Les marchés frémissent alors que Powell envisage un revirement de position majeur

Jerome Powell secoue les marchés avec un possible changement de cap.

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Les marchés réagissent alors que Powell envisage de changer de position

Actuellement, les taux d'intérêt sont inférieurs d'un point à leur niveau lors de son dernier discours à Jackson Hole en 2024. La fourchette cible actuelle est de 4,25 % à 4,5 %, niveau où elle est bloquée depuis décembre. Malgré cela, le chômage reste faible, ce qui laisse à la Fed une marge de manœuvre. Mais vendredi, Powell a déclaré que la situation devenait de plus en plus difficile à prévoir et que la banque centrale se demandait si sa politique actuelle n'était pas trop restrictive.

« Les conditions nous permettent d'agir avec prudence », a-t-il déclaré. « Néanmoins, la politique monétaire étant restrictive, les perspectives de base et l'évolution de la répartition des risques pourraient justifier un ajustement de notre politique. »

Cette phrase, « pourrait justifier un ajustement », a suffi à Wall Street pour croire à une baisse imminente. Le rendement des bons du Trésor à deux ans, souvent lié aux anticipations de taux d'intérêt, a chuté de 0,08 point de pourcentage à 3,71 % après la publication du discours.

Les discussions sur les baisses de taux interviennent alors que ledent Donald trump continue de faire pression publiquement sur la Fed pour qu'elle accélère sa baisse des taux. Il a critiqué à plusieurs reprises Powell et le reste du FOMC, appelant à une action énergique pour soutenir l'économie. Vendredi, Powell n'a pas répondu directement aux demandes de Trump, mais il a défendu l'indépendance de la Fed.

« Les membres du FOMC prendront ces décisions en se basant uniquement sur leur évaluation des données et de leurs implications pour les perspectives économiques et l'équilibre des risques. Nous ne dérogerons jamais à cette approche », a-t-il déclaré.

Powell examine la politique d'inflation et revient sur les erreurs passées

Powell a également souligné l'incertitude persistante entourant les tarifs douaniers et les négociations commerciales mondiales. Il a déclaré que les prix à la consommation augmentent lentement, mais que les coûts de gros augmentent plus rapidement. La Maison Blanche estime que l'inflation due aux tarifs douaniers ne durera pas et soutient les baisses de taux. Powell n'a pas exclu cette hypothèse, mais a clairement indiqué que les résultats pourraient varier.

« L'impact des droits de douane sera de courte durée, se limitant à une variation ponctuelle du niveau des prix », a-t-il déclaré, qualifiant ce scénario de « scénario de base raisonnable ». Mais il a ajouté que cela n'était pas garanti. « Il faudra encore du temps pour que les hausses tarifaires se répercutent sur les chaînes d'approvisionnement et les réseaux de distribution », a-t-il ajouté. « De plus, les taux tarifaires continuent d'évoluer, ce qui pourrait prolonger le processus d'ajustement. »

Outre ses commentaires sur les risques actuels, Powell a également évoqué la révision quinquennale de la stratégie de la Fed. Cette révision comprenait des modifications de la gestion de l'inflation par la Fed. En 2020, pendant la crise de la Covid, la Fed avait adopté une stratégie permettant à l'inflation de dépasser temporairement son objectif de 2 %.

L'idée était d'aider le marché du travail à se redresser plus complètement avant un nouveau resserrement. Mais peu après, l'inflation a grimpé en flèche, atteignant des sommets sans précédent depuis quarante ans. À l'époque, la Fed avait minimisé l'ampleur de la situation, qualifiant cette hausse de « transitoire ». Ce fut une erreur.

« L'inflation survenue quelques mois après l'annonce de nos changements pour 2020 n'avait rien d'intentionnel ni de modéré », a déclaré Powell. « Les cinq dernières années ont rappelé douloureusement les difficultés qu'une forte inflation impose, en particulier à ceux qui sont le moins en mesure de faire face à la hausse du coût des produits de première nécessité. »

La Fed a désormais réaffirmé son engagement ferme envers l'objectif d'inflation de 2 %. Certains critiques estiment que ce chiffre est trop élevé et affaiblit le dollar. D'autres plaident pour une plus grande flexibilité. Mais Powell a défendu sa position.

« Nous pensons que notre engagement envers cet objectif est un facteur clé qui contribue à maintenir les attentes d’inflation à long terme bien ancrées », a-t-il déclaré.

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