Plan anti-tarifs américains : inquiétudes fiscales grandissantes, un analyste prédit une baisse du taux directeur d’ici fin 2025
- Pourquoi le plan anti-tarifs inquiète-t-il les marchés ?
- Quel impact sur les finances publiques ?
- Une baisse des taux malgré les risques ?
- Quelles perspectives pour le réal brésilien ?
- FAQ
Le gouvernement brésilien a dévoilé un plan de 30 milliards de réais pour contrer les tarifs douaniers américains, suscitant des craintes sur la discipline budgétaire. Matheus Spiess, stratège chez Empiricus Research, critique les "exceptions permanentes" aux règles fiscales. Malgré un contexte tendu, il anticipe une baisse de 0,25% de la Selic en décembre, sous réserve de stabilité internationale. Le réal pourrait profiter d'un environnement global favorable, mais le budget 2026 pourrait refroidir les investisseurs.
Pourquoi le plan anti-tarifs inquiète-t-il les marchés ?
Le gouvernement brésilien a présenté ce jeudi 14 août 2025 un dispositif d'urgence de 30 milliards de réais (environ 5,4 milliards d'euros) pour soutenir les entreprises affectées par les droits de douane de 50% imposés par Washington. Si l'enveloppe semble modeste à l'échelle du PIB, c'est la méthode qui alarme les analystes. "Le cadre budgétaire prévoit des marges de manœuvre pour les chocs exceptionnels, mais on crée sans cesse de nouvelles dérogations au lieu de les utiliser", déplore Matheus Spiess. Il cite en exemple le programme Perse (soutien aux événements durant le Covid), initialement temporaire mais toujours en vigueur.
Quel impact sur les finances publiques ?
Chaque mesure exceptionnelle alourdit la facture future. "L'ajustement fiscal, inévitable, devient plus douloureux à chaque report", explique le stratège. Le déficit primaire pourrait dépasser 1,5% du PIB en 2027 selon des projections non officielles. Une situation d'autant plus délicate que les tensions commerciales avec les États-Unis persistent. Rappelons qu'en mars 2025, Brasília avait déjà dû réviser ses prévisions de croissance à la baisse après le premier round de sanctions.
Une baisse des taux malgré les risques ?
Curieux paradoxe : la Banque centrale pourrait abaisser son taux directeur (actuellement à 10,25%) dès décembre. "Tout dépendra de l'inflation et de la politique de la Fed", nuance Spiess. Les dernières données montrent une inflation à 4,3% sur un an, dans la fourchette haute de la cible. "Si les États-Unis retardent leur assouplissement monétaire ou si nos déséquilibres budgétaires s'aggravent, ce scénario s'envolera", prévient-il. Les marchés parient sur une coupe de 0,25 point, selon un récent sondage Bloomberg.
Quelles perspectives pour le réal brésilien ?
La monnaie brésilienne, qui a gagné 8% face au dollar depuis janvier, pourrait continuer sa progression... à condition que le budget 2026 ne vienne pas tout gâcher. "L'environnement mondial est porteur, mais les investisseurs étrangers surveillent nos indicateurs comme des faucons", commente l'expert. Le réal s'échangeait ce vendredi à 5,52 pour un dollar, son meilleur niveau depuis février 2024. Reste que les réserves de change, bien qu'importantes (380 milliards $), ne permettent pas de relâcher la vigilance.
FAQ
Quelles entreprises sont concernées par les tarifs américains ?
Principalement les secteurs de l'acier, de l'aluminium et des produits agricoles transformés. Les exportations brésiliennes vers les USA représentent environ 32 milliards $ annuels.
Quand sera présenté le budget 2026 ?
Le projet de loi budgétaire doit être envoyé au Congrès d'ici fin août, selon le calendrier officiel.
Quels indicateurs surveiller dans les prochaines semaines ?
Les résultats trimestriels des grandes entreprises (Itaúsa, JBS), les décisions de la Fed fin septembre, et bien sûr les annonces fiscales du gouvernement.
