, l’ETH fait enfin preuve d’une performance notable, aidée par une importante volatilité haussière.
En l’espace de 5 jours, le prix de l’ETH s’est déplacé des 1800 aux 2500 dollars, marquant une performance de + 38 %.
Malgré cette impulsivité, l’ETH doit encore fournir une performance de + 60 % pour retrouver son ATH des 4000 dollars, et plusieurs résistances lui font toujours obstacle.
La performance de l’ETH face au BTC est tout aussi remarquable, avec la plus forte hausse du ratio ETH/BTC depuis mai 2021 (+ 14%).
Si l’ETH a beaucoup surperformé au cours des derniers jours, sa performance relative sur plusieurs années reste mauvaise, et il faut espérer que ce nouvel apport de liquidité saura fournir à l’ETH l’énergie suffisante pour tenter un retour en force en 2025. 
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Profil cyclique de la crypto d’Ethereum
Une approche cyclique nous renseigne sur le potentiel de hausse supposé pour l’ETH, en comparant la situation actuelle à ses précédents cycles de marché.
Sous les 2000 dollars, le pourcentage d’offre en profit de l’ETH a atteint 45 %. Moins de la moitié des eth en circulation était détenus en profit il y a peu. Ce nombre historiquement bas s’est trouvé inférieur à une borne statistique basse définissant les périodes de rentabilité les plus faibles des cycles baissiers.
Ses 2 dernières itérations, le bear market de 2019 et la panique de mars 2020, ont toutes deux marqué des opportunités d’achat historiques.
Un ratio MVRV très bas a aussi démontré une faible rentabilité des ETH détenus par les investisseurs, accusant en moyenne 31 % de perte latente.
Ce niveau, proche des plus bas historiques de 2019 et 2022, suggère qu’une capitulation importante a dû se produire récemment.
Le ratio SOPR, mesurant le degré de profit / perte réalisé par les investisseurs, a en effet atteint une valeur semblable aux périodes les plus douloureuses du marché de l’ETH.
La valeur 0,91 indique que les échanges réalisés il y a peu ont généré une perte quotidienne moyenne de - 9 %, ce qui n’arrive qu’au paroxysme du momentum baissier.
Long ou short plus de 100 cryptos avec HyperliquidPublicité - Investir comporte des risques (en savoir plus)Le retour rapide du SOPR au-dessus de la moyenne historique est de 1 confirment aussi que les dépenses actuelles se font à profit, témoignant de l’amélioration de la condition des investisseurs.
S’il est trop tôt pour assurer que la structure haussière en vigueur va aboutir, tout investisseur d’ETH verra ce contexte comme une opportunité à surveiller de très près.
Synthèse de cette analyse on-chain sur l’Ether
De modestes entrées de capitaux spot sur l’ETH offrent un signe d’intérêt inespéré après de nombreux mois de performance médiocre. Cette demande spot a contribué à un important short squeeze sur le cours de l’ETH, provoquant une volatilité haussière galvanisante.
La performance de l’ETH face au BTC est tout aussi remarquable, avec la plus forte hausse du ratio ETH/BTC depuis mai 2021 (+ 14%). L’action de prix des dernières semaines décrit un contexte de bottom cyclique et augure une reprise à long terme de la hausse sur l’ETH.
Malgré cette impulsivité, l’éternel second doit encore fournir une performance de +60 % pour retrouver ne serait-ce que son ATH des 4000 dollars, et plusieurs résistances lui font toujours obstacle.
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S’inscrire[email protected]S’inscrireOui, j’accepte de recevoir votre newsletter selon votre politique de confidentialitéCela signifie que si vous achetez un produit ou que vous vous inscrivez sur un site depuis cet article, notre partenaire nous reverse une commission.
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Analyste on-chain, fervent combattant de l’asymétrie informationnelle.
Mon but est d’informer tout un chacun de l’état de Bitcoin (en tant qu’actif et réseau distribué) à travers le prisme de l’analyse on-chain.
Prof. Chaîne
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