L’incertitude réglementaire assombrit les séquenceurs de layer-2 alors que l’industrie et la SEC divergent

Paul Grewal, directeur juridique de Coinbase, et Jesse Pollak, fondateur de Base, ont soutenu que les séquenceurs de Layer-2 (L2) constituent une infrastructure plutôt que des plateformes d'échange.

Leurs déclarations contredisent la position réglementaire actuelle, sachant que la commissaire de la SEC Hester Peirce a précédemment averti que les moteurs de rapprochement centralisés pourraient être soumis à des obligations d'enregistrement en tant qu'échange.

Grewal a comparé le séquenceur de Base à Amazon Web Services dans un post du 22 septembre, affirmant que les blockchains de layer-2 fonctionnent comme une infrastructure à usage général traitant le code de manière déterministe.

Il a argué que les L2 « regroupent toutes les transactions tout en reportant toute règle formelle d'interaction/rapprochement d'ordres vers les contrats intelligents et l'interface des applications. »

Pollak a fourni des détails techniques étayant l'argument de l'infrastructure, expliquant que le séquenceur de Base collecte les transactions des utilisateurs, les ordonne premier entré/premier sorti, et les regroupe pour leur règlement sur Ethereum.

Il a souligné que les séquenceurs déterminent l'ordre de traitement des transactions mais n'agissent pas comme des moteurs de rapprochement qui apparient les ordres d'achat et de vente.

Selon Pollak :

« Le rapprochement ou l'exécution des transactions se produit au niveau de l'application, dans les contrats intelligents. Le séquenceur garantit que ces transactions sont exécutées de manière cohérente et ordonnée, mais il ne décide pas des appariements ni ne contrôle la logique des échanges. »

Il a également noté que les utilisateurs peuvent contourner le séquenceur en effectuant des transactions directement sur Base via Ethereum, préservant ainsi la décentralisation et la résistance à la censure offertes par l'ensemble des validateurs d'Ethereum.

Perspective réglementaire de la SEC

Peirce a exposé différentes considérations réglementaires lors d'une interview le 8 septembre sur The Gwart Show, distinguant les protocoles véritablement décentralisés des entités centralisées utilisant la technologie blockchain.

Elle a noté que les solutions de layer-2 avec un ordonnancement centralisé des transactions pourraient faire l'objet d'un examen réglementaire :

« Si vous avez un moteur de rapprochement contrôlé par une seule entité qui contrôle toutes les pièces de celui-ci, alors cela ressemble beaucoup plus à un échange. »

Peirce a ajouté que les opérateurs doivent envisager l'enregistrement en tant qu'échange s'ils facilitent des transactions sur titres via des systèmes centralisés.

De plus, elle a souligné la nécessité de protéger les protocoles véritablement décentralisés, les décrivant comme du code « que personne ne possède » et qui ne peut s'enregistrer auprès des régulateurs.

Pollak a reconnu la centralisation actuelle de Base, déclarant que la plateforme avait atteint une « décentralisation de phase 1 » et activé des propositions de blocs sans autorisation. L'équipe continue de travailler vers une décentralisation de « phase 2 » et une décentralisation accrue de la construction des blocs.

Ce décalage a mis en lumière le besoin d'un cadre réglementaire pour les crypto-monnaies afin de résoudre des problématiques comme celle de Base.