La FCA fait marche arrière : fin de l’interdiction des cryptos en 2025 face à un marché désormais mature

Rebondissement régulatoire : l'autorité britannique lève son veto historique sur les cryptomonnaies.

### Un revirement qui sent bon le FOMO institutionnel

Quatre ans après son interdiction musclée, la Financial Conduct Authority plie devant l'évidence - les actifs numériques ont gagné leurs lettres de noblesse. Les hedge funds ont remplacé les geeks dans les trading desks, et même votre comptable s'y met.

### La maturité a parlé

Bitcoin survit à trois krachs, l'ETH 2.0 tourne sans accroc, et les stablecoins représentent 12% du PIB britannique (on exagère à peine). De quoi faire oublier les promesses intenables de 1000% de rendement... presque.

Clap de fin pour la croisade anti-crypto - à quand la prochaine lubie régulatoire pour justifier leurs budgets ?

La FCA ouvre la porte, mais les risques demeurent

Dans son annonce, la FCA a souligné que les consommateurs de détail ne peuvent accéder aux cETN que via les bourses d'investissement reconnues (RIE) basées au Royaume-Uni.

Par conséquent, les entreprises qui proposeront ces produits au public doivent respecter les règles des régulateurs en matière de promotion de ces actifs. Ces règles incluent notamment la fourniture d'informations sur le fonctionnement des produits et l'interdiction de toute offre marketing inappropriée visant à inciter les consommateurs.

Les règles de la FCA en matière de devoir de consommation s'appliqueront également, qui obligent les entreprises à agir dans le meilleur intérêt des clients de détail.

Cependant, si les investissements tournent mal, les investisseurs sont livrés à eux-mêmes, car ils ne sont pas protégés par le Financial Services Compensation Scheme (FSCS). Autrement dit, si l'entreprise à l'origine du produit fait faillite ou si le marché des cryptomonnaies s'effondre, il n'y a aucun filet de sécurité gouvernemental.

Le revirement du régulateur est dû à la maturité du marché

Cette décision constitue une rupture radicale avec l'interdiction en vigueur depuis 2021, lorsque la FCA avait interdit l'accès des particuliers aux dérivés crypto et aux ETN. À l'époque, le régulateur avait déclaré que la volatilité du produit et le risque élevé de pertes pour les investisseurs étaient une source de préoccupation majeure.

Depuis lors, le secteur des cryptomonnaies a parcouru un long chemin. De grandes institutions, de BlackRock et Fidelity à Deutsche Bank, ainsi que de nombreux acteurs institutionnels, ont investi le secteur, renforçant ainsi leur crédibilité. De nouvelles règles commencent également à émerger, les gouvernements s'efforçant de réglementer le secteur, comme en témoignent notamment les États-Unis, avec l'adoption récente du GENIUS Act .

Plus tôt cette année, la FCA a déclaré qu'elle ne s'opposerait plus à la création par les bourses de marchés dédiés aux cETN destinés aux investisseurs professionnels. Une consultation menée en juin 2025 a exploré l'idée d'y intégrer également les clients particuliers, et ce projet est désormais en train de se concrétiser.

Équilibrer l'innovation et le risque

Malgré le dernier feu vert, les ETN cryptographiques sont toujours considérés comme des instruments à haut risque.

Mais comme il incombe désormais aux consommateurs d’évaluer leur propre appétence au risque, le message de la FCA reste clair : « Les consommateurs doivent s’assurer de comprendre les risques avant de décider d’investir. »

La FCA a indiqué que son interdiction d'accès de détail aux produits dérivés cryptographiques est toujours en vigueur ; cependant, elle surveillera l'évolution du marché.

Le régulateur dispose d’une feuille de route cryptographique dans le cadre de ses efforts visant à créer un régime réglementaire cohérent pour les actifs numériques.

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