La TVL en crypto est-elle un indicateur fiable ? David Silverman de Polygon propose une alternative plus précise

Dans un récent échange, David Silverman, un cadre de Polygon, a remis en question la pertinence de la Total Value Locked (TVL) comme métrique principale dans l’écosystème DeFi. Selon lui, cet indicateur pourrait être trompeur et ne pas refléter la santé réelle des protocoles. Il a plaidé pour l’adoption d’un nouveau critère, plus robuste et transparent, pour évaluer la performance et la sécurité des projets blockchain. Cette réflexion intervient alors que le marché cherche des outils d’analyse plus fiables pour guider les investissements.

Pourquoi la TVL s’avère-t-elle insuffisant comme indicateur clé de la DeFi ?

Silverman a reconnu que la Total Value Locked, ou TVL, fournit une certaine vue d’ensemble des actifs détenus au sein d’un protocole ou d’une chaîne. Pourtant, il a soutenu que son importance et sa précision restent discutables.

« La TVL sert principalement d’outil pour créer des gros titres et fournir une vue d’ensemble de la valeur détenue sur une plateforme DeFi ou une chaîne, et la plupart des gens ne savent pas vraiment ce qu’implique exactement cet indicateur. Dire qu’Ethereum a une TVL de 44,38 milliards de dollars ne signifie pas grand-chose tant que l’on n’examine pas les détails plus en profondeur », a déclaré Silverman à BeInCrypto.

Selon les données de DefiLlama, en avril 2025, Ethereum (ETH) se classe en tête de toutes les chaînes en termes de TVL, dominant plus de la moitié du marché crypto. De son côté, la TVL de Polygon (POL) s’élève à 760,9 millions de dollars, ce qui en fait la 13e plus importante chaîne.

Bien qu’il y ait eu des avancées dans le suivi de la TVL au fil du temps, Silverman estime que plusieurs problèmes persistent concernant cet indicateur, et a plaidé en faveur de ce qu’il appelle une TVL alignée sur la chaîne, ou Chain-Aligned TVL.

Selon Silverman, le nom lui-même la distingue clairement de la TVL traditionnelle. Cet indicateur se concentre en effet sur l’utilisation active des actifs plutôt que sur leur simple présence on-chain.

« Savoir combien d’USDC ou d’USDT se trouve sur une chaîne peut faire de bons gros titres, mais si ces jetons ne font que prendre la poussière dans un portefeuille et ne contribuent à rien, ajoutent-ils vraiment de la valeur à l’écosystème ? » a-t-il demandé.

Pour illustrer son propos, il a souligné que détenir 1 million de dollars en USDT au sein de Morpho s’avère sans doute bien plus bénéfique pour la chaîne, ses utilisateurs et l’écosystème. Pourquoi ? Parce que sur la plateforme, ces fonds génèrent un rendement et contribuent à augmenter la TVL de la chaîne en accordant du crédit.

« C’est l’idée principale de la TVL alignée sur la chaîne, qui correspond à la valeur totale des actifs qui soutiennent et renforcent directement leur chaîne sous-jacente, qu’ils soient détenus nativement ou au sein de protocoles alignés », a expliqué Silverman à BeInCrypto.

De plus, a-t-il ajouté, l’objectif est d’associer cette CAT à des projets crypto qui ajoutent véritablement de la valeur à leurs communautés.

Maximiser le potentiel DeFi : comment la Chain Aligned TVL profite aux utilisateurs

Le dirigeant de Polygon a également décrit les avantages que la Chain Aligned TVL peut apporter aux utilisateurs. Il a ainsi expliqué que la manière plus nuancée de la CAT d’évaluer la valeur d’une chaîne peut aider les utilisateurs à trouver de meilleures opportunités de rendement.

« Les chaînes voudront naturellement promouvoir des projets qui leur sont bénéfiques et à leurs écosystèmes, elles sont donc plus susceptibles de promouvoir des projets avec des Chain Aligned TVL plus élevées, ce qui permet de localiser des opportunités à haut rendement pour les utilisateurs », a-t-il noté.

Silverman a également souligné que se concentrer sur la CAT peut stimuler le développement d’applications plus efficaces et conviviales. La chaîne sous-jacente priorisera ainsi les projets bien intégrés et bénéfiques pour son écosystème.

« Les avantages pour les utilisateurs incluent des transitions plus faciles/moins chères/plus rapides et de meilleures opportunités dans la DeFi », a-t-il affirmé.

De plus, les projets axés sur la CAT peuvent offrir de meilleurs taux d’intérêt et proposer des expériences plus engageantes dans des domaines comme les jeux et les tokens non fongibles (NFT), car les développeurs sont incités à améliorer l’engagement de l’écosystème.

Les avantages ne se limitent pas seulement aux utilisateurs et peuvent également concerner l’ensemble des blockchains.

« La CAT est un indicateur que toutes les chaînes peuvent exploiter et dont elles peuvent bénéficier pour mieux comprendre où concentrer leurs efforts de développement », a indiqué Silverman à BeInCrypto.

Il a par ailleurs souligné que les frais de transaction seuls ne sont pas toujours un modèle économique durable pour les chaînes. Selon Silverman, l’accent mis sur la CAT aide à apporter une valeur à long terme à une chaîne et à son écosystème, au-delà des simples revenus de transaction à court terme.

Par ailleurs, pour illustrer la Chain Aligned TVL en action, Silverman a cité comme exemple le déploiement de l’AUSD d’Agora sur Polygon.

« Alors que d’autres stablecoins peuvent avoir de grandes quantités de TVL inactive, seul l’émetteur en profite, pas la chaîne ni les utilisateurs. Avec l’AUSD, une partie du rendement généré par les réserves est émise sur la chaîne sous forme d’incitations, aidant à développer les protocoles, en plus de récompenser les utilisateurs actifs et de stimuler l’économie de la chaîne même lorsque les actifs restent inactifs », a-t-il souligné.

Cependant, bien que Silverman présente un argument solide en faveur de la Chain Aligned TVL, l’adoption généralisée de cet indicateur pose encore problème. La TVL classique domine l’espace DeFi depuis plusieurs années, étant devenu la norme d’évaluation des projets.

Passer à un indicateur plus nuancé comme la CAT nécessitera une éducation à l’échelle de l’industrie entière et un changement dans la manière dont les développeurs et les utilisateurs évaluent la valeur de la blockchain.

Cependant, à mesure que l’écosystème crypto mûrit et que le besoin d’évaluations plus précises de la santé des chaînes se fait sentir, des indicateurs comme la CAT pourraient progressivement gagner en popularité, offrant un moyen plus durable et pertinent de mesurer l’impact réel d’une chaîne.