Le Trésor américain vise 1 billion de dollars ce trimestre : une avalanche de dette à court terme en vue

Le gouvernement américain passe à la vitesse supérieure. Pour financer ses ambitions, le Trésor mise massivement sur la dette à court terme.

1 billion de dollars en un trimestre ? Un chiffre qui donne le tournis—et qui pourrait bien faire trembler les marchés. Les investisseurs en crypto, eux, voient déjà une opportunité : quand le dollar tousse, Bitcoin éternue... vers de nouveaux sommets.

Petite pique (parce qu'on ne peut pas résister) : après tout, imprimer de la dette, c'est juste du quantitative easing déguisé, non ?

Scott se penche sur la stratégie à court terme qu'il a rejetée une fois

Avant de prendre ses fonctions, Scott a critiqué cette méthode de financement exacte, qui a été introduite par l'ancienne secrétaire du Trésor, Janet Yellen. Maintenant, il ne le poursuit pas, il l'approfondit. En se concentrant davantage sur les échéances plus courtes, le ministère peut emprunter de manière agressive sans exercer une pression à la hausse sur les taux d'intérêt à long terme.

Les rendements obligataires à long terme influencent un large éventail de coûts d'emprunt, des taux hypothécaires aux prêts commerciaux. Mais l'approche de Scott comporte également un risque grave: la dette à court terme se retourne rapidement, et elle doit être constamment refinancé à n'importe quel taux d'intérêt que le marché dicte.

Lundi, le ministère a déclaré qu'il collecterait 1 billion de dollars au cours du trimestre de juillet à septembre, contre 554 milliards de dollars au cours du trimestre précédent. Les responsables ont attribué l'augmentation des besoins de financement technique créés par le plafond de la dette.

Au cours des deux dernières décennies, les enchères de trésorerie ont toujours grandi pour égaler l'augmentation des dépenses fédérales, des réductions d'impôts aux programmes gouvernementaux. Mais l'utilisation de papier à court terme pour le faire ajoute de la volatilité. Si les taux d'intérêt augmentent rapidement, le coût de la surmonté de cette dette peut exploser.

À l'époque où Yellen a poussé cette approche, elle a fait face à la critique des économistes Stephen Miran et Nouriel Roubini, qui a fait valoir que le gouvernement mettait effectivement une politique monétaire «furtive» en faisant baisser les taux à long terme.

Dans un article, ils l'appelaient «l'émission du trésor activiste», disant que cela brouillait les frontières entre la gestion budgétaire et le travail de la Réserve fédérale de fixer les taux d'intérêt. Miran est désormais chef du Conseil des conseillers économiques de ladent de Donald Trump.

Scott appelle la Fed, repousse les préoccupations des délais commerciaux

Tout en décrivant ses plans de dette, Scott a également pris le temps d'appeler la Réserve fédérale. S'exprimant lors d'un événement de Breitbart News à Washington mercredi, il a déclaré qu'il ne s'attend pas à ce que la Fed baisse les taux cette semaine. Au lieu de cela, il les a exhortés à montrer «un peu d'imagination» dans la façon dont ils abordent l'élaboration des politiques.

Il a également déclaré que les banquiers centraux avaient tort de prédire que les tarifs de trump augmenteraient l'inflation. "Les décideurs politiques s'avéreront tort", a-t-il déclaré.

Scott a souligné que les marchés sont déjà des prix dans les baisses de tarifs futures, mais il a conseillé aux gens de ne pas paniquer si la date limite commerciale du 1er août du 1er août sans accord. C'est le jour où Trump a déclaré que les taux de tarif pourraient atteindre des niveaux «réciproques», un terme qu'il defile 2 avril.

Scott a déclaré que les négociations pourraient encore se poursuivre au-delà de la date limite, et que les tarifs plus difficiles pourraient même aider à attirer l'attention des autres pays. Il a ajouté: «Je m'attendrais à ce que ce soit un août occupé.»

Scott a également parlé de récents développements commerciaux. Il a déclaré que les transactions conclues avec le Japon et l'Union européenne la semaine dernière ont contribué à façonner le ton des dernières négociations avec la Chine. Il a conduit ces pourparlers lui-même à Stockholm, avec le représentant du commerce américain Jamieson Greer. Selon Scott, la délégation chinoise «était sur les talons», ajoutant: «Le reste du monde est maintenant avec nous».

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