Bitcoin pulvérise son ATH : trois signaux inédits qui font tiquer les traders
Le roi des cryptos franchit un nouveau sommet historique, mais cette fois, le paysage sent moins le FOMO et plus les algorithmes de hedge funds.
Sous le vernis euphorique, trois écarts majeurs avec les cycles précédents : liquidités fragmentées, dominance BTC en baisse, et des dérivés qui jouent les trouble-fêtes. Les dinosaures de Wall Street sortent leurs calculettes - trop tard comme d’hab.
La vraie question : est-ce encore un bull run... ou juste la Fed qui recharge l’argent magique ?
Faible taux de financement : la surchauffe est moins présente
Un indicateur clé de surchauffe du marché est le taux de financement sur le marché des futures perpétuels. Ce taux reflète le coût que les traders paient pour maintenir des positions longues ou courtes et révèle le sentiment global du marché.
Selon les données de CryptoQuant, lorsque Bitcoin a atteint son sommet en mars et décembre 2024, le taux de financement a grimpé en flèche. Cela signalait des positions longues excessives et un marché surchauffé. De telles conditions ont souvent conduit à des corrections de prix brutales par la suite.
Cependant, en mai 2025, bien que les positions longues aient augmenté, le taux de financement est resté nettement inférieur à celui des sommets précédents. Cela suggère que le rallye actuel est moins motivé par une spéculation excessive sur le marché des futures.
« Comparé à mars et décembre de l’année dernière, les taux de financement perpétuels sont bien plus bas maintenant qu’ils ne l’étaient alors. Cela signifie que le récent rallye a été motivé par le marché spot et est beaucoup moins surchauffé. Des replis violents sont donc peu probables », a notamment déclaré Nic, PDG et cofondateur de Coin Bureau.
Ce niveau de stabilité est un signe positif. Il montre que le marché évolue dans une direction plus durable et plus soutenable.
L’afflux vers les ETF est plus faible : d’où vient la pression d’achat ?
Lors des précédents bull runs, notamment en mars et décembre 2024, les ETF Bitcoin étatsuniens ont joué un rôle majeur dans la hausse des prix. Les données de Glassnode montrent que ces ETFs ont enregistré des milliards de dollars d’entrées de fonds pendant ces périodes.
Cependant, les entrées de fonds des ETFs ont été plus modestes lors de ce nouveau sommet atteint en mai 2025.
Les graphiques de Glassnode montrent que bien que le cours du Bitcoin soit passé de 75 000 à plus de 100 000 dollars récemment, les entrées de fonds du côté des ETF sont restées bien inférieures à celles observées lors des sommets précédents. Selon Nic, cela signifie que les investisseurs en ETF, particuliers et institutionnels, ne sont pas les principaux moteurs du rallye actuel.
« Les flux récents des ETF sont beaucoup plus modérés qu’ils ne l’étaient lors des précédentes percées des records historiques. Cela signifie que les acheteurs (particuliers et institutions) ne sont pas les plus grands contributeurs de ce rallye », a ajouté Nic.
Cela soulève une question : si ce ne sont pas les ETF, qui sont les responsables des derniers achats massifs de Bitcoin ?
Certains spéculent que de grandes entreprises comme MicroStrategy (MSTR) ou d’autres fonds pourraient accumuler discrètement du BTC. Cependant, les données détaillées restent floues. Cela permettrait un potentiel de hausse encore plus grand si les investisseurs institutionnels revenaient sur le marché de manière plus agressive.
Les investisseurs particuliers sont totalement absents
Une autre différence majeure entre ce cycle et les antérieurs est l’absence des investisseurs particuliers.
Dans les précédents marchés haussiers, chaque sommet du Bitcoin était accompagné d’un regain d’intérêt du grand public. Au cours du cycle actuel, ce n’est pas du tout le cas, puisque les indicateurs d’engagement social ne sont pas très élevés. Pire encore, ils sont à des niveaux historiquement bas.
Plus précisément, les recherches Google pour « Bitcoin » ont à peine augmenté en mai 2025 par rapport aux périodes de pic passées. Cela suggère que les investisseurs particuliers n’ont pas encore pénétré massivement le marché.
De plus, les données de CryptoQuant montrent que le nombre de petits portefeuilles, ceux détenant moins de 1 btc a chuté à son plus bas niveau depuis 2021.
Ce manque d’activité des investisseurs particuliers pourrait être un signe positif. En effet, puisqu’il suggère que le rallye actuel n’est pas motivé par la peur de manquer une opportunité (FOMO), un catalyseur courant qui provoque explosion et implosion. Au contraire, le rallye actuel semble être soutenu par une projection pour le long terme.
Tous ces facteurs indiquent un marché plus mature avec un potentiel de croissance durable.
