OM Token en chute libre : les signes avant-coureurs que Mantra a ignorés
Le token OM de Mantra vient de subir une correction brutale—mais tout le monde savait que ça finirait ainsi. Les alertes techniques clignotaient en rouge depuis des semaines.
RSI surchauffé, volumes qui s’évaporent, whales qui liquidient en douce... La recette parfaite pour un désastre. Pourtant, comme d’habitude, les retail traders ont joué les canards boiteux.
Derrière les promesses de rendements mirifiques, l’écosystème Mantra montre ses failles. La gouvernance décentralisée ? Un théâtre où seuls les gros porteurs ont leur mot à dire.
Alors que le projet cherche désespérément un nouveau narratif pour relancer son token, une question persiste : qui a vraiment été surpris par ce crash ? À part les naïfs qui croient encore aux ’fundamentals’ dans un marché dopé aux stablecoins.
Un crash mémorable pour la crypto OM
Alors que Mantra était considéré comme un fer de lance du secteur des actifs du monde réel (RWA) il y a encore peu de temps, sa réputation est désormais entachée d’un sombre événement.
Le 13 avril, en seulement 1 heure, la valorisation de la crypto de Mantra, l’OM, a baissé de plus de.
Au lendemain de cette chute brutale, le projet Mantra et son fondateur Jean Patrick Mullin ont dû rendre des comptes à leur communauté ainsi qu’aux investisseurs qui leur ont fait confiance.
Bien que le compte rendu final des exchanges crypto impliqués ne soit pas encore public,, notamment par des prêts collatéralisés en OM qui auraient été fermés arbitrairement sur des plateformes d’exchanges centralisés (CEX), à des heures de faible liquidité. Plus précisément, à 2 heures du matin, heure de Hong-Kong.
Jean Patrick Mullin n’a pas divulgué de quel CEX en particulier il s’agit. Il a néanmoins précisé que ce n’était pas Binance,.
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Par ailleurs, le PDG de la plateforme OKX, Star Xu, a déclaré sur X qu’il s’agissait d’un « scandale majeur pour l’ensemble du secteur des cryptomonnaies » et que l’exchange publierait prochainement un rapport complet sur les événements.
It’s a big scandal to the whole crypto industry. All of the onchain unlock and deposit data is public, all major exchanges’ collateral and liquidation data can be investigated. OKX will make all of the reports ready! https://t.co/YYnb1ByUGL
— Star (@star_okx) April 14, 2025
Face à cette ampleur médiatique, des enquêteurs on-chain, et notamment le plus connu de tous, ZachXBT, se sont penchés sur la situation.
Contrairement au consensus qui désignait Laser Digital, un fonds de capital-risque lié à Mantra Chain, comme en partie responsable de la chute de la crypto OM, ZachXBT a désigné 2 personnes :, le fondateur de Reef Finance.
The two names I keep hearing tied to the Mantra incident are Denko (Reef Finance founder) and Fukogoryushu as they had allegedly been reaching out to a number of PEOPLE asking for massive loans against their OM in the days leading up to the -90% crash.
For those unfamiliar REEF… pic.twitter.com/jQ0YLCMoGX
— ZachXBT (@zachxbt) April 14, 2025
ZachXBT avance également que ce dernier ne serait pas étranger à ce genre de manipulation car le cas a pu être constaté par le passé avec la crypto REEF.
Ainsi,. Néanmoins, nous n’essaierons pas dans cet article de tirer des conclusions hâtives pour désigner un coupable.
Au contraire, nous allons nous intéresser à l’écosystème de la Mantra Chain, aux tokenomics de la crypto OM, ainsi qu’au passé de l’équipe derrière le projet, en particulier celui de Jean Patrick Mullin.
Nous allons tenter de répondre à ces questions :
- La crypto OM était-elle sur/sous valorisée ?
- Y avait-il des signes avant-coureurs d’un potentiel crash ?
L’écosystème actuel de la Mantra Chain
Afin d’avoir un point de vue le plus exhaustif possible, nous avons exploré toutes les applications décentralisées (dApps) actuellement déployées sur la Mantra Chain.
Cela nous a menés à une conclusion peu reluisante :.
En effet, tandis que le projet se targue d’avoir signé des contrats avec des fonds d’investissements basés aux Émirats arabes unis pour tokeniser des actifs fonciers, notamment un contrat d’un milliard de dollars avec le groupe DAMAC,.
Par ailleurs, en explorant la dApp Estate Protocol, accessible depuis le portail de l’écosystème de Mantra, nous remarquons que.
Il n’est également pas possible de se connecter à la dApp avec un wallet Cosmos comme Keplr ou Leap mais uniquement avec des wallets EVM comme Rabby ou MetaMask..
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Ce même schéma se répète avec une autre dApp mise en avant par la Mantra Chain : Pyse. Cette dernière est spécialisée dans la tokenisation d’actifs liés aux énergies renouvelables.
Ici encore,, alors même que certains d’entre eux sont floqués à l’effigie de Mantra :
Par ailleurs, les 2 projets que nous venons d’évoquer ont été incubés par Mantra, ils ont donc bénéficié d’un « mentorat et d’un accompagnement » afin de se déployer sur la Mantra Chain.
Outre le projet NFT et le memecoin mis en avant par Mantra, l’écosystème de finance décentralisée (DeFi) sur la Mantra Chain est également plutôt restreint. À l’écriture de ces lignes, DeFiLlama, plateforme de référence pour recenser la valeur totale verrouillée (TVL) d’un projet, estime que celle de la Mantra Chain est de seulement 2,24 millions de dollars.
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Néanmoins, cette estimation ne prend pas en compte la TVL des protocoles Libre Capital et Fluxtra, du fait de leur nature respective.
Tandis que Libre Capital est une plateforme RWA réservée aux institutionnels, Fluxtra est un protocole de liquid staking pour la crypto OM.
Nous avons contacté chaque projet mis en avant sur la page de l’écosystème de Mantra dans le but d’obtenir des réponses sur leurs projets, leurs ambitions et leurs liens avec la Mantra Chain,.
Ainsi, l’écosystème de la Mantra Chain semble bien pauvre en allant chercher au-delà des apparences..
Les tokenomics douteuses de Mantra Chain
Intéressons-nous désormais aux tokenomics du projet, un pan primordial dans la compréhension du modèle économique de chaque cryptomonnaie.
Alors que les tokenomics semblaient relativement être dans les normes avant le lancement de la Mantra Chain,.
En effet, tandis que les unlocks d’OM touchaient à leur fin, le projet a opté pour une nouvelle émission de tokens. Passant de plus de 888 millions tokens OM à plus de 1,8 milliard,.
Cette information est d’autant plus importante lorsque l’on considère que le projet a lancé une grosse campagne d’incentive, avec airdrop à la clé, quelques mois avant son lancement.
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Ainsi, la nouvelle émission servirait notamment à récompenser les utilisateurs ayant déposé de la liquidité dans le projet. Néanmoins,.
Par ailleurs, la totalité de l’airdrop n’a pas encore été distribuée, et.
Ce sont notamment ces dernières informations qui ont commencé à alerter Cryptoast Academy sur le sujet. Nous avons partagé à nos membres nos doutes croissants sur le projet dès le 24 février :
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En plus de ce que nous venons d’évoquer, Jean Patrick Mullin a avoué, lors d’une vidéo avec l’enquêteur on-chain Coffeezilla, que le projet Mantra avait eu recours à une méthode, disons impopulaire, pour « soutenir le prix ».
La méthode est la suivante :
- Le projet Mantra conclut des deals de pair à pair (OTC) avec des investisseurs institutionnels qui obtiennent des tokens OM avec des rabais de - 30 à - 50 % du prix du marché. Ces tokens sont soumis à un vesting, il ne peuvent donc pas les vendre sur le marché pour amortir leur investissement ;
- Une partie des liquidités récupérées par Mantra sont confiées à des Market Makers (MM) qui réinjectent la liquidité dans le token OM « à des moments stratégiques » ;
- Le prix de la crypto OM s’apprécie grâce à la liquidité injectée.
Bien que Jean Patrick Mullin ne considère pas cette méthode comme étant une manipulation du prix, le price action de l’OM était pour le moins particulier au cours des derniers mois :
Alors même que le marché crypto était sujet à une importante volatilité (à la baisse), l’OM évoluait à son propre rythme, alternant entre longue phase latérale et courte mais importante hausse.
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Lorsque l’on s’intéresse de près à un projet, il peut être pertinent de s’intéresser à son équipe fondatrice et à ses réalisations passées. En creusant dans la carrière professionnelle de Jean Patrick Mullin, nous avons découvert des informations relativement troublantes.
Le mystérieux hack de Trade.io
Jean Patrick Mullin n’a pas commencé sa carrière en tant que fondateur de la Mantra Chain. Son premier emploi dans l’industrie crypto, en tant que « Directeur général de la recherche et du développement commercial » au sein de l’exchange Trade.io, s’est écourté brutalement à sa fermeture.
Ce dernier a subi une crise de confiance de la part de ses utilisateurs après un « hack » de 50 millions de TIO, la cryptomonnaie du protocole. En effet, la clé privée permettant d’accéder à ces fonds était détenue dans un coffre fort de banque et ce dernier n’aurait « pas été compromis », selon les déclarations de l’équipe de l’époque.
Peu de temps après ce vol, l’exchange a mis la clé sous la porte. Le mystère autour de cette histoire reste encore aujourd’hui entier, plus de 6 ans après les faits.
L’ancien PDG de Trade.io, James R. Preissler, travaille actuellement en tant que « Managing Partner & Board Member » chez Tritaurian Capital Incorporated, une information pertinente pour la suite de notre article.
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SOMA Finance : Une structure circulaire qui soulève des questions
L’analyse approfondie des documents déposés auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC) et de la FINRA révèle.
Cette entreprise, qui se présente comme un DEX régulé pour l’achat de titres (actions, obligations) sur la blockchain, semble en réalité n’être qu’un nœud dans une structure circulaire impliquant plusieurs entités interconnectées.
Les chiffres sont éloquents : fondée en octobre 2021, SOMA Finance a levé plus de. Cependant, au 31 décembre 2024, la société affichait, avec des revenus quasi inexistants (seulement 2 dollars en 2024, contre 484 en 2023). Pour une entreprise censée révolutionner la finance, ces performances interrogent.
Plus révélateur encore, le flux financier entre 3 entités étroitement liées : SOMA Finance, Tritaurian Capital et Mantra.. Parallèlement, SOMA a payé près de 620 000 dollars à Tritaurian pour des services de conformité et de conseil.
La structure de propriété dévoile l’imbrication profonde de ces entités. William B. Heyn possède 100% des actions de SOMA tout en contrôlant également Tritaurian Holdings, la société mère de Tritaurian Capital. Dans ce système, SOMA « développe la technologie » mais dépend entièrement de Tritaurian pour les opérations réglementées, créant ainsi une dépendance opérationnelle mutuelle.
Un autre élément troublant : SOMA a accordé un prêt de 1,5 million de dollars à Tritaurian, dont 1 million a été remboursé à fin 2024. Dans ce montage financier, Tritaurian est actuellement le seul client utilisant la plateforme SOMA Finance. En d’autres termes,.
. Les documents révèlent que des sociétés privées appartenant aux dirigeants de SOMA ont reçu des paiements substantiels : 337 223 dollars en 2024 et 364 311 dollars en 2023 pour une société détenue par William B. Heyn, et 293 333 dollars en 2024 et 320 000 dollars en 2023 pour une société détenue par James R. Preissler, également associé à Tritaurian.
Cette configuration, où les fonds circulent entre des entités liées et leurs dirigeants sans génération de revenus substantiels ni produit pleinement fonctionnel, présente toutes les caractéristiques d’.
Malgré ces signaux d’alerte et un déficit accumulé de 11,7 millions de dollars, SOMA continue en 2025 de solliciter des investissements, sans avoir démontré la viabilité de son modèle économique ni justifié l’utilisation des fonds précédemment levés.
🪝 Comment éviter les arnaques récurrentes en crypto ?
Que faut-il retenir ?
Bien qu’il y ait, peut-être que cet événement va marquer un tournant dans la direction du projet. En effet, Jean Patrick Mullin s’est engagé à « davantage de transparence » pour rétablir la confiance des investisseurs.
Il a également annoncé à plusieurs reprises sur X avoir l’intention de burn ses tokens OM, bien que ceux-ci ne soient théoriquement pas encore disponibles.
Par ailleurs,où il abordera le futur du projet. Il entend également lancer un « appel à l’action pour que l’industrie crypto travaille ensemble pour protéger les investisseurs de ce genre d’événements de liquidation ».
Malgré les efforts de transparence et de communication du projet, le chemin reste long avant que le projet retrouve ses lettres de noblesse. En effet, la TVL de Mantra continue de s’effondrer en enregistrant la triste performance de - 49 % au cours des dernières 24 heures :
Avant d’investir dans un projet et in fine sa cryptomonnaie, de rigoureuses vérifications doivent être effectuées au préalable. L’adage Do Your Own Research (DYOR) prend alors tout son sens, notamment quand des médias peuvent être impliqués financièrement dans un projet.
20 € offerts lors de votre inscription sur BitvavoPublicité - Investir comporte des risques (en savoir plus)Source : Documents de la SEC
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S’inscrire[email protected]S’inscrireOui, j’accepte de recevoir votre newsletter selon votre politique de confidentialitéCela signifie que si vous achetez un produit ou que vous vous inscrivez sur un site depuis cet article, notre partenaire nous reverse une commission.
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Passionné de l’écosystème blockchain, j’aime approfondir mes connaissances et partager mes découvertes. En perpétuelle quête d’en apprendre plus sur les cryptos, j’ai récemment intégré l’équipe de Cryptoast Research où je fournis une analyse fondamentale hebdomadaire.
Théo Zananiri
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