Ondo Perps déchaîne le trading à effet de levier 20x sur les actions tokenisées

NEW YORK - Le leader des actions tokenisées, Ondo Finance, passe à la vitesse supérieure dans l'univers des dérivés crypto. Dominant le marché avec 43,61 % de part de marché et 870 millions de dollars d'actifs tokenisés, Ondo vient de lancer Ondo Perps en version bêta publique. Cette plateforme permet désormais aux utilisateurs éligibles hors des États-Unis de trader des contrats perpétuels sur des versions tokenisées d'actions américaines comme Nvidia et Tesla, ainsi que sur des ETF, des matières premières (or, pétrole, argent) et des indices (US 100, US 500), avec un effet de levier allant jusqu'à 20x et une négociation disponible 24h/24 et 7j/7.

Ondo dispose déjà d’une solide base d’actions

Ondo Perps ne part pas de zéro. Cette solution s’appuie sur Ondo Global Markets, la plateforme d’actions et d’ETF tokenisés de l’entreprise à destination des utilisateurs non américains éligibles.

Ondo a annoncé en mai que Global Markets avait franchi le seuil du milliard de dollars de TVL en moins de huit mois. À l’époque, la plateforme proposait plus de 260 actions américaines et ETF tokenisés sur Solana, Ethereum et BNB Chain, avec plus de 18 milliards de dollars de volume cumulé de transactions.

Depuis, sa distribution s’est élargie. Blockchain.com a ajouté 173 nouvelles actions et ETF tokenisés grâce à Ondo en juin, ce qui porte l’ensemble de son offre d’actifs tokenisés par Ondo à plus de 430 sur Ethereum, Solana et BNB Chain.

Real 24/7 trading for tokenized stocks is here.

In a landmark first for the industry, the most popular Ondo tokenized stocks and ETFs can now be minted & redeemed anytime.

While others have claimed 24/7 trading, this has only ever been for CEX or DEX transfers, with actual… pic.twitter.com/S05qrVo64W

Ces actifs sont conçus pour offrir aux utilisateurs une exposition économique aux titres traditionnels. Ce n’est pas équivalent à la détention directe de l’action, de l’ETF ou de l’ADR, et les documents d’information d’Ondo précisent que les détenteurs ne bénéficient pas de droits sur les actifs sous-jacents eux-mêmes.

Il s’agit là d’une différence importante. En effet, les actions tokenisées offrent toujours une exposition financière, avec des restrictions liées à la juridiction et à des risques propres au produit. Toutefois, leur distribution on-chain est désormais suffisamment large pour permettre à des plateformes de produits dérivés de se constituer autour d’elles.

Ondo Perps représente le tout premier test d’envergure de cette nouvelle étape.

Pourquoi le modèle de collatéral est essentiel

La plupart des exchanges de produits perpétuels crypto utilisent des stablecoins ou des actifs crypto comme marge. Cela fonctionne très bien pour Bitcoin, Ethereum et les autres marchés crypto natifs. Mais ce modèle devient moins efficace lorsque le produit est adossé à des actions, des ETF, des matières premières ou des indices.

Un trader peut détenir une exposition à Nvidia ou Tesla tokenisée, mais devra tout de même déposer à part des stablecoins pour pouvoir négocier un perp. Un market maker pourra coter un perp sur actions on-chain, puis se couvrir auprès de courtiers traditionnels off-chain. Au final, le système est fragmenté : collatéral, prix et couverture sont dissociés.

Ondo Perps cherche à combler ce fossé en permettant que les titres tokenisés servent de collatéral.

Un utilisateur détenant des actions tokenisées peut ainsi utiliser ces actifs en marge pour ses trades avec effet de levier. Un market maker peut gérer son exposition à travers un collatéral lié aux mêmes marchés réels pour lesquels il cote des prix. Cela améliore l’efficacité du capital puisqu’un nombre réduit d’actifs reste immobilisé sur différents systèmes.

Ondo dispose aussi ainsi d’un argument de liquidité plus convaincant. La plateforme relie ces contrats perpétuels à un écosystème d’actions tokenisées déjà en place, avec ses utilisateurs, ses intégrations et son accès au marché.

Leading asset issuers, ranked by the market cap growth of their tokenized ETFs year to date.@OndoFinance looking good here. pic.twitter.com/E4do3an7vk

La partie la plus difficile vient après le lancement

Les perps sur actifs du monde réel (RWA) sont complexes car ils promettent un accès façon crypto à des marchés qui reposent encore sur des infrastructures traditionnelles. Les traders veulent une exposition en continu, 24/7. Mais la profondeur de liquidité la plus importante pour les actions et les ETF reste concentrée dans les exchanges, courtiers et systèmes de règlement traditionnels.

Cela crée des tensions en période de forte volatilité. Les prix des actions peuvent réagir aux résultats financiers, aux indicateurs macroéconomiques ou aux actualités des sociétés alors que les plateformes traditionnelles sont fermées. Une position avec un effet de levier de 20x peut passer rapidement d’une opération rentable à une liquidation si le prix, la valorisation du collatéral ou la couverture ne suivent pas.

C’est pourquoi Ondo Perps devrait être jugé non pas au nombre de marchés listés, mais plutôt à sa performance en période de stress. Des spreads serrés, une profondeur fiable, des liquidations propres et une valorisation correcte du collatéral seront bien plus importants que le nombre d’actifs couverts au lancement.

L’opportunité globale est évidente. Les traders crypto comprennent déjà les contrats à terme perpétuels. Les actions tokenisées leur permettent d’obtenir une exposition aux actions américaines sans quitter des comptes basés sur la blockchain. Ondo tente aujourd’hui de réunir ces deux mondes au sein d’un même environnement de trading.

Le risque est, lui aussi, bien présent. Dès lors que les actions tokenisées servent de collatéral pour le levier, la qualité de cette couche de collatéral devient centrale pour le marché. Toute faiblesse dans le prix, la liquidité ou le rachat peut se propager plus rapidement par le biais des dérivés que via le trading au comptant.

Ondo Perps marque ainsi une évolution majeure sur le marché des RWA. On ne se demande plus seulement si les actions peuvent être tokenisées : la prochaine question, c’est de savoir si ces tokens sont capables de soutenir une véritable infrastructure de trading.