Bitwise : Stratégie ne lâchera pas ses Bitcoins, un pari audacieux sur l’avenir

Les gros portefeuilles institutionnels ne cèdent pas à la pression. Selon Bitwise, une stratégie majeure refuse de vendre ses réserves de Bitcoin, défiant les tendances du marché.

Une conviction de fer

Cette décision n'est pas un acte de foi aveugle, mais un calcul froid. L'entité mise sur la rareté numérique à long terme, considérant les fluctuations actuelles comme du bruit. Une approche qui contraste avec les traders à haute fréquence dont les algorithmes s'emballent pour un pourcentage de gain.

Le signal fort derrière le silence

L'inaction parle parfois plus fort que les transactions. En maintenant ses positions, cette stratégie envoie un message clair à l'écosystème : la valeur fondamentale prime sur la spéculation à court terme. Un rappel salutaire dans un secteur souvent obsédé par les prix minute par minute.

Un pari contre le consensus traditionnel

Cette résistance illustre le fossé croissant entre la finance patrimoniale, accrochée à ses indicateurs vénérables, et les nouveaux paradigmes d'actifs. Elle mise sur la thèse du 'magasin de valeur numérique' tandis que les sceptiques attendent toujours que le Bitcoin paie un dividende – une attente aussi réaliste que de voir un orignal faire du skateboard.

Cette prise de position, immobile mais puissante, pourrait bien redéfinir ce que signifie 'diamond hands' à l'échelle institutionnelle. Le marché observera si cette discipline paie, ou si elle deviendra une leçon coûteuse dans l'art de la patience.

En bref

• Strategy détient plus de 60 milliards de dollars en Bitcoin, une position centrale dans l’écosystème crypto.
• Des inquiétudes sont apparues après une déclaration du PDG Phong Le évoquant une possible vente de BTC « en dernier recours ».
• Matt Hougan, CIO de Bitwise, affirme que Strategy n’a aucune raison de vendre ses bitcoins, même si l’action MSTR chute.
• L’entreprise dispose de 1,4 milliard de dollars de trésorerie et n’a aucune dette à échéance avant 2027.

Une trésorerie robuste et aucun impératif de vente

Tandis que le bitcoin se stabilise et que les analystes anticipent un rallye de fin d’année, Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, s’oppose fermement à l’idée que Strategy pourrait être contrainte de vendre son stock massif de bitcoins en cas de baisse de son action.

 « Il n’y a rien dans la baisse du cours de MSTR sous sa valeur nette d’actif qui forcerait l’entreprise à vendre ses bitcoins », a-t-il déclaré dans une note diffusée mardi.

Hougan rappelle que la structure financière de l’entreprise est conçue pour résister aux turbulences du marché et que l’engagement de Michael Saylor envers le Bitcoin reste intact. Il ajoute qu’un dénouement négatif, une vente des actifs, « serait très mauvais pour le marché, équivalent à deux ans d’entrées de fonds dans les ETF Bitcoin », mais qu’un tel scénario est pour lui « tout simplement improbable ».

Plusieurs indicateurs factuels confirment la solidité du bilan de Strategy, excluant une nécessité de liquidation dans un avenir proche :

• 1,4 milliard de dollars de trésorerie disponible ;

• Aucune échéance de dette avant 2027, ce qui laisse une marge stratégique importante ;

• Environ 800 millions de dollars d’intérêts à verser par an, que l’entreprise peut assumer sur une période d’au moins 18 mois sans recourir à la vente de bitcoins ;

• Le prix moyen d’achat des bitcoins de Strategy est de 74 436 $, soit 24 % de moins que le cours actuel, évalué autour de 89 000 $.

Ces données chiffrées appuient l’argument de Hougan. Strategy n’est pas sous pression financière immédiate. Sa position reste conforme à sa stratégie d’accumulation de bitcoins, pilotée sans compromis par son président exécutif, Michael Saylor.

Une pression externe sur l’action, mais pas sur le bilan

La récente déclaration du PDG de Strategy, Phong Le, est à l’origine du regain de tension. Celui-ci a évoqué l’hypothèse d’une vente partielle des bitcoins comme « une solution de dernier recours », dans le cas où la capitalisation boursière de la société passerait sous la valeur de ses avoirs en BTC, et que ses options de financement deviendraient insuffisantes.

« Dans ce cas, il serait justifié de vendre une partie de notre bitcoin pour préserver le rendement par action », a-t-il précisé. Cette phrase, sortie de son contexte, a suffi à alimenter les scénarios de panique, même si elle ne reflète pas une intention immédiate ou probable.

Parallèlement, l’action MSTR a reculé de 24,69 % sur les 30 derniers jours. Cette baisse est en partie attribuée à une annonce d’octobre de MSCI (Morgan Stanley Capital International), selon laquelle l’entreprise pourrait être exclue de certains de ses indices si plus de 50 % de ses actifs sont composés de crypto.

Cela aurait pour conséquence d’obliger les fonds indiciels à vendre leurs positions en MSTR, renforçant la pression à la baisse sur l’action. Pour Matt Hougan, ces craintes sont surestimées : « mon expérience des mouvements d’indices montre que leur impact est souvent moindre qu’anticipé, et largement intégré à l’avance par le marché », a-t-il déclaré. Il rappelle que l’entrée de MSTR dans le Nasdaq-100 en décembre 2023, bien que représentant un afflux de 2,1 milliards de dollars, n’avait pas provoqué de mouvement significatif sur le cours.

Face aux rumeurs persistantes, Strategy sort un indicateur anti-panique : une communication directe sur sa solidité financière. Si le marché reste nerveux, l’entreprise veut rassurer sur sa capacité à tenir sans liquider ses bitcoins. Toutefois l’équilibre reste fragile, et l’écosystème observe chaque mouvement avec une attention redoublée.

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