Powell, le président de la Fed, révèle : les données pré-shutdown montrent une économie américaine qui surprend par sa vélocité

La machine économique américaine carbure plus fort que prévu - Powell balance les chiffres pré-shutdown

Surprise à la Fed

Les indicateurs pré-shutdown pulvérisent toutes les projections. L'économie américaine démarre au quart de tour, laissant les experts revoir leurs modèles. Powell assume : les données ne mentent pas.

Réalité dépassant la fiction

Les chiffres pré-shutdown dessinent une trajectoire inattendue. Croissance plus rapide, dynamisme accru - le scénario dépasse les scénarios les plus optimistes. De quoi faire trembler les marchés traditionnels.

Le verdict de Powell

Le patron de la Fed ne mâche pas ses mots : l'économie américaine défie les pronostics. Les données pré-shutdown parlent d'elles-mêmes - une vélocité qui surprend même les plus bullish. Dommage que ça ne dure jamais avec les banques centrales. La performance économique américaine, dopée aux données pré-shutdown, pourrait bien forcer tout le monde à revoir sa copie. Même les crypto-sceptiques.

Powell se rapproche de la fin de la réduction du bilan

Powell a consacré une grande partie de son discours à détailler la baisse des avoirs obligataires de la Fed – plus de 6 000 milliards de dollars en bons du Trésor et en titres adossés à des créances hypothécaires – depuis mi-2022, lorsque les responsables ont commencé à laisser les actifs arriver à échéance sans réinvestissement. Il a indiqué que des signes de resserrement de la liquidité apparaissaient, ce qui signifie qu'un nouveau ruissellement pourrait ralentir le crédit ou peser sur la croissance. « Certains signes commencent à apparaître, indiquant un resserrement progressif des conditions de liquidité », a-t-il déclaré, ajoutant qu'une réduction trop importante des réserves « entraverait la croissance ».

Le portefeuille de la Fed a gonflé à près de 9 000 milliards de dollars pendant la pandémie, grâce à l'achat d'obligations pour stabiliser les marchés. Powell a déclaré que la Fed ne retrouverait pas la taille de son bilan d'avant la COVID, soit environ 4 000 milliards de dollars, mais qu'elle s'arrêterait probablement une fois que les réserves resteraient largement au-dessus du seuil « abondant ». Il a également évoqué les pressions politiques exercées sur la décision de la Fed de verser des intérêts sur les réserves détenues par les banques, une décision critiquée par des critiques comme le sénateur Ted Cruz. « Bien que notre revenu net d'intérêts ait été temporairement négatif en raison de la hausse rapide des taux directeurs pour maîtriser l'inflation, cela est très inhabituel », a déclaré Powell. « Si notre capacité à payer les intérêts sur les réserves et autres passifs était éliminée, la Fed perdrait le contrôle des taux. »

La Fed transfère habituellement les bénéfices de ses avoirs en titres au Trésor, mais les hausses rapides des taux ont rendu ces transferts négatifs. Powell a déclaré que cette situation se corrigerait avec la normalisation de la politique monétaire. Il a souligné que le versement d'intérêts sur les réserves est nécessaire pour gérer les taux à court terme et maintenir le contrôle de la politique monétaire.

Powell signale une possible baisse des taux d'intérêt dans un contexte de baisse des données sur l'emploi

Concernant les taux, Powell a déclaré que les responsables pesaient deux risques : agir trop vite et laisser l'inflation inachevée, ou agir trop lentement et provoquer des « pertes inutiles » sur le marché du travail. Il a ajouté que les données postérieures à juillet montraient que le marché du travail s'était « considérablement affaibli », suggérant que les deux risques sont désormais plus proches l'un de l'autre.

Le Comité fédéral de l'open market (FOMC) a déjà abaissé le taux des fonds fédéraux de 0,25 point de pourcentage en septembre. Les marchés anticipent deux baisses supplémentaires cette année, mais Powell a évité de confirmer cette prévision. « Il n'existe pas de politique monétaire sans risque alors que nous gérons la tension entre nos objectifs d'emploi et d'inflation », a-t-il déclaré.

Powell a souligné que : « Si le taux de chômage est resté bas jusqu’en août, la croissance de l’emploi a fortement ralenti, probablement en partie en raison d’un ralentissement de la croissance de la population active dû à une baisse de l’immigration et de la participation au marché du travail. Dans un marché du travail moins dynamique et quelque peu moins dynamique, les risques de baisse de l’emploi semblent s’être accrus. »

Powell estime également que la paralysie actuelle des administrations publiques a compliqué l'analyse de la Fed en interrompant la publication des principaux rapports économiques, comme les chiffres de l'emploi et les indices d'inflation. « D'après les données dont nous disposons, on peut affirmer que les perspectives d'emploi et d'inflation ne semblent pas avoir beaucoup évolué depuis notre réunion de septembre », a-t-il déclaré. Il a toutefois ajouté que « les données disponibles avant la paralysie montrent que la croissance de l'activité économique pourrait suivre une trajectoire plus soutenue que prévu. »

Le Bureau of Labor Statistics a rappelé des travailleurs pour préparer le prochain rapport sur l'indice des prix à la consommation, attendu la semaine prochaine. Powell a ajouté que les récentes hausses des prix des biens étaient principalement dues aux droits de douane, et non à une recrudescence des pressions inflationnistes.

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