Investisseurs : l’IA chinoise attire les capitaux alors que les valorisations tech américaines font craindre une bulle
Les flux se redirigent. Alors que les géants de la tech américaine affichent des multiples qui donnent le tournis, un nombre croissant de capitaux cherchent un refuge – ou une opportunité – ailleurs. Leur cible ? L'intelligence artificielle made in China.
La peur du surcoût
Sur les marchés, la psychologie prime souvent sur les fondamentaux. Et actuellement, la psychologie crie "trop cher". Les valorisations stratosphériques de certaines entreprises technologiques aux États-Unis font ressurgir le spectre des bulles passées. Les investisseurs, brûlés par l'histoire, commencent à se montrer plus circonspects. Ils scrutent les bilans, questionnent les modèles de croissance et, surtout, cherchent la prochaine valeur sous-évaluée.
L'alternative orientale
C'est ici que l'écosystème chinois de l'IA entre en jeu. Perçu comme un challenger dynamique, il bénéficie d'un soutien étatique massif, d'un réservoir de talents immense et d'un marché intérieur colossal pour tester et déployer ses solutions. Pour les capitaux en quête de croissance mais allergiques au risque de correction violente, cette combinaison devient irrésistible. Il ne s'agit pas d'un pari sur un seul acteur, mais sur une vague technologique entière, construite sur des bases différentes.
Un rééquilibrage stratégique
Ce mouvement n'est pas une fuite paniquée, mais un rééquilibrage calculé. Les portefeuilles se diversifient géographiquement et thématiquement. L'IA reste le moteur, mais le cadre change. Les investisseurs parient sur la capacité de la Chine à rattraper son retard – voire à prendre la tête – dans des domaines clés comme la vision par ordinateur, le traitement du langage naturel ou les puces dédiées. Une manière de rester exposé à la révolution technologique tout en atténuant le risque de voir ses positions américaines dégonfler au premier éternuement de la Fed.
La finance a toujours adoré les narratifs. Hier c'était la "exponential growth" à tout prix, aujourd'hui c'est la "value rotation" et la géopolitique tech. Demain ? Peut-être simplement le retour à la vieille règle d'or : ce qui monte trop vite finit souvent par redescendre. En attendant, l'argent intelligent cherche toujours où dormir au sec.
La Chine stimule l'intérêt pour l'IA sur les marchés publics
Les investisseurs étrangers estiment que, grâce au soutien accru du gouvernement, la Chine réduit son retard technologique sur les États-Unis. À l'inverse, nombre d'entre eux s'inquiètent des valorisations élevées des actions des sociétés d'IA cotées aux États-Unis et du risque de rendement inférieur aux attentes.
En conséquence, de nombreux gestionnaires d'actifs modifient leurs stratégies d'allocation d'actifs. Par exemple, une société de gestion d'actifs britannique réduit son exposition aux grandes entreprises technologiques américaines et investit dans des sociétés chinoises telles qu'Alibaba afin de profiter de la croissance de l'IA en Chine.
Cette croissance est également largement alimentée par les grandes entreprises technologiques chinoises. Alibaba et Baidu investissent massivement dans les puces, les centres de données et les modèles d'IA. Elles monétisent également leurs activités liées au cloud grâce à la vente de ces produits.
L'intérêt pour l'IA a également explosé avec l'arrivée en bourse, à Shanghai et à Hong Kong, de nombreuses startups chinoises spécialisées dans ce domaine. Leur essor fait suite à l'attention mondiale portée à DeepSeek , un chatbot chinois souvent comparé à ChatGPT.
« Si les États-Unis restent le leader en matière d'IA de pointe, la Chine réduit rapidement l'écart », a déclaré Gemma Cairns-Smith, spécialiste des investissements chez Ruffer, soulignant que la concurrence devient plus féroce que prévu.
« Les fossés ne sont peut-être pas aussi larges, ni aussi profonds, que beaucoup le pensent… Le paysage concurrentiel est en train de changer. »
Cairns-Smith.
Plus récemment, de nouveaux types de fonds négociés en bourse ont permis aux investisseurs du monde entier d'accéder relativement facilement à des investissements chinois similaires à ceux que représentent des entreprises comme Google, Meta et Tesla en Occident.
L'innovation stimule les actions chinoises de l'IA
Selon un gestionnaire d'ETF, « la rapidité avec laquelle ces entreprises technologiques sont capables de développer et de déployer leurs produits, en raison de l'urgence créée par cette course à la compétitivité technologique, est le principal moteur de leurs récents succès résultant de la demande accrue de puces et de technologies basées sur l'IA. »
Les principaux investissements financiers suivent désormais cette tendance, les fonds axés sur les entreprises technologiques et internet chinoises connaissant une croissance significative cette année, le sentiment à l'égard de la technologie chinoise étant revenu à un niveautronobservé au début de cette décennie.
Certains fonds à l'origine de ces entreprises estiment que les atouts de la Chine ne résident pas nécessairement dans le développement et la création de technologies de rupture originales, mais plutôt dans le maintien d'un développement extrêmement rapide.
Les investisseurs particuliers chinois alimentent également la hausse. Comme Cryptopolitan , la demande massive pour les introductions en bourse de sociétés de semi-conducteurs a vu des entreprises comme MetaX et Onmicro sursouscrites des milliers de fois, témoignant d'un tron engouement national conjugué à des excédents commerciaux croissants.
De manière générale, l'intelligence artificielle chinoise devient de plus en plus incontournable pour les investisseurs internationaux. Malgré la persistance de risques, beaucoup la considèrent comme une protection utile dans un contexte technologique incertain et fortement marqué par la géopolitique.
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