RWA dans le collimateur : les autorités chinoises qualifient ces activités de financièrement illégales

Pékin frappe un grand coup sur le front de la tokenisation des actifs réels. Les régulateurs financiers viennent de publier un avis conjoint qui place les activités liées aux Real World Assets (RWA) dans la catégorie des opérations illicites. Un signal fort envoyé à l'écosystème crypto.

Le mur réglementaire se dresse

Pas de demi-mesure. L'avis conjoint des autorités, qui inclut vraisemblablement des acteurs majeurs comme la FSA, trace une ligne rouge claire. L'objectif ? Éviter que le marché des RWA, en plein essor, ne devienne une zone de non-droit financier où les promesses de rendement cacheraient des risques systémiques mal évalués. Une approche préventive et musclée.

Les implications pour l'écosystème

Cette décision crée un précédent majeur en Asie. Elle gèle de facto le développement sur le sol chinois de tout projet visant à tokeniser des obligations, de l'immobilier ou des matières premières. Les plateformes existantes devront probablement cesser leurs services, poussant les capitaux et l'innovation vers des juridictions plus accueillantes. Un coup de frein qui pourrait, paradoxalement, dynamiser d'autres places financières.

Un avertissement pour l'industrie globale

Le message de Pékin dépasse ses frontières. Il rappelle à l'ensemble du secteur que la tokenisation du monde traditionnel n'efface pas les règles qui le régissent. Les régulateurs mondiaux observent, et la Chine vient de poser un jalon strict. L'avenir des RWA se jouera désormais dans un équilibre délicat entre innovation disruptive et conformité légale – un exercice où le fantasme de rendements mirobolants se heurte souvent à la prose terne des textes de loi.

Les projets RWA qui y sont menés n'ont pas de statut légal en Chine

D'après l'avis, aucune activité de tokenisation d'actifs réels n'a été approuvée par les autorités financières chinoises. Ce communiqué souligne que tous les actifs, services, intermédiaires et plateformes de trading tokenisés portant la marque RWA actuellement sur le marché sont dépourvus de tout fondement juridique.

L'avis confirme que RWA est juridiquement considéré comme un mécanisme de levée de fonds et de négociation. Cette classification soumet RWA à la loi chinoise sur les valeurs mobilières et aux réglementations interdisant les activités financières illégales. Toute émission de jetons, tout accord de négociation ou toute distribution de rendement est désormais considérée comme une activité prohibée.

« Les criminels profitent de la situation pour amplifier les activités de trading, en utilisant les bannières des stablecoins, des jetons sans valeur (comme le pi Coin), des jetons d'actifs du monde réel (RWA) et du "minage" pour mener des collectes de fonds illégales et des fraudes pyramidales », ont déclaré les associations.

Le communiqué avertit également que les employés locaux qui apportent sciemment leur soutien à des fournisseurs de services de cryptomonnaies ou de jetons adossés à des actifs réels situés à l'étranger seront tenus responsables juridiquement. Si l'entreprise est enregistrée à l'étranger et que l'équipe opère en Chine continentale, les services seront considérés comme étant fournis localement.

Cela concerne les équipes de projet et tous les prestataires de services de l'écosystème, notamment les consultants, les sous-traitants techniques, les agences marketing, les influenceurs, les intégrateurs de paiement, etc. De ce fait, l'ensemble de la chaîne de services Web3 autour de l'accès au Web en temps réel est de facto interrompu en Chine. 

La Chine continentale n'est plus une juridiction en attente de clarification réglementaire

Les autorités ont déclaré que l'investissement en énergie renouvelable (RWA) présentait un risque financier trop élevé, quelle que soit sa structure. Le document ne fait mention ni de projets pilotes techniques ni de cadres de conformité conditionnelle. Les régulateurs ont perçu le problème comme un enjeu financier, et non technologique.

L’avertissement réfute les arguments fondés sur la garantie d’actifs, lestrac« smart contracts » ou les montages offshore. Tout modèle impliquant financement et transactions est considéré comme illégal. Le document rejette également les allégations de restriction temporaire. 

Les associations ont clarifié la situation : la Chine continentale n’est plus une « juridiction en attente de clarification réglementaire ». Elle a catégoriquement rejeté le RWA. Les acteurs du secteur n’ont d’autre choix que de délocaliser intégralement leurs activités vers une juridiction dotée d’un système réglementairedentet conforme, ou d’abandonner complètement le RWA.

Cependant, plusieurs entreprises de Chine continentale, notamment des institutions financières et des sociétés technologiques, ont lancé des projets de gestion de biens immobiliers résidentiels (RWA) à Hong Kong l'année dernière. Elles se font toutefois discrètes depuis que la CSRC a conseillé aux courtiers chinois, en septembre, de suspendre leurs projets de RWA dans la ville.

Une filiale hongkongaise de China Merchants Bank a tokenisé un fonds monétaire de 3,5 milliards de dollars sur BNB Chain . Aux États-Unis, des actions populaires comme celles d'Apple, de Nvidia et de Tesla ont également été tokenisées.

Chaque jeton reflète le prix de son équivalent dans le monde réel, adossé à des actions réelles détenues par Backed Finance, la plateforme suisse derrière xStocks, qui sont appelées titres tokenisés.

Depuis son lancement sur les principales plateformes d'échange en juin, le volume total des transactions xStocks a dépassé 457 millions de dollars, selon les données de Dune Analytics. À l'heure actuelle, l'encours total des actifs pondérés en fonction des droits (RWA) émis sur la blockchain s'élève à 19,4 milliards de dollars, soit une baisse de 20 % en six mois, pour un total de 602 000 détenteurs d'actifs.

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