Stablecoins : les émetteurs raflent 75% des revenus totaux de la cryptosphère
Les stablecoins écrasent le paysage crypto - les émetteurs siphonnent les trois quarts des revenus totaux du secteur.
Le paradoxe de la décentralisation
Alors que les cryptos promettaient une révolution financière décentralisée, les stablecoins - ces jetons adossés à des actifs traditionnels - concentrent désormais la majorité écrasante des revenus. Les 75% captés par leurs émetteurs révèlent une dépendance croissante envers ces gardiens centralisés.
La machine à cash des stablecoins
Les frais d'émission, les intérêts sur les réserves et les mécanismes de gouvernance génèrent des flux de revenus constants. Pendant ce temps, les protocoles DeFi peinent à monétiser leurs innovations - une ironie amère pour un écosystème bâti sur l'évitement des intermédiaires.
Les banquiers traditionnels doivent sourire en voyant ces nouveaux intermédiaires reproduire exactement leur modèle économique - mais avec un logo plus stylé. La finance décentralisée? Plutôt une redécentralisation des profits.
Tether et Circle investissent les dépôts des utilisateurs dans des actifs sûrs et productifs.
Les stablecoins sont devenus une source majeure de liquidité pour les cryptomonnaies et sont utilisés sur les plateformes d'échange, dans les systèmes de finance décentralisée et les systèmes de paiement transfrontaliers. Offrant une stabilité supérieure à celle d'autres jetons comme bitcoin et Ethereum, dont la valeur fluctue rapidement, ils se sont révélés essentiels pour les entreprises et les investisseurs institutionnels dans le cadre des transferts de valeur.
Les émetteurs de stablecoins tirent leurs revenus des intérêts perçus sur les actifs qui garantissent leurs jetons. Des entreprises comme Tether et Circle investissent les dépôts des utilisateurs dans des actifs sûrs et rémunérateurs — principalement des bons du Trésor américain et cash — et conservent les gains au lieu de les redistribuer aux utilisateurs.
La loi GENIUS, promulguée en juillet, inscrit ce principe dans la loi en interdisant aux émetteurs de stablecoins autorisés de distribuer toute forme de rendement à leurs détenteurs. Les législateurs souhaitaient positionner les stablecoins de paiement comme des instruments assimilables à cash, et non comme des placements.
Néanmoins, la concurrence croissante entre les stablecoins a contraint certains projets à expérimenter différentes formes de distribution initiale de valeur. usde est l'un des principaux acteurs de cette transformation, créant un modèle de dollar synthétique qui génère des rendements immédiats pour ses détenteurs.
Les utilisateurs détenant des usdc sur Coinbase peuvent également générer un rendement annuel de 3,85 %, ce qui constitue une solution ingénieuse pour contourner l'interdiction de la loi GENIUS concernant la distribution de rendements par l'émetteur. Cela représente un changement dans la manière dont le retour sur investissement est généré et distribué au sein de la communauté crypto.
BlackRock s'implique de plus en plus sur le marché des stablecoins.
Dans un rapport publié fin septembre, les analystes de Citi prévoyaient que les émissions de stablecoins pourraient atteindre 4 000 milliards de dollars d’ici la fin de la décennie, contre environ 280 milliards aujourd’hui. Le géant financier BlackRock renforce sa présence sur le marché des stablecoins face à la demande croissante de produits cash tokenisés.
L'entreprise collabore depuis longtemps avec Circle, le deuxième émetteur de stablecoins, dont elle gère la majeure partie du fonds de réserve. Suite à l'entrée en bourse en juin, l'entreprise étudie également la possibilité de proposer des services similaires de gestion de réserves à d'autres émetteurs de stablecoins. Elle a par ailleurs développé son fonds BSTBL, qui constitue un élément important de sa stratégie globale d'expansion dans la finance numérique.
Jon Steel, responsable mondial des produits et des plateformes pour les activités de gestion cash de BlackRock, a déclaré à CNBC que ce fonds permet à l'entreprise d'étendre sa présence dans un secteur en pleine maturité.
Il a fait remarquer : « Cela représente une opportunité non seulement d'aider nos clients qui souhaitent émettre un stablecoin et de leur montrer comment nous pouvons les accompagner dans cette démarche, mais aussi, de toute évidence, de créer de nouvelles opportunités de distribution. »
Le fonds est ouvert aux investisseurs institutionnels, notamment aux fonds de pension et aux dotations universitaires. L'extension des horaires de négociation pourrait être avantageuse pour les clients de BlackRock dans l'Ouest américain, en leur permettant de gérer leurs flux cash quotidiens et leurs opérations de compte de résultat pendant une plus grande partie de la journée. La gamme d'actifs numériques de la société comprend déjà des produits Bitcoin et Ethereum , qui ont été lancés.
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