Les petites entreprises britanniques surfent sur la vague Bitcoin, inspirées par la stratégie trésorerie de MicroStrategy
Le mouvement Bitcoin s'étend au-delà des géants technologiques. Dernier rebondissement : les petites capitalisations britanniques adoptent désormais massivement la crypto comme réserve de valeur.
Ces sociétés suivent la feuille de route tracée par MicroStrategy - avec une touche d'audace typiquement britannique. Leur trésorerie? Désormais indexée sur le cours du BTC.
Résultat : un bilan plus volatil que l'humeur des traders en période de FUD. Mais quand le marché bull revient, ces entreprises pourraient bien damer le pion à leurs concurrents plus traditionnels.
MicroStrategy surpasse Bitcoin à l'aide d'une structure à trois volets
Entre 2021 et 2024, le stock de MicroStrategy a bondi de 7,5x, tandis que Bitcoin n'a augmenté que de 3,2x. Selon Tobam, la surperformance est venue de trois choses: transformer la prime du stock en valeur comptable et acheter plus Bitcoin avec lui, augmenter l'exposition au Bitcoin au fil du temps grâce à ce même mécanisme, et profiter des pics dans la prime à laquelle ses actions se sont négociées par rapport à la valeur de ses titres Bitcoin .
L'étude de Tobam, menée par Axel avec Yves Choueifaty et Tristan Froïdure, dit que la stratégie fonctionne mieux lorsque la société peut émettre de nouvelles actions à une prime, puis utilisez cet argent pour acheter plus Bitcoin, générant quelque chose qu'ils appellent un «rendementBitcoin ».
Lorsque la société vend des actions à des prix gonflés et transforme cet cash en plus de Bitcoin, il augmente son exposition et ses performances en actions. En 2021 et 2024, MicroStrategy a réussi à générer un rendement Bitcoin d'environ 50%.
Mais bien sûr, la stratégie n'est pas parfaite. En 2023, même si la société a ajouté 43% Bitcoin en plus à ses avoirs, elle a dû augmenter son nombre d'actions de 48%. Cela signifiait que le rendement Bitcoin était devenu négatif et a traîné sur les performances du stock.
Bitcoin Price Premium donne aux investisseurs plus que les performances de pièces
Le document explique que les performances dépendent également de la mesure dans laquelle les actions de l'entreprise négocient au-dessus de la valeur du Bitcoin qu'elle détient. C'est ce qu'on appelle la Bitcoin , et elle fluctue en fonction de la demande. Les rendements de MicroStrategy ont été augmentés lorsque cette prime a augmenté.
Si la prime était restée à plat en 2021, les actionnaires auraient presque doublé les rendements Bitcoin de toute façon. Mais parce que la prime s'est étendue en 2023 et 2024, les investisseurs ont obtenu plus - jusqu'à trois fois la performance de Bitcoindans certaines périodes.
L'exposition a également joué un rôle. L'exposition réalisée de l'entreprise au Bitcoin (β) était parfois supérieure à celle. En 2022, lors d'une vente de crypto, les actions de l'entreprise se sont négociées à une remise par son Bitcoin, qui a poussé son exposition au-dessus de la normale. En 2024, l'entreprise a commencé avec une exposition relativement faible en début d'année (β₀ = 0,75), mais le rendement massif de 61% Bitcoin a poussé une exposition réalisée à 1,2.
En termes simples, MicroStrategy a trouvé des moyens de donner aux actionnaires plus à la hausse que Bitcoin lui-même. C'est exactement ce que veulent les entreprises britanniques. Mais le modèle ne fonctionne que si l'entreprise sait gérer la dilution, chronométrer l'émission d'actions et acheter Bitcoin stratégiquement. S'ils foient l'équilibre, la stratégie peut s'effondrer rapidement.
Axel a déclaré que les mouvements récents des petits capuchons britanniques pour imiter cette structure pourraient enfin donner aux investisseurs britanniques de vente au détail et de richesse un chemin pratique sur les marchés cryptographiques. "Cela permettra également aux investisseurs britanniques et aux investisseurs de détail de se faire exposition à la crypto-monnaie là où cela a été auparavant plus difficile", a-t-il déclaré. Avec le Royaume-Uni loin derrière les États-Unis dans les options d'investissement en cryptographie réglementées, cette voie indirecte pourrait être le seul accès que certains investisseurs ont pour l'instant.
Mais la recherche de Tobam se termine sur un avertissement. Axel, Yves et Tristan ont clairement indiqué que ce modèle n'est pas une correction garantie. L'exécution est tout. Si cela est mal fait, l'entreprise se retrouve avec des capitaux propres dilués et des rendements médiocres. Si cela est bien fait, ce pourrait être la dernière carte que ces entreprises jouent pour rester répertoriée et pour enfin attirer l'attention des marchés qui les ont surtout oubliés.
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