Le S&P 500 explose son précédent record de février avec un rebond fulgurant de 20%

Le marché affiche une résilience insolente—comme si les cycles économiques n’étaient qu’un détail.

Le S&P 500 vient de pulvériser son sommet de février, clôturant une remontée spectaculaire de 20%. Les bulls reprennent le contrôle, laissant les bears groggy.

Rebond ou nouvelle bulle ? Les analystes s’arrachent les cheveux—pendant que les hedge funds encaissent les gains. Classic Wall Street.

Les stratèges se retirent pendant que les fonds systematic se trouvent

Ce nouveau sommet n'a pas rétabli toute confiance à Wall Street. Au début de l'année, l'enquête sur les stratèges du marché du CNBC a montré un objectif médian de 6 600 pour le S&P 500, ce qui implique un rendement de 12% pour 2025. Certains stratèges ont même prédit 6 700. Mais cet Optimisme a disparu après la panique d'avril. L'objectif médian est désormais en baisse à 6 057, soit environ 2% inférieur au niveau d'indice actuel de 6 173.

L'humeur des investisseurs a également changé. L'enquête sur le renseignement des investisseurs montre une faible propagation entre les taureaux et les ours, même après le rassemblement de 27% depuis le creux d'avril. Il n'y a pas d'optimisme sauvage en vue. Les données de la Deutsche Bank mettent une exposition globale aux actions dans le 30e centile de tous les niveaux depuis 2010. Les fonds Systematic , qui se posent des positions sur la volatilité et l'élan du marché, sont restés prudents.

Pendant ce temps, les conditions du marché semblent un peu mieux maintenant qu'en février. L'indice du dollar américain, les prix du pétrole brut et le rendement du Trésor à 10 ans sont tous inférieurs. Les écarts de crédit sont un peu plus larges mais toujours gérables. Et le marché est désormais plus proche d'une baisse potentielle de taux de la Réserve fédérale, probablement en septembre si les chances sont maintenues.

Les commerçants spéculatifs chassent les actions de mèmes et les introductions en bourse

Le rallye a également obtenu l'aide de paris sauvages dans le commerce de détail. Un actions de Russell 3000 sur sept a augmenté de 50% ou plus depuis le 8 avril, selon Bespoke Investment Group. Les investisseurs de détail sautent à nouveau dans des noms risqués et à peine négociés. Le Vaneck Social Sentiment ETF (Buzz) est en hausse de 50% en seulement 11 semaines, brisant son sommet de l'ère du mème 2021. Même histoire pour l'indice Goldman Sachs Retail Favoris.

Circle Internet Group, une entreprise de stablecoin, est devenu public il y a un peu plus de trois semaines à 31 $. Certains premiers investisseurs cashespèces ont tout de suite été éteint. Lundi dernier, il avait augmenté à 263 $. Vendredi? Il est tombé à 180 $. La plupart du temps, plus de la moitié de ses actions disponibles sont négociées. Ce genre d'action n'est pas nouveau. Circle n'est que le dernier nom d'une séquence de stocks à évolution rapide; C'était d'abord Coreweave, puis super Micro, avant cela, Nvidia.

Ce genre de comportement n'est cependant pas critiqué, juste observé. Ces métiers à haut risque font partie des étapes tardives d'un marché haussier, mais il est impossible de dire exactement quand les choses font basculer l'excitation à l'instabilité. Les actions liées aux marchés des capitaux, comme Goldman Sachs et JPMorgan, atteignent également de nouveaux sommets à la fois dans le prix et l'évaluation, montrant que certains investisseurs croient toujours qu'il y a plus de gaz dans le réservoir.

Vendredi, une brève baisse intraday s'est produite lorsque la présidentedent Donald trump a mis fin aux négociations commerciales avec le Canada. La décision est venue en représailles pour la taxe sur les services numériques prévue du Canada. Le recul n'a pas duré, mais il a montré à quel point la dynamique actuelle du marché dépend qu'il n'y a pas de nouvelles menaces tarifaires.

Les autres chiffres de la journée n'ont pas aidé non plus. Le revenu personnel, les dépenses et l'inflation du PCE ont tous été inférieurs aux attentes. Les investisseurs regardent maintenant de près le rapport d'emploi de jeudi prochain. Cela pourrait rapprocher la Fed d'une baisse de taux, bien que l'on ne soit pas attendu lors de la réunion de juillet.

Jusqu'à présent cette année, le S&P 500 est en hausse de 5%, soit environ la moitié de sa moyenne annuelle à long terme. Cette performance correspond à ce que beaucoup s'attendaient à arriver à une troisième année d'un marché haussier et à une année post-électorale. Les observateurs du marché avaient averti que 2025 serait plus lent après deux années consécutives de 20%. Cette prédiction tient le coup.

Le récent rebond ressemble beaucoup à des récupérations proches du passé - similaire à ce qui s'est passé après des corrections nettes en 1998 et fin 2018. Mais il y a des drapeaux rouges. Seul un petit nombre de stocks atteignent de nouveaux sommets avec l'indice, même si la largeur globale du marché est solide. Le stock médian de S&P 500 est toujours en baisse de plus de 12% par rapport à son propre sommet de 52 semaines.

Techniquement, l'indice devient exagéré. Mais il y a quelques semaines, il s'est refroidi avec une légère pause, pas un crash. Cela peut se reproduire, mais ce n'est pas une garantie. La dernière fois que l'indice a atteint un haut en février, il s'est effondré peu de temps après. Que cela se reproduise ou non cette fois, c'est la vraie question.

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