Hayes affirme que la liquidité de la Fed, et non les cycles de halving, est désormais le principal moteur du prix du Bitcoin
- Pourquoi le cycle quadriennal du Bitcoin serait-il obsolète ?
- Comment les banques centrales manipulent-elles la masse monétaire ?
- Quel rôle joue le Reverse Market Program (RMP) ?
- Quelles conséquences pour le Bitcoin et les marchés ?
- Questions fréquentes sur l'analyse d'Arthur Hayes
Dans une analyse percutante, Arthur Hayes, ancien CEO de BitMEX, remet en question le narratif traditionnel des cycles quadriennaux du Bitcoin. Selon lui, c'est la politique monétaire expansionniste des banques centrales, particulièrement celle de la Fed, qui dicte désormais les mouvements du roi des cryptos. Une perspective qui bouscule les certitudes et offre un nouvel angle d'analyse pour les investisseurs.
Pourquoi le cycle quadriennal du Bitcoin serait-il obsolète ?
Hayes développe une thèse iconoclaste : le mécanisme de halving, qui réduit de moitié la récompense des mineurs tous les quatre ans, ne serait plus le facteur déterminant pour le prix du Bitcoin. "L'ancien métronome bitcoin ne compte plus", assène-t-il. À la place, ce serait le rythme d'impression monétaire des banques centrales qui ferait danser les cours.
L'analyste du BTCC souligne que depuis la crise financière de 2008, les actifs risqués comme le Bitcoin réagissent principalement aux injections de liquidités. "Regardez les données depuis mars 2009 : le S&P 500, le Nasdaq 100, l'or et le Bitcoin ont tous explosé en parallèle avec l'expansion des bilans des banques centrales", argumente-t-il.
Source : Arthur Hayes/Maelstrom
Comment les banques centrales manipulent-elles la masse monétaire ?
Hayes décortique avec brio les mécanismes obscurs du Quantitative Easing (QE) et des programmes de rachat. "C'est un jeu de langage orchestré par les politiques et les banquiers centraux", ironise-t-il. Nouveaux acronymes, opérations techniques... tout serait fait pour masquer l'inflation tout maintenant les marchés à flot.
Le processus est complexe mais Hayes le vulgarise :
- La Fed achète des titres à des primary dealers comme JP Morgan
- Elle crée des réserves ex nihilo pour créditer les banques
- Ces dernières achètent de nouveaux titres du Trésor
- Le Trésor reçoit les fonds via le TGA (Treasury General Account)
- Les dépenses publiques suivent
Quel rôle joue le Reverse Market Program (RMP) ?
Hayes s'intéresse particulièrement au RMP, ce programme méconnu mais crucial. "Les fonds du marché monétaire détiennent 40% des titres du Trésor en circulation, contre seulement 10% pour les banques", précise-t-il. Le mécanisme ? La Fed rachète des titres à des fonds comme Vanguard et crédite leurs comptes.
"Si les nouveaux bons du Trésor rapportent plus que le taux repo inverse, les fonds les achètent. Sinon, ils prêtent sur le marché repo", explique Hayes. Un système qui, selon lui, finance directement la dette publique tout en maintenant des rendements artificiellement bas.
Quelles conséquences pour le Bitcoin et les marchés ?
Les données de CoinGlass montrent qu'après le lancement du RMP, le Bitcoin a chuté d'environ 6% tandis que l'or grimpait de 2%. "Cette corrélation inverse est révélatrice", commente l'analyste du BTCC.
Hayes anticipe des mouvements importants :
- À court terme : Bitcoin entre 80 000$ et 100 000$
- Puis une accélération vers 124 000$
- Enfin un potentiel pic à 200 000$ si le RMP est pleinement accepté comme QE
Questions fréquentes sur l'analyse d'Arthur Hayes
Pourquoi Hayes remet-il en cause le cycle de halving ?
Hayes observe que depuis 2009, les mouvements du Bitcoin correspondent davantage aux injections de liquidités qu'aux cycles techniques de récompense minière. Les données historiques semblent lui donner raison.
Comment fonctionne exactement le RMP ?
Le Reverse Market Program permet à la Fed de racheter des titres tout en maintenant l'illusion d'une politique monétaire normale. C'est un QE déguisé selon Hayes, avec des effets similaires sur les marchés.
Quelles prévisions Hayes fait-il pour 2025 ?
L'ancien trader anticipe une expansion massive des bilans centraux qui pourrait propulser le Bitcoin vers de nouveaux sommets, avec des scénarios allant jusqu'à 200 000$ selon l'intensité des mesures monétaires.
