Les traders ne prévoient pas de pic de volatilité majeur malgré l’expiration de 5 000 milliards de dollars d’options triple witching ce vendredi

• Pourquoi la volatilité reste-t-elle si basse avant le triple witching ?
• Qu'est-ce qui préoccupe vraiment les traders en ce moment ?
• Comment le marché du travail influence-t-il les anticipations ?
• Quelles sont les anticipations concernant les taux de la Fed ?
• Pourquoi les marchés actions continuent-ils de progresser ?
• FAQ sur la situation actuelle des marchés

Alors que 5 000 milliards de dollars d'options arrivent à échéance ce vendredi 19 septembre 2025 dans le cadre du triple witching, les marchés restent étonnamment calmes. Les traders se concentrent davantage sur les indications de Jerome Powell et les données du marché du travail à venir, plutôt que sur cet événement technique autrefois redouté. Voici pourquoi la volatilité reste contenue et ce qui pourrait réellement faire bouger les marchés dans les semaines à venir.

Pourquoi la volatilité reste-t-elle si basse avant le triple witching ?

Contrairement aux années précédentes où le triple witching (l'expiration simultanée des options sur actions, des contrats à terme sur indices et des options sur ETF) provoquait des secousses sur les marchés, l'événement de septembre 2025 semble largement ignoré. Garrett DeSimone d'OptionMetrics explique : "L'expiration trimestrielle des options devient de plus en plus un non-événement, surtout lorsque la volatilité est faible." Les données historiques des 35 dernières années montrent que les mouvements intrajournaliers du S&P 500 pendant les semaines d'expiration ne sont que légèrement supérieurs aux semaines suivantes.

Qu'est-ce qui préoccupe vraiment les traders en ce moment ?

Tous les regards sont tournés vers la Fed et le marché du travail. La Fed devrait baisser ses taux de 25 points de base ce mercredi, mais cette décision est déjà intégrée dans les prix. Ce qui intéresse vraiment les traders, c'est le ton employé par Jerome Powell lors de sa conférence de presse et les indications sur l'ampleur et la vitesse des futures baisses de taux. "Les traders n'attendent pas la baisse, ils guettent des indices sur la profondeur et la rapidité des prochaines réductions", explique l'équipe d'analystes de BTCC.

Comment le marché du travail influence-t-il les anticipations ?

Les récentes données sur les demandes d'allocations chômage ont atteint leur plus haut niveau depuis près de quatre ans, tandis qu'une révision des chiffres de l'emploi a montré que les États-Unis avaient créé 911 000 emplois de moins que prévu entre avril 2024 et mars 2025. Pour Stuart Kaiser de Citigroup, "si les prochaines données sur les emplois affichaient une baisse de 50 000, la volatilité augmenterait". Cependant, Lakshman Achuthan de l'Economic Cycle Research Institute tempère : "Nous n'assistons pas à un effondrement brutal du marché du travail... cela pourrait devenir difficile à un moment donné, mais pas encore."

Quelles sont les anticipations concernant les taux de la Fed ?

L'outil FedWatch du CME montre que les traders anticipent désormais à 76% trois baisses de taux d'ici fin 2025, une nette augmentation par rapport à il y a quelques semaines. Cependant, Garrett DeSimone met en garde contre un excès d'optimisme : "Historiquement, lors des baisses de taux d'urgence, les rendements intrajournaliers sont généralement positifs, mais les rendements à moyen terme deviennent souvent négatifs." En d'autres termes, l'euphorie initiale pourrait s'estomper rapidement.

Pourquoi les marchés actions continuent-ils de progresser ?

Malgré les signes de ralentissement économique, le Nasdaq a franchi les 22 000 points cette semaine, enregistrant son cinquième record consécutif. Le S&P 500 a dépassé les 4 600 points et le Dow Jones a également atteint un record historique à 46 000 points. Les valeurs technologiques, portées par l'engouement pour l'IA, continuent de tirer les marchés vers le haut. Ulrike Hoffmann-Burchardi d'UBS maintient une vision très optimiste, anticipant un S&P 500 à 6 600 points fin 2025 et 6 800 points mi-2026.

FAQ sur la situation actuelle des marchés

Qu'est-ce que le triple witching ?

Le triple witching désigne l'expiration simultanée, un vendredi de chaque trimestre, des options sur actions, des contrats à terme sur indices et des options sur ETF, ce qui peut créer une volatilité accrue sur les marchés.

Pourquoi le triple witching a-t-il moins d'impact en 2025 ?

Avec la volatilité historiquement basse et les stratégies de couverture plus sophistiquées des market makers, l'effet du triple witching s'est considérablement atténué ces dernières années.

Quels indicateurs surveiller dans les prochaines semaines ?

Les traders surveilleront particulièrement le TON de Jerome Powell après la décision de la Fed, ainsi que les prochaines données sur l'emploi, notamment le rapport NFP du 3 octobre.