Les bons du Trésor américain s’effondrent avec leurs pairs mondiaux - La crainte d’un effet domino de la dette japonaise

Le marché obligataire mondial tremble - et les États-Unis ne font pas exception. Les rendements des bons du Trésor américain plongent en synchronie avec ceux de leurs homologues globaux, alimentés par les inquiétudes croissantes autour de la dette japonaise.

Un séisme financier en cascade ?

Les investisseurs fuient massivement les obligations souveraines après que le Japon a montré des signes de fragilité. Le spectre d'un défaut partiel ou d'une restructuration de la troisième économie mondiale fait des vagues jusqu'à Wall Street.

Ironie du sort : les 'actifs refuge' traditionnels deviennent eux-mêmes des zones de turbulence. Comme quoi, en finance internationale, la seule constante est l'hypocrisie des marchés.

Les longs rendements de l'Allemagne ont également augmenté, grimpant au plus haut depuis mars.

Lyn Graham-Taylor, stratège de Rabobank, a déclaré sans cesse: «La réduction de l'offre de l'offre des obligations du gouvernement japonais semble être responsable du mouvement plus haut dans Bund et les rendements du Trésor américain ce matin.»

Les plans fiscaux du Japon secouent la confiance mondiale des obligations

Les longues liaisons du Japon ont l'habitude de tomber rapidement. Cela est arrivé avant, et chaque fois qu'il envoie une onde de choc à travers les marchés américains et européens.

À l'heure actuelle, cette pression est de retour. La BOJ essaie de nettoyer des années de politique monétaire lâche, mais elle est acculée. La croissance ralentit et la Maison Blanche de trump a de nouveau augmenté les tarifs commerciaux, menaçant les exportations du Japon au pire moment possible.

Mais il y a plus. Les bureaux obligataires du Japon sont sous le stress en raison des élections à venir prévues pour le 20 juillet. Avec ce vote qui se profile, les commerçants s'attendent à ce que les politiciens promettent des dépenses supplémentaires cash pour gagner les électeurs. Cela signifie plus d'emprunts, plus d'approvisionnement et des obligations plus longues inondant le marché. Les électeurs ont désormais le choix entre les cash du Parti libéral démocrate ou les réductions d'impôt de l'opposition, et les marchés détestent les deux.

Le rendement du Japon sur 30 ans a dépassé les 3% mardi, se rapprochant dangereusement de son sommet de tous les temps à partir de mai. Leurs liens super longs glissent depuis des jours. Ce n'est pas isolé. La Grande-Bretagne a fait face à un gâchis similaire la semaine dernière. Les investisseurs ont jeté des cochettes rapidement sur les préoccupations budgétaires, et le bureau de la dette a dû réduire l'émission à long terme. Le Japon fait de même. Moins d'acheteurs. Plus grand approvisionnement. Plus de vente. Vous l'obtenez.

La toile de fond est encore plus désordonnée. Les acheteurs traditionnels reculent complètement des obligations à long terme. Ces actifs comportent plus de risques de taux d'intérêt, et avec les banques centrales coincées entre l'inflation et la récession, personne ne veut les tenir.

La baisse de la liquidité fait que les ventes de vente plus fort. Une fois que les dominos baissent, donne des pics de pointe et des prix du réservoir. C'est exactement ce qui s'est passé cette semaine.

Boj se débat à mesure que les salaires réels s'effondrent

La Banque du Japon est coincée au milieu d'un piège à politique. Il veut augmenter les taux, mais l'économie est en train de tanking. En mai, les salaires réels se sont effondrés de 2,9% par rapport à il y a un an, la baisse la plus nette en 20 mois. C'était pire que la baisse révisée de 2% en avril. May a marqué le cinquième mois consécutif d'érosion salariale, même si les salaires nominaux augmentent techniquement.

Les données sur les salaires sont venues directement du ministère du Japon, du travail et du bien-être du Japon, et il dépeint un tableau brutal. Unions a marqué ce qui ressemblait à une victoire cette année.

La Confédération du syndicat japonais, ou Rengo, a obtenu une bosse de rémunération de 5,25% dans les pourparlers de printemps de cette année, le plus important depuis 1991. Mais avec l'inflation encore bien au-dessus de l'objectif de 2% de la banque centrale, les gains ne tiennent pas. La dernière inflation lue a atteint 3,5%, mangeant directement par ces augmentations nominales.

Depuis décembre 2021, le Japon a affiché chaque mois la croissance des salaires nominaux. Mais dans plus de 30 des 41 derniers mois, les salaires réels ont en fait diminué une fois que vous avez pris en compte l'inflation. Cet effondrement dans de vrais chèques de paie est exactement ce que le BOJ voulait éviter.

Pendant des années, la banque centrale a déclaré qu'elle avait besoin d'un «cycle vertueux» de salaires plus élevés alimentant des prix plus élevés. Mais maintenant, les salaires s'effondrent, l'inflation est toujours élevée et l'économie s'arrête.

Les chiffres du PIB les plus récents confirment ce stal. L'économie japonaise a diminué au premier trimestre, en baisse de 0,2% par rapport au trimestre précédent. Les exportations ont chuté, et cela a frappé un pays où le commerce compte plus que tout. Avec des tarifs des États-Unis et une faible demande dans le monde, la machine à exportation du Japon ralentit rapidement.

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