La Corée du Sud resserre la vis : les stablecoins en won réservés aux banques majoritaires

Le régulateur sud-coréen trace sa ligne dans le sable numérique. Pas question de laisser n'importe qui créer de la monnaie stable adossée au won. Le projet de réglementation est clair : seuls les consortiums où les banques commerciales détiennent au moins 51% des parts pourront s'y aventurer.

Une main de fer dans un gant de velours

Cette approche n'est pas une surprise. Séoul cherche depuis des mois à canaliser l'innovation financière tout en préservant la stabilité monétaire. En confiant les rênes aux acteurs bancaires traditionnels, le gouvernement espère éviter les dérives et les risques systémiques qui ont secoué d'autres écosystèmes. C'est une tentative de domestiquer la bête sauvage des cryptos avec les chaînes familières de la finance traditionnelle.

Les implications pour l'écosystème

Cette barrière à l'entrée de 51% change la donne. Elle exclut de facto les pure players de la crypto et les startups fintech qui n'auraient pas un partenaire bancaire solide et majoritaire. L'innovation dans le domaine des paiements et de la DeFi en won pourrait se retrouver centralisée entre les mains de quelques grands noms. Une victoire pour la stabilité, peut-être un coup dur pour la diversité et la concurrence.

Une autre façon de voir les choses ? Les banques, ces institutions réputées pour leur agilité légendaire face au changement technologique, se voient confier les clés du futur des paiements. On imagine déjà les réunions de comité pour approuver la moindre mise à jour de smart contract. Le futur est là, mais il devra patienter pour la validation en trois exemplaires.

Cette décision place la Corée du Sud dans le camp des nations prudentes, à l'opposé des paradis crypto plus permissifs. Elle pourrait soit créer un havre de sécurité pour l'adoption massive, soit étouffer dans l'œuf une industrie prometteuse. Un pari risqué, mais calculé.

Dans le consortium proposé, les banques mènent la danse, suivies par les fintechs.

Dans le cadre de ce nouveau dispositif, les émetteurs de stablecoins prendront la forme d'un consortium, les banques détenant au moins 51 % des parts.

S'exprimant à l'issue de la réunion, Kang Junhyun, secrétaire du Parti démocrate au sein de la commission des affaires politiques de l'Assemblée nationale, a confirmé les points abordés lors de la réunion, déclarant : « La question controversée de l'émetteur des stablecoins a été résolue dans le cadre d'un "consortium" en coordonnant les positions de la Banque de Corée, de la Commission des services financiers et du secteur bancaire. »

Délai réglementaire et politique de la Corée du Sud

Les législateurs ont ensuite imposé un délai au gouvernement, exigeant qu'il soumette un projet de loi contenant le cadre principal avant le 10 décembre.

Kang a déclaré que « si la proposition du gouvernement n'est pas soumise avant cette date limite, nous irons de l'avant avec la législation initiée par les législateurs par l'intermédiaire du Comité des affaires politiques ».

D'après les déclarations de Kang, les législateurs vont rapidement partager et proposer le projet de loi finalisé, puis entamer un processus de débat public avec le groupe de travail sur les actifs numériques au sein du Parti démocrate.

Il a déclaré : « Même si des discussions sont possibles cette année, l'adoption du projet de loi n'aura probablement lieu qu'en janvier prochain. J'ignore la position de l'opposition (Parti du pouvoir populaire), mais le processus de discussion risque de prendre du temps. »

Des divergences de vues alors que le plan du consortium n'est pas encore finalisé

Le mois dernier, la banque centrale du pays, la Banque de Corée (BOK) , a averti que les émetteurs de stablecoins non bancaires pourraient menacer la politique monétaire, les cadres de protection des dépôts et la stabilité financière.

Il est avancé que ces entités agiraient essentiellement comme des banques spécialisées, émettant de la monnaie et proposant également des services de paiement. L'accord de consortium semble répondre aux préoccupations de la banque centrale. 

Cependant, l'écosystème des stablecoins, y compris certains défenseurs de la fintech et des acteurs du secteur, affirme que limiter leur émission aux banques pourrait entraver l'innovation et la concurrence. 

Ils affirment que l'émission de stablecoins strictement dominée par les banques réduirait ces cryptomonnaies à de simples dépôts bancaires numériques, ce qui aurait un impact sur les cas d'utilisation potentiels, allant des paiements transfrontaliers aux applications de finance décentralisée.

Par ailleurs, même après la réunion du 1er décembre, la FSC a publié un communiqué indiquant qu'« aucune décision n'avait été prise » concernant le projet de consortium, ce qui laisse entendre que le cadre réglementaire n'a pas encore fait l'objet d'un consensus entre toutes les parties prenantes. L'attention se porte désormais sur la réponse du gouvernement à l'ultimatum que lui ont lancé les parlementaires.

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