Le Bitcoin est-il bradé ? Bitwise estime qu’il devrait valoir 270 000 $ !

Bitcoin à 270 000 dollars ? C'est le prix que Bitwise, un des principaux gestionnaires d'actifs numériques, attribue aujourd'hui au roi des cryptomonnaies. Un chiffre qui fait tourner les têtes et relance le débat sur la valorisation réelle de l'actif.

L'analyse derrière le chiffre

L'argument de Bitwise ne repose pas sur de la simple spéculation. Leur modèle s'appuie sur une comparaison avec l'or, considéré comme la réserve de valeur historique. En captant ne serait-ce qu'une fraction de la capitalisation du métal précieux, Bitcoin verrait son cours multiplié par plusieurs. Leur cible de 270 000 $ représente une projection de ce potentiel de marché.

Un marché en attente de catalyseurs

Pour atteindre ce niveau, le chemin reste semé d'embûches. L'adoption institutionnelle, bien que croissante, doit s'accélérer. Les produits réglementés comme les ETF aux États-Unis ont ouvert une voie, mais le véritable afflux de capitaux traditionnels se fait encore attendre. Sans oublier les habituels soubresauts réglementaires, qui font le bonheur des avocats et le désespoir des traders.

La question du "rabais" actuel

Comparé à cette projection ambitieuse, le prix actuel du Bitcoin peut effectivement sembler être une affaire. C'est le cœur du message de Bitwise : le marché sous-évalue massivement le potentiel à long terme. Une vision qui contraste avec la frilosité de certains grands noms de la finance traditionnelle, toujours prompts à qualifier l'actif de bulle spéculative tout en surveillant discrètement leur portefeuille.

Alors, opportunité ou mirage ? Les chiffres parlent d'eux-mêmes, mais seul le temps dira si la prédiction de Bitwise était une vision prophétique ou un simple exercice de relations publiques bien rodé. Une chose est sûre : à ce prix-là, même les banquiers centraux pourraient être tentés d'y jeter un œil – après avoir terminé leur réunion sur les taux d'intérêt, bien sûr.

En bref

• Le bitcoin reste sous la barre des 100 000 $ alors que la liquidité mondiale atteint des niveaux records.
• Un rapport de Bitwise révèle un écart de valorisation de 66 % entre le BTC et la croissance monétaire mondiale.
• Selon leurs modèles, la juste valeur théorique du bitcoin pourrait avoisiner les 270 000 $.
• 2026 pourrait marquer un tournant, si le marché réagit enfin aux fondamentaux macroéconomiques actuels.

Le bitcoin face à une sous-valorisation historique selon Bitwise

Dans son dernier rapport macroéconomique dédié au bitcoin, le gestionnaire d’actifs Bitwise révèle une sous-évaluation majeure de l’actif face à l’environnement monétaire mondial.

« Le Bitcoin sous-performe la masse monétaire globale de 66 %, ce qui implique une juste valeur proche de 270 000 dollars », explique le rapport, en se basant sur un modèle de cointegration entre le BTC et l’agrégat monétaire M2 mondial, aujourd’hui estimé à 137 000 milliards de dollars. Ce décalage marquerait l’un des plus grands écarts jamais observés entre le prix du BTC et les fondamentaux macroéconomiques.

Bitwise met en perspective cette situation avec une série de signaux conjoncturels qui, selon le rapport, renforcent la thèse d’un btc largement sous-coté. En voici les éléments clés :

• 66 % de sous-évaluation du BTC par rapport à la croissance de la masse monétaire globale, selon leur modèle ;
• La valeur juste estimée : 270 000 $, contre un prix de marché bien inférieur à 100 000 $ actuellement ;
• Une liquidité mondiale en expansion : plus de 320 baisses de taux en deux ans dans le monde ;
• La fin du programme de resserrement quantitatif (QT) de la Réserve fédérale américaine le 1er décembre ;
• Un stimulus de 110 milliards $ au Japon, une reprise du quantitative easing au Canada, et un plan budgétaire de 1 400 milliards $ en Chine.

Selon Bitwise, l’absence de réaction du marché Bitcoin à ces facteurs reflète une opportunité asymétrique rarement vue dans l’histoire récente de l’actif. L’écart actuel entre son prix et son ancrage de liquidité théorique représenterait un potentiel de hausse de +194 %, si le bitcoin venait à se réaligner avec les niveaux implicites dérivés de la masse monétaire.

« Le BTC est historiquement le baromètre le plus sensible à la dilution monétaire, du fait de sa rareté absolue », rappelle le rapport.

Quand l’or capte les flux

Dans une perspective complémentaire, certains analystes notent que l’or a, en cette année, absorbé l’essentiel des flux liés à la crainte de dilution monétaire, au détriment du bitcoin.

Selon Jurrien Timmer, Directeur de la macroéconomie mondiale chez Fidelity, « la configuration actuelle du Bitcoin en matière de tendance est à la traîne par rapport à celle de l’or, tant sur le plan du momentum que du ratio de Sharpe, plaçant les deux actifs à des extrêmes opposés ».

Ce dernier indicateur, qui mesure le rendement ajusté au risque, montre clairement une surperformance de l’or par rapport au bitcoin, en cette phase de cycle monétaire. Timmer ne parle pas de renversement imminent, mais évoque une possible configuration de retour à la moyenne, laissant entendre que cette divergence pourrait s’inverser.

Malgré cette sous-performance relative, Timmer reste prudent quant à la lecture de long terme. Il affirme que le bitcoin « reste globalement aligné avec sa courbe d’adoption à long terme fondée sur une loi de puissance », tout en soulignant que ses rendements deviennent moins explosifs à mesure que l’actif mûrit.

Il le compare d’ailleurs à « un jeune frère précoce de l’or, en pleine phase de maturité ». Cette métaphore illustre la perception actuelle : un actif qui conserve ses fondamentaux, mais dont les cycles de marché sont plus complexes, moins impulsifs, et peut-être plus institutionnalisés.

Grayscale prédit des sommets pour le bitcoin dès 2026. Reste à savoir si le marché confirmera ce scénario, ou s’il prolongera ce cycle d’attentisme. Entre sous‑valorisation perçue et incertitude persistante, le BTC demeure à la croisée des chemins.

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