Les mineurs Bitcoin confrontés à des pertes historiques alors que le prix du hachage explose

Le réseau Bitcoin vient de traverser un séisme minier. Le prix du hachage, ce baromètre crucial de la rentabilité, a atteint un sommet historique, transformant l'extraction en un champ de bataille économique.

La pression sur les marges

Imaginez une course aux armements où le coût de l'équipement double, mais la récompense reste la même. C'est la réalité brutale qui frappe les mineurs aujourd'hui. La difficulté du réseau, ajustée à la hausse, exige une puissance de calcul toujours plus grande, tandis que la récompense par bloc, elle, ne bouge pas. Cette équation simple écrase les marges, forçant les opérations les moins efficaces à éteindre leurs machines.

Un test de résistance pour l'écosystème

Ces moments de compression extrême agissent comme un test de résistance naturel. Ils séparent les opérations robustes, dotées d'un accès privilégié à une énergie bon marché et au matériel dernier cri, des acteurs marginaux. C'est un processus douloureux, mais nécessaire, qui consolide le réseau entre les mains des plus efficaces – une purge capitalistique à la sauce crypto, bien loin des subventions opaques du système traditionnel.

L'effet domino sur le marché

Cette pression force une vente accrue des bitcoins minés pour couvrir les coûts opérationnels, ajoutant une pression vendeuse sur le marché. Paradoxalement, cette purge pourrait aussi assainir le paysage, préparant le terrain pour la prochaine phase de croissance une fois que les équilibres se seront rétablis. L'histoire montre que les périodes de stress minier intense ont souvent précédé des mouvements haussiers majeurs.

Alors que les mineurs serrent les dents, le réseau lui, n'a jamais été aussi fort ni aussi sécurisé. La tempête actuelle n'est pas un signe de faiblesse, mais la preuve douloureuse que le système fonctionne exactement comme prévu – impitoyablement efficace, et totalement indifférent aux bilans comptables.

Les mineurs investissent leurs revenus dans l'infrastructure d'IA

Le principal point de tension est la réduction de moitié des récompenses (halving) prévue en avril 2024, qui diminue la récompense perçue par les mineurs sur le réseau. Cet événement, qui se produit tous les quatre ans, réduit la quantité bitcoin qu'ils reçoivent pour la validation des blocs, ce qui bouleverse instantanément le modèle économique.

De nombreux mineurs s'appuient désormais sur des configurations hybrides combinant IA et calcul haute performance, un changement qui a fait grimper leurs actions en début d'année alors même que les revenus du minage de base diminuaient.

Les entreprises qui exploitent aujourd'hui des centres de données d'IA ont engrangé des milliards de dollars pour agrandir ces installations, mais Bitcoin reste leur principale source de revenus.

Core Scientific a réalisé environ 21 % de son chiffre d'affaires du troisième trimestre grâce aux services de calcul haute performance, tandis que Terawulf en a tiré 14 %. IREN Ltd., dont le cours de l'action a plus que quadruplé cette année, a généré environ 3 % de son chiffre d'affaires grâce au calcul haute performance, selon les estimations de TheMinerMag.

TheMinerMag a également rapporté que les prix de seuil de rentabilité pour 14 mineurs tracont augmenté d'environ 20 % par rapport à une moyenne de 90 000 $ par Bitcoin au troisième trimestre.

Avec un cours moyen Bitcoin de 104 000 $ jusqu'à présent au quatrième trimestre, contre 114 000 $ au trimestre précédent, et un cours s'établissant autour de 92 000 $ mercredi, la plupart des mineurs ne dégagent pas de bénéfices.

« Les investisseurs qui se sont massivement tournés vers ces sociétés au cours des derniers mois s'intéressent principalement à leurs activités liées à l'IA et manifestent très peu d'intérêt pour leurs opérations de minage Bitcoin », a déclaré Mike Colonnese, directeur général de la recherche actions chez HC Wainwright & Co.

Mike a déclaré que les entreprises minières se préparent à débrancher les machines et à les remplacer par des centres de données d'IA au cours des prochaines années.

Les entreprises réduisent leurs activités à mesure que les mineurs non américains augmentent leurs capacités.

Les mineurs publics dissocient également la performance de leurs actions des fluctuations du Bitcoin, car de plus en plus d'installations autrefois dédiées au minage passent au support par l'IA.

Core Scientific, Terawulf, IREN et Cipher Mining ont destracà long terme avec des entreprises comme Google et Microsoft pour héberger la demande en IA qui pourrait générer des milliards de dollars.

« Le minage Bitcoin a connu une transformation profonde, de nombreux acteurs majeurs quittant le secteur », a déclaré Wolfie Zhao, analyste chez TheMinerMag. Il a notamment souligné que Bitfarms Ltd. avait annoncé le mois dernier son intention de réduire progressivement ses activités de minage au cours des prochaines années afin de se concentrer sur la construction de nouveaux centres dédiés à l'intelligence artificielle.

D'autres sociétés minières, qui avaient autrefois opté pour une expansion agressive, ont suspendu leurs annonces concernant leurs plans de croissance. Selon Wolfie, les entreprises privées hors des États-Unis représentent désormais une part plus importante de la puissance de hachage mondiale, tandis que les opérateurs cotés aux États-Unis perdent du terrain.

« Ce sont les entreprises aux bilans plus modestes et fortement endettées qui auront le plus de difficultés », a déclaré Ethan. « Le quatrième trimestre s'annonce particulièrement difficile pour de nombreux mineurs, et la situation est encore pire si l'on inclut leurs activités liées aux GPU, qui n'ont encore généré aucun revenu. »

Le boom minier du début de 2021 a propulsé le secteur au rang d'industrie multimilliardaire, les entreprises ayant acheté des machines spécialisées, construit de grands centres de données et sécurisé d'énormes quantités d'énergie à travers le pays.

Aujourd'hui, certains de ces mêmes sites sont réutilisés pour l'IA, tandis que d'autres nécessitent des constructions entièrement nouvelles.

Plus de 95 % de tous Bitcoin qui seront jamais créés ont déjà été minés. Lorsque la dernière pièce sera disponible, aux alentours de 2140, les mineurs dépendront entièrement des frais de transaction.

« La quantité de Bitcoin à miner est limitée », a déclaré Wolfie. « À moins que le prix Bitcoin ne s'envole, la demande en IA semble être un meilleur investissement, car le marché est beaucoup plus important dès le départ. »

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