Les investisseurs d’Alphabet parient gros : les puces TPU pourraient devenir une activité majeure

Alphabet mise sur ses puces maison pour dominer l'ère de l'IA.

Les TPU (Tensor Processing Units) de Google ne se contentent plus de faire tourner les modèles internes. Les investisseurs de la maison-mère voient plus loin : une division hardware à part entière, capable de rivaliser avec Nvidia sur le marché brûlant des accélérateurs d'intelligence artificielle.

Une stratégie risquée, mais nécessaire

Dépendre des GPU d'un concurrent pour alimenter sa propre suprématie en IA ? Pour Alphabet, l'équation était intenable à long terme. Le développement des TPU répond à une logique de souveraineté technologique et de contrôle de la chaîne de valeur. Une manière élégante de réduire les coûts tout en verrouillant un avantage stratégique.

Le pari de la monétisation

Transformer un outil interne en produit commercial est un saut périlleux. Il faut convaincre les développeurs, construire un écosystème et affronter des géants solidement implantés. Mais le jeu en vaut la chandelle : le marché des semi-conducteurs pour l'IA représente un jackpot que même les plus riches ne peuvent ignorer.

Une manœuvre qui rappelle que dans la tech, le meilleur moyen de battre la concurrence est parfois de fabriquer son propre terrain de jeu. Même si, pour les actionnaires, cela ressemble souvent à un pari où les gains futurs servent à justifier les dépenses présentes.

Les transactions majeures suscitent l'enthousiasme des investisseurs

Deux annonces majeures ont suscité l'enthousiasme des investisseurs. Fin octobre, Alphabet a déclaré qu'elle fournirait pour plusieurs dizaines de milliards de dollars de puces à Anthropic PBC. Cette nouvelle a fait grimper le cours de l'action de plus de 6 % en deux jours. Puis, en novembre, The Information a rapporté que Meta Platforms Inc. envisageait d'investir des milliards pour accéder aux TPU, ce qui a provoqué une nouvelle envolée du cours de l'action.

Les TPU appartiennent à la catégorie des circuits intégrés spécifiques à une application (ASIC). Ces puces sont conçues spécifiquement pour une tâche précise, en l'occurrence l'accélération des opérations d'apprentissage automatique. Elles ne peuvent pas effectuer autant de tâches différentes que les puces Nvidia , mais elles coûtent moins cher. Ce point est crucial actuellement, car les investisseurs s'interrogent sur les sommes investies dans les technologies d'IA.

Mark Iong, gestionnaire de placements en actions chez Homestead Advisers, a souligné que les puces Nvidia sont plus coûteuses et parfois difficiles à obtenir. Il a ajouté qu'Alphabet domine largement le marché des ASIC et a qualifié cette expertise en matière de puces de véritable atout pour l'entreprise. « Elle ne contrôlera pas l'intégralité du marché, mais c'est un élément clé de la réussite de l'action », a déclaré M. Iong.

Le tout nouveau modèle d'IA Gemini de l'entreprise, récemment lancé et ayant reçu un accueil favorable, et fonctionnant de manière optimale avec les TPU, a confirmé la valeur de ces puces. Iong a souligné qu'Alphabet est la seule entreprise à occuper des positions de leader à tous les niveaux de l'IA, notamment avec Gemini, Google Cloud, les TPU et d'autres domaines.

Préoccupations liées à la valorisation malgré le potentiel de croissance

L'action se négocie actuellement à environ 27 fois les bénéfices prévus, son plus haut niveau depuis 2021 et bien au-dessus de la moyenne des 10 dernières années. Alphabet reste néanmoins moins chère que ses concurrents comme Apple, Microsoft et Broadcom.

Allen Bond, gestionnaire de portefeuille chez Jensen Investment Management, a récemment vendu une partie de ses actions Alphabet suite à la hausse du cours. Il reste néanmoins optimiste quant à la situation de l'entreprise et entrevoit « une voie plausible pour que les TPU deviennent un moteur de croissance du chiffre d'affaires ».

Bond a déclaré qu'Alphabet démontre une réelle force grâce à ses développements en IA, et que, même si les investisseurs en prennent de plus en plus conscience, le prix reste justifié compte tenu des perspectives de croissance. « Le fait que nous constations des signes croissants de la dynamique de l'IA au sein d'une entreprise dont le cours est inférieur à celui de Microsoft et d'Apple signifie qu'elle demeure un investissement de base », a-t-il affirmé.

Google a consacré plus de dix ans au développement de sa technologie TPU, initialement réservée à un usage interne avant d'être mise à la disposition des clients cloud en 2018. La dernière puce Ironwood TPU représente la septième génération de cette technologie et serait quatre fois plus rapide que sa prédécesseure.

Comme l'a précédemment rapporté Cryptopolitan , les actions de MediaTek ont également progressé, la société fournissant des composants pour l'écosystème TPU de Google, les analystes ayant revu à la hausse leurs prévisions concernant la contribution des TPU aux activités de MediaTek jusqu'en 2028.

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