Tether démontre une résilience inébranlable : L’USDT survit au krach boursier tandis que l’USDe vacille brièvement

Alors que les marchés s'effondrent et que les liquidations s'accélèrent, le PDG de Tether salue la robustesse exceptionnelle de l'USDT face à la tempête.

La tempête parfaite des marchés

Un krach boursier historique a déclenché des liquidations massives à travers l'écosystème crypto, mettant à l'épreuve la stabilité des stablecoins. Pendant que les investisseurs paniquaient et que les positions s'effondraient, l'USDT a maintenu son ancrage - une performance qui contraste fortement avec la brève déréglementation de l'USDe.

Le test ultime de la confiance

Dans les moments de crise, les stablecoins révèlent leur véritable nature. Tether a prouvé sa résilience opérationnelle tandis que d'autres protocoles vacillaient sous la pression. Le PDG n'a pas manqué de souligner cette différence notable de robustesse entre les solutions établies et les nouvelles venues.

Les traders institutionnels, toujours aussi cyniques, notent que pendant que les stablecoins alternatifs flanchent, l'USDT continue de faire ce qu'il fait le mieux : générer des profits pour ses détenteurs tout en maintenant sa parité.

Le démantèlement rapide du dollar américain révèle une fragilité structurelle

L'USDe d'Ethena Labs, un stablecoin « synthétique » de 14 milliards de dollars classé troisième par sa capitalisation boursière, a été parmi les plus durement touchés par la crise. L'USDe maintient son ancrage au dollar grâce à une structure de couverture basée sur des produits dérivés qui combine des avoirs en cryptomonnaies au comptant avec des positions courtes à terme compensatoires. Cette structure est très différente de l'USDT de Tether ou de l'USDC de Circle, tous deux garantis par des devises fiduciaires, cash et des réserves du Trésor.

Pendant la tourmente, le prix de l'USDe sur Binance a chuté jusqu'à 0,65 $ suite à ce qu'Ethena a décrit comme une divergence de prix interne sur le marché au comptant de la bourse. 

En revanche, les pools de liquidités en chaîne tels que Curve, Fluid et uniswap n'ont montré que des écarts mineurs, qui n'atteignaient pas 30 points de base, similaires aux spreads entre l'USDC et l'USDT. 

La dégradation des performances Binancea aggravé la situation. Elle a affecté BNSOL, le jeton de jalonnement liquide solana émis par Binance, et WBETH, le jeton de jalonnement liquide Beacon wrappé.

Selon Guy Young , fondateur d'Ethena Labs, la fonction de frappe et d'échange d'Ethena a traité « plus d'un milliard de dollars en quelques heures et 2 milliards de dollars sur une période de 24 heures sans aucun problème ».

Un jeune post sur X laissait entendre que le décrochage était un problème spécifique Binanceplutôt qu'une défaillance structurelle de l'USDe lui-même. Il proposait des conceptions d'oracles améliorées pour éviter les liquidations forcées lors de distorsions de prix de courte durée et suggérait que l'ancrage à l'USDT plutôt qu'au dollar américain en période de tension aurait pu atténuer l'dent.

Le directeur général de Binance s'est ensuite excusé pour les performances de la plateforme et son impact sur les utilisateurs pendant le feu de la capitulation boursière de vendredi et a promis d'indemniser les utilisateurs concernés, reconnaissant qu'« il n'y a aucune excuse » pour ses performances pendant l'événement.

Tether vante la durabilité alors que ses concurrents trébuchent

Pour Ardoino, cetdent a été l'occasion de comparer l'USDT aux autres acteurs du marché. Avec plus de 179 milliards de dollars en circulation, l'USDT a résisté à la déroute sans dévier, un fait qu'Ardoino n'a pas manqué de souligner. Son message s'inscrit dans une volonté de positionner Tether comme le pilier de la liquidité et de la fiabilité de la cryptomonnaie, après des années de surveillance de ses réserves et de sa transparence.

Ardoino a tenu à souligner la gestion conservatrice des actifs de Tether et son historique de rachat rapide, décrivant le jeton comme ayant été testé au combat.

Son commentaire sur les autres jetons à faible liquidité est assez sardonique ; cependant, le marché semble avoir validé son affirmation.

Après le crash : leçons en matière de garanties et de conception

L'événement du 10 octobre est déjà entré dans la légende des cryptomonnaies sous le nom de « Crash tarifaire », à la fois en raison de son déclencheur géopolitique et des liquidations forcées stupéfiantes de 19 milliards de dollars qu'il a produites, les plus importantes de l'histoire des actifs numériques. 

Les analystes affirment que cette vente massive a révélé à quel point le marché dépend encore fortement de l'effet de levier et des flux de prix centralisés.

La gestion mesurée des rachats par ethena lui a valu des éloges prudents de la part de certains investisseurs, mais l'épisode a souligné comment même les systèmes de couverture sophistiqués restent vulnérables aux distorsions spécifiques à la bourse. 

Les appels se multiplient en faveur d’oracles décentralisés qui dérivent les prix de pools de liquidités profondes plutôt que de lieux individuels et d’une surveillance en temps réel des preuves de garantie pourdentles premiers signes de stress.

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