Coinbase a frôlé le désastre en surchargeant son bilan de Bitcoin – Une stratégie qui aurait pu lui coûter cher

L’échange américain a flirté avec une manœuvre à haut risque : accumuler massivement du Bitcoin pour doper sa valorisation. Problème ? Cette fuite en avant aurait pu se retourner contre lui en cas de correction brutale.

Les marchés crypto n’oublient pas la leçon de MicroStrategy : transformer son bilan en ETF Bitcoin comporte des risques systémiques. Surtout quand on est une plateforme régulée dont la crédibilité repose sur... sa stabilité.

Coinbase a finalement choisi la prudence. Dommage pour les actionnaires qui rêvaient d’un moon arbitraire – mais une décision salutaire pour l’écosystème. Les traders adorent le leverage, jusqu’à ce que la marge appelle.

Coinbase dit non à l’investissement massif en Bitcoin

On pourrait la dire largement éprouvée, mais pourtant, la méthode d’achats massifs de bitcoin par Strategy ne semble pas faire l’unanimité - bien qu’elle soit de plus en plus adoptée, même en France.

Brian Armstrong, le PDG de Coinbase, l’un des plus grands exchanges crypto au monde, aurait songé à en faire de même. Une initiative qui aurait pu s’avérer colossale, Coinbase disposant d’une force financière très conséquente (son récent rachat de Deribit pour presque 3 milliards de dollars le prouve, entre autres) et d’une image très importante dans l’écosystème.

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Cela aurait certainement pu convaincre nombre d’entreprises de lui emboîter le pas…

Il y a clairement eu des moments au cours des 12 dernières années où l’on s’est demandé s’il fallait mettre 80 % de notre bilan en crypto — et plus précisément en Bitcoin.

Et, après avoir considéré la chose, Coinbase se serait ravisée. Pourquoi ?, qui gère des milliards de dollars de volumes crypto quotidiennement. « Nous avons pris une décision réfléchie en matière de gestion du risque, » ajoute le PDG.

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Oui, l’exchange achète de la crypto, mais modérément

En somme,, et cela peut se comprendre étant donné l’ampleur de sa gamme de produits. Une donnée à prendre en compte lorsque l’on connaît la volatilité du marché crypto, qui a déjà causé la faillite de bon nombre d’entreprises du secteur par le passé.

Mais pour autant, l’entreprise veut donner l’exemple, elle veut apporter sa pierre à l’édifice sans simplement récolter les frais payés par ses utilisateurs. Ainsi, dans sa dernière lettre adressée à ses actionnaires,, somme principalement utilisée pour acheter du Bitcoin.

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Nous considérons nos actifs numériques détenus à des fins d’investissement, ainsi que certains actifs crypto utilisés en tant que collatéraux, comme des ressources de liquidité supplémentaires à notre disposition. [...] Ces investissements visent à répondre aux exigences réglementaires en matière de capital, à accompagner l’essor des cas d’usage et à affirmer notre engagement à long terme envers l’économie des actifs numériques.

Extrait de la dernière lettre aux actionnaires de Coinbase

Selon cette même lettre, au 31 mars 2025,, dont 598 millions de dollars servant de collateral. « En intégrant ces montants, nos ressources disponibles totales atteignaient 11,8 milliards de dollars, » a précisé l’exchange.

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Source : Bloomberg

Source illustration : Hubert Lamela via Flickr, CC BY-NC-SA 2.0 

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Maximilien Prué

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