GameStop en chute libre : ses réserves de bitcoins s’effondrent, l’action suit

Le pari crypto de GameStop tourne au vinaigre, et les marchés réagissent sans pitié.

Le constat est brutal : l'entreprise a vu la valeur de ses avoirs en bitcoin fondre, entraînant dans sa chute le cours de son action. Un scénario qui rappelle douloureusement les risques d'une trésorerie placée sur des actifs aussi volatils, surtout pour une société déjà sous pression.

Une stratégie risquée qui se retourne contre elle

L'idée semblait séduisante sur le papier – diversifier les réserves de cash vers l'or numérique. Mais quand le marché crypto plonge, cette diversification se transforme en amplificateur de pertes. Les investisseurs, qui avaient peut-être cru à un repositionnement audacieux, ont vite fait leurs comptes : une perte de valeur sur le bilan, c'est une perte de valeur pour l'actionnaire.

La réaction en chaîne des marchés

La vente a été immédiate. Pas de place pour la sentimentalité ou le soutien communautaire face aux chiffres rouges. C'est le règne froid du bilan et du cash flow, où chaque dépréciation d'actif est soustraite directement de la valorisation. Une leçon de finance à l'ancienne, administrée avec une efficacité cynique par des traders qui voient avant tout un passif de plus au bilan.

Une mise en garde pour les entreprises tentées par le mirage crypto

L'épisode GameStop sert d'avertissement cinglant pour toute entreprise cotée. Intégrer des cryptomonnaies à sa trésorerie, c'est ouvrir grand les portes à la volatilité des marchés spéculatifs. Un coup de génie si le cours monte, un désastre comptable s'il baisse – et les actionnaires traditionnels n'ont pas la patience des diamond hands.

Au final, c'est peut-être là que le bât blesse : essayer de jouer sur deux tableaux, celui de l'économie réelle et celui de la finance décentralisée, sans maîtriser les règles du second. Une tentative qui, pour l'instant, se solde par une facture salée et un cours en berne – la poétique justice des marchés pour ceux qui confondent innovation et spéculation.

Les performances des investissements Bitcoin s'effondrent, l'action GME chute.

En mai dernier, lorsque GameStop a investi 512 millions de dollars en Bitcoin , son action était valorisée à 35 dollars, son plus haut niveau depuis le début de l'année. Depuis, elle a progressivement baissé d'environ 30 %, passant de 33 dollars à 23,35 dollars avant la publication des résultats. 

rapport du troisième trimestre a révélé que la Bitcoin avait diminué de près de 10 millions de dollars en trois mois, malgré un gain de 19,4 millions de dollars par rapport à l'investissement initial. L'entreprise a confirmé n'avoir effectué aucun achat ni vente Bitcoin durant le trimestre.

Bitcoin fait suite à une chute de 21 % de sa valeur, passant de 115 500 $ à 90 131 $ en 90 jours, selon CoinGecko. Cette chute a été en partie causée par la liquidation massive du 10 octobre, qualifiée de « douleur maximale » dans l'histoire des cryptomonnaies, qui a vu 19 milliards de dollars de positions liquidées en une seule journée, d'après les données de CoinGlass. Plusieurs analystes ont revu à la baisse Bitcoin après cette vague de ventes, et il semble que la plus importante cryptomonnaie en termes de capitalisation boursière n'ait pas encore réussi à se débarrasser du climat baissier qui plane sur le marché, à l'approche du rallye de Noël tant attendu.

L'action de GameStop a chuté de 5,8 % mercredi, son rapport du troisième trimestre ayant révélé des ventes nettes de 821 millions de dollars, contre 860 millions un an plus tôt et inférieures aux estimations des analystes (987,3 millions de dollars), soit une baisse de 4,6 % sur un an et un écart de 16,8 % par rapport aux prévisions.

Malgré un chiffre d'affaires en baisse, le bénéfice net de l'entreprise de jeux vidéo a bondi à 77,1 millions de dollars, contre 17,4 millions de dollars au même trimestre de l'année précédente. Le bénéfice par action ajusté s'est établi à 0,24 dollar, dépassant les prévisions des analystes (0,20 dollar), soit une hausse de 20 %. L'EBITDA a quant à lui atteint 64,4 millions de dollars, une croissance remarquable de 675 % par rapport à l'année précédente. 

La marge opérationnelle s'est améliorée, passant de -2,9 % à 5 %, tandis que la marge de flux de cash disponible a atteint 13 %, contre 2,3 % un an auparavant. La capitalisation boursière de l'entreprise s'élève actuellement à 10,46 milliards de dollars.

Les trésoreries Bitcoin des entreprises souffrent du froid hivernal des cryptomonnaies.

GameStop n'était pas la seule trésorerie Bitcoin à avoir subi de lourdes pertes lorsque Bitcoin s'est effondré après avoir atteint ses sommets d'« Uptober », car beaucoup d'autres font désormais état de pertes latentes substantielles. 

Les entreprises qui ont levé des capitaux pour acquérir Bitcoin à plus de 100 000 $ en espérant que l’actif resterait au-dessus de six chiffres et connaîtrait même une croissance exponentielle en décembre, font désormais face à des pertes et à une baisse de leurs primes de risque sur actions.

Metaplanet Bitcoin cotée en bourse , est passée de plus de 600 millions de dollars de gains latents début octobre à environ 530 millions de dollars de pertes latentes au 1er décembre, selon Galaxy Research.

Toutefois, le rebond du BTC après son point bas à 82 000 $ fin novembre a permis au ratio mNAV de Metaplanet d'atteindre 1,17, son plus haut niveau depuis la crise du 10 octobre, selon le tableau de bord de la société. Le cours de l'action Bitcoin DAT était en baisse de 10,83 % à la clôture de la séance japonaise de jeudi.

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